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海信家電:再推持股計劃,彰顯長期經(jīng)營信心(華西證券研報)

每日經(jīng)濟新聞 2024-01-09 14:50:58

每經(jīng)AI快訊,2024年1月9日,華西證券發(fā)布研報點評海信家電(000921)。

事件概述

公司公告《海信家電集團股份有限公司2024年A股員工持股計劃(草案)》,根據(jù)公告:

持股規(guī)模:本次員工持股計劃涉及的標的股票規(guī)模不超過1,391.60萬股,約占本計劃草案公告時公司股本總額的1.00%。

受讓價格:受讓公司回購專用證券賬戶所持有的公司股份的受讓價格為10.78元/股。

覆蓋員工數(shù)量:參加本次員工持股計劃的公司董事(不含獨立董事)、監(jiān)事、高級管理人員、核心管理層及核心骨干,總人數(shù)不超過279人。

解鎖期限:自公司公告最后一筆標的股票過戶至本次員工持股計劃名下之日起12個月后開始分三批解鎖,鎖定期最長36個月。

股份支付費用:根據(jù)公司假設(詳見公告),2024年至2027年員工持股計劃費用攤銷情況測算分別為6344、5612、2196、488萬元。

分析判斷:

公司有望建立長期激勵機制,2023年推出持股計劃以來盈利能力持續(xù)提升。公司繼2023年推出《2022年A股員工持股計劃》和《2022年A股限制性股票激勵計劃》后,再次推出第二個持股計劃,我們認為公司有望建立長期激勵機制,推動公司長期健康發(fā)展。回顧2022年持股計劃,其考核年度為2023-2025年三個會計年度(與2022年激勵計劃考核相同),自2023年推出持股計劃以來,公司2023年Q1\Q2\Q3凈利率分別同比提升2.24、2.18、1.72pct,盈利能力持續(xù)提升,反映公司經(jīng)營質量提升。

業(yè)績考核目標彰顯管理層長期經(jīng)營信心,24、25年考核目標高于前次持股計劃。根據(jù)公司公告,本次員工持股計劃考核年度為2024-2026年三個會計年度,2024、2025、2026年度凈利潤業(yè)績考核目標值分別為較2022年增長122%、155%、194%,觸發(fā)值為分別較2022年增長98%、124%、155%,其中2024、2025年目標值高于前次持股計劃。

經(jīng)營質量持續(xù)向好。其中,根據(jù)公司2023年12月29日投資者關系記錄表,1)中央空調:2023年以來,海信日立市場份額有所提升,新拓業(yè)務訂單及收入表現(xiàn)不俗,外銷市場增速強勁;2)家用空調:公司產品在產品力、營銷能力和制造能力等長期能力上進一步提升,2023年年內銷家空銷量增幅高于行業(yè);3)三電:逐步由壓縮機為主的配件供應商向系統(tǒng)供應商戰(zhàn)略轉型,其新冷媒空調系統(tǒng)獲得國際車企定點開發(fā)。2023年9月,三電公司成功拿下歐洲大客戶HVAC(暖通空調)業(yè)務歷史性大單,訂單不僅在簽單業(yè)務規(guī)模上顯著提升,產品類別拓展上亦有突破性進展。

投資建議

我們維持盈利預測,我們預計2023-2025年公司收入為844、920、988億元,歸母凈利潤為29.1、33.9、39.6億元,對應EPS分別2.10/2.44/2.85元,以2024年1月8日收盤價21.3元計算,對應PE分別為10/9/7倍,我們維持“增持”評級。

風險提示

公司員工持股計劃將在公司股東大會通過后方可實施,本次員工持股計劃能否獲得公司股東大會批準,存在不確定性、有關本次員工持股計劃的具體資金來源、出資比例、實施方案、回購情況等屬初步結果,能否完成實施,存在不確定性、下游行業(yè)景氣度不及預期風險、行業(yè)競爭加劇、訂單獲取不及預期、上游原材料成本波動等風險、新技術迭代風險、行業(yè)空間測算偏差、第三方數(shù)據(jù)失真風險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險、匯率波動等

(來源:慧博投研)

免責聲明:本文內容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風險自擔。

(編輯 曾健輝)

 

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