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中銀航空租賃遞交赴港IPO申請銀行子公司分拆上市進(jìn)入實施階段

證券時報記者王瑩

據(jù)證券時報記者了解，中國銀行于3月4日晚間宣布，擬將全資附屬公司中銀航空租賃私人有限公司分拆，并于香港聯(lián)交所主板上市。目前，中銀航空租賃已通過其聯(lián)席保薦人中銀國際及高盛向聯(lián)交所遞交了上市申請。

不打算引入戰(zhàn)投

相關(guān)知情人士透露，“中銀航空租賃上市計劃并未打算引入戰(zhàn)略投資者，因為公司已是亞洲第一、世界第四大的飛機(jī)租賃公司，沒有引入戰(zhàn)略投資者為其做背書的必要。”

根據(jù)公開招股書，中銀航空租賃擬議發(fā)售規(guī)模將不超過發(fā)行后總股本的40%（行使任何超額配股權(quán)后）。分拆上市后，中國銀行對中銀航空租賃仍將保持絕對控股地位，中銀航空租賃將繼續(xù)作為中國銀行的附屬公司，同時中銀航空租賃的公司名稱中也將繼續(xù)保留“中銀”字樣。

此外，中銀航空租賃擬于上市后派發(fā)股息，總計將不超稅后凈利的30%。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，中銀航空租賃分拆上市后將利用資本市場渠道進(jìn)一步加速中銀航空租賃的發(fā)展步伐，中銀集團(tuán)的財務(wù)表現(xiàn)也將得以受益。

據(jù)悉，2015年中銀航空租賃平均資金成本為2%，為飛機(jī)租賃公司中最低之一。自2007年1月1日起，該公司以債務(wù)融資方式募資超過160億美元。

在當(dāng)前低息環(huán)境下，融資成本是中銀航空租賃第二大經(jīng)營成本，最大經(jīng)營成本為飛機(jī)折舊。中銀航空租賃表示，“為保持具有競爭力的融資成本，公司一直在探索并采取多渠道融資方式。”當(dāng)前中銀租賃的融資來源主要包括貸款融資、債務(wù)資本市場及美國進(jìn)出口及歐洲出口信貸機(jī)構(gòu)擔(dān)保融資。

去年凈利3.43億美元

中銀航空租賃已成為全球前五的飛機(jī)經(jīng)營性租賃公司，截至2015年末，中銀航空租賃已與48個國家逾120家航空公司簽訂超過590份租約。采購及承諾采購逾670架飛機(jī)，購買總價超過320億美元。

“飛機(jī)租賃為全球航空供應(yīng)鏈中一個重要組成部分，然而該行業(yè)特征則有別于飛機(jī)制造商及航空公司運營商。”業(yè)內(nèi)人士表示，飛機(jī)租賃公司擁有長期租賃合約組合，擁有定期、可預(yù)測的現(xiàn)金流。制造商和運營商容易受到短期需求及輸入成本大幅波動的影響。此外，該公司由于全球多樣化航空客戶群，因此現(xiàn)金流及資產(chǎn)均以美元計價。

據(jù)中銀航空租賃年報顯示，截至2015年末，租賃及租金收入為9.75億美元，占總收入的89.4%，相較2014年的占比94.8%有所下降，然而相應(yīng)地，其利息及費用收入同比上升，增加2.5個百分點。

中銀航空租賃去年凈利為3.43億美元，每股收益為0.58美元。資產(chǎn)總計124.74億美元，其中，流動資產(chǎn)及非流動資產(chǎn)占比分別為6.04%和93.96%。

公開資料顯示，一直以來，中銀航空租賃的稅后股本回報率平均為15.1%，在飛機(jī)經(jīng)營性租賃上市公司中維持前列水平。

分拆上市是趨勢

業(yè)內(nèi)人士表示，銀行分拆子公司單獨上市的趨勢將越發(fā)明顯，信用卡、租賃、投行以及私行等各子公司均有可能被分拆。

平安證券在研報中稱：“近期中國銀行子公司及興業(yè)銀行獨立金融服務(wù)子公司的首次公開發(fā)行（IPO）上市計劃，顯示出銀行在混業(yè)經(jīng)營、分拆及子公司上市方面逐步進(jìn)入到具體實施的階段。雖然監(jiān)管仍有不少法律法規(guī)框架亟需突破，但長期趨勢已不可逆。”