每經(jīng)記者｜蔡鼎  王嘉琦    每經(jīng)編輯｜程鵬 高涵    

盡管上周美股已經(jīng)遭遇了兩天大跌，但預警之聲仍遠未解除。

當?shù)貢r間4月5日，資深市場評論員、CNBC主持人Jim Cramer發(fā)出嚴厲警告，他認為市場可能重演1987年“黑色星期一”。

4月7日下午，美股科技股盤前一度大跌，特斯拉、英偉達跌超10%，美光科技跌近10%，蘋果跌超7%。

回顧上周五（4月4日），標普500指數(shù)大跌近6%，創(chuàng)2020年3月16日以來最大單日跌幅，較2月份創(chuàng)下的歷史高點跌去17%；道瓊斯指數(shù)重挫5.5%，為2020年6月11日以來最大單日跌幅；納斯達克綜合指數(shù)下跌5.82%，較去年12月歷史高點累計下跌超20%，正式進入技術性熊市。

盡管經(jīng)歷兩日大跌，美股估值依然被大幅高估。

《每日經(jīng)濟新聞》記者（下稱每經(jīng)記者）計算發(fā)現(xiàn)，截至目前，沃倫·巴菲特提出的衡量股市估值的參考指標——“巴菲特指標”（The Buffett Indicator）達到170%，高出歷史趨勢線34.5個百分點。

一般而言，若“巴菲特指標”小于50%，代表股市被嚴重低估；位于75%至90%之間代表估值較為合理；超過115%則是被嚴重高估。

4月7日，瑞銀發(fā)表最新觀點，將美股從“具吸引力”下調至“中性”。瑞銀財富管理全球首席投資總監(jiān)Mark Haefele在發(fā)給每經(jīng)記者的最新報告中稱，如果特朗普在未來三到六個月內未采取積極措施降低關稅，美國經(jīng)濟將顯著衰退，股市也將顯著下跌。

面對市場巨震，美聯(lián)儲主席鮑威爾上周稱不急于降息，但市場已經(jīng)大幅上調了美聯(lián)儲年內的降息次數(shù)預期：交易員已經(jīng)將年內降息次數(shù)預期從關稅政策宣布前的3次上調至5次，并將下次降息從6月提前至了5月。

當?shù)貢r間4月6日，高盛發(fā)布了一篇題為《美國經(jīng)濟：衰退倒計時》的報告，高盛宣布將美國2025年四季度GDP增長預測從之前的1.0%下調至僅0.5%，將未來12個月美國經(jīng)濟陷入衰退的概率從此前的35%大幅提升至45%。

而就在上周一，高盛才剛剛將未來12個月美國經(jīng)濟衰退的概率從此前的20%大幅提升至35%。報告稱，美國總統(tǒng)特朗普4月2日宣布的“對等關稅”政策，導致金融條件出現(xiàn)急劇收緊，對美國經(jīng)濟增長構成了下行壓力。

知名評論員警告： 1987年“黑色星期一”或重演

當?shù)貢r間4月5日，資深市場評論員、CNBC主持人Jim Cramer發(fā)出預警，稱如果特朗普不嘗試與遵守規(guī)則的國家和公司和解，那么“1987年的情景……極有可能重演”。

Jim Cramer所說的 “黑色星期一”發(fā)生在1987年10月19日。

當天，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大跌22.6%，創(chuàng)下歷史上最嚴重的單日跌幅。

即便經(jīng)歷連續(xù)兩天的大跌，美股估值依然被大幅高估。

每經(jīng)記者計算發(fā)現(xiàn)，截至目前，沃倫·巴菲特提出的衡量股市估值的參考指標——“巴菲特指標”（The Buffett Indicator）達到170%，高出歷史趨勢線34.5個百分點。

“巴菲特指標”衡量美股市值（基于威爾希爾5000指數(shù)）與美國GDP之比。目前，威爾希爾5000指數(shù)為50558.95美元，對應的美股總市值為50.559萬億美元，而美國最新的年化GDP為29.724萬億美元。

一般而言，若“巴菲特指標”小于50%，代表股市被嚴重低估；位于75%至90%之間代表估值較為合理；超過115%則是被嚴重高估。

此外，美國媒體CNBC關注今日美股發(fā)生熔斷的可能性。

在常規(guī)交易時段（美國東部時間上午9點30分至下午4點），若標普500指數(shù)跌幅觸發(fā) “熔斷機制”，全市場股票交易將暫停。該機制根據(jù)基準指數(shù)日內跌幅分三級執(zhí)行：

一級熔斷：標普500指數(shù)日內跌幅達7%。若發(fā)生在下午3點25分前，交易暫停15分鐘；之后觸發(fā)則繼續(xù)交易，除非觸及三級熔斷。

二級熔斷：標普500指數(shù)日內跌幅達13%。觸發(fā)時間規(guī)則與一級相同，暫停交易15分鐘。

三級熔斷：標普500指數(shù)日內跌幅達20%。無論何時觸發(fā)，交易將暫停至當日收盤。

每經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，標普500指數(shù)上周五收于5074.08點，周一達到以下閾值則會觸發(fā)熔斷：

一級熔斷：4718.89點；

二級熔斷：4414.45點；

三級熔斷：4059.26點。

瑞銀：將美股從“具吸引力” 下調至“中性”

4月7日，瑞銀財富管理全球首席投資總監(jiān)Mark Haefele在發(fā)給每經(jīng)記者的最新報告中稱，如果特朗普在未來三到六個月內未采取積極措施降低關稅，美國經(jīng)濟將顯著衰退，股市也將顯著下跌。

Mark Haefele稱，鑒于企業(yè)盈利前景轉差，關稅持續(xù)存在不確定性，以及市場波動可能持久，瑞銀將美股從“具吸引力”下調至“中性”。同時，將美國科技板塊、人工智能股票從“最具吸引力”下調至“具吸引力”。

“關稅提高和經(jīng)濟增長放緩下，美國企業(yè)盈利或將承壓，股票風險溢價可能會保持在高位。”瑞銀Mark Haefele表示，“或許有人會認為關稅利空已被計入，但我們認為中短期內風險仍在。”

自最新關稅宣布以來，美元明顯走軟。單獨來看，關稅對美元有利，而且傳統(tǒng)上美元也會在避險情緒上升時走高。然而，對墨西哥和加拿大的關稅低于預期，市場對美國經(jīng)濟增長和利率預期的下調幅度高于其他地區(qū)，投資者開始計入貿易伙伴的潛在反制措施，以及政治不確定性使得更多資金尋求美元以外的資產(chǎn)分散配置，這些因素將削弱美元的避險需求。倘若增長前景下行風險加劇，伴隨著美聯(lián)儲降息幅度超過預期，美元可能長期走疲。

關于金價，瑞銀Mark Haefele認為，金價年底或將來到3200美元/盎司。若關稅維持時間較預期更久，金價還可能進一步上漲。

美聯(lián)儲會救市嗎？ 市場押注年內降息從3次提至5次

瑞銀認為，美國全年GDP增長預計將減緩至1%以下，甚至可能在年內出現(xiàn)衰退。

在通脹方面，瑞銀估計，關稅政策可能使美國CPI在年底前上升約2個百分點。盡管通脹上升或將增添美聯(lián)儲決策的復雜性，但經(jīng)濟增長大幅放緩和勞動力市場可能疲軟，意味著美聯(lián)儲仍有望在2025年余下時間內降息75~100個基點。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在上周五的講話中也承認，關稅政策可能會使美聯(lián)儲政策變得困難。他表示，“雖然關稅極有可能導致通脹暫時上升，但其影響可能更加持久。”不過，鮑威爾重申美聯(lián)儲不急于調整利率。

然而，芝商所“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，截至發(fā)稿，交易員已將美聯(lián)儲年內降息次數(shù)的押注從關稅政策頒布前的3次上調為5次，并將原本6月份的降息預期提前到了5月份。

圖片來源：芝商所

（聲明：文章內容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

 

記者|蔡鼎 王嘉琦

編輯|||程鵬 高涵 杜恒峰

校對|金冥羽

封面圖片來源：視覺中國（資料圖 圖文無關）

｜每日經(jīng)濟新聞  nbdnews  原創(chuàng)文章｜

未經(jīng)許可禁止轉載、摘編、復制及鏡像等使用

封面圖片來源：視覺中國-VCG31N2203962630