｜2025年5月7日 星期三｜

NO.1 中信建投：海外云廠資本開支高速增長(zhǎng)，關(guān)注三大投資方向

中信建投證券研報(bào)稱，北美四大云廠商相繼發(fā)布一季度財(cái)報(bào)，資本開支持續(xù)高速增長(zhǎng)，AI需求保持旺盛。四家云廠商總capex為773億美元，同比增長(zhǎng)62%。四家云廠商對(duì)于2025年資本開支的指引保持樂觀，谷歌、亞馬遜、微軟表示年初資本開支指引保持不變，Meta將全年資本開支由上季度指引的600億美元~650億美元上調(diào)至640億美元~720億美元，打消了之前市場(chǎng)對(duì)于北美云廠今年capex的擔(dān)憂。隨著年報(bào)與一季報(bào)的落地，通信行業(yè)中以光模塊為代表的海外算力鏈表現(xiàn)亮眼，國(guó)產(chǎn)算力、物聯(lián)網(wǎng)通信模組表現(xiàn)也較好。建議重點(diǎn)關(guān)注：一是2024年及2025年一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)強(qiáng)勁、估值較低的個(gè)股；二是優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)電信運(yùn)營(yíng)商；三是需求有望逐步恢復(fù)，業(yè)績(jī)和估值可能修復(fù)的軍工通信與海纜板塊。

NO.2 華泰證券：繼續(xù)看好大消費(fèi)板塊基本面逐步向好與龍頭估值重估行情

華泰證券研報(bào)指出，五一消費(fèi)延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)，多數(shù)省市假期消費(fèi)穩(wěn)健增長(zhǎng)，以舊換新及情緒價(jià)值消費(fèi)表現(xiàn)亮眼。旅游方面，出游意愿提升，文旅消費(fèi)多元化；離境退稅政策提振入境游活力。酒店免稅餐飲方面，酒店價(jià)格企穩(wěn)回升，消費(fèi)券拉動(dòng)需求，下沉市場(chǎng)活力更旺。伴隨提振消費(fèi)政策陸續(xù)落地，繼續(xù)看好2025年大消費(fèi)板塊的基本面逐步向好與龍頭估值重估行情。

NO.3 中國(guó)銀河證券：航司有望迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升局面，盈利水平或進(jìn)一步增厚

中國(guó)銀河證券指出，進(jìn)入2025年，伴隨國(guó)際航班加速增班趨勢(shì)延續(xù)，疊加“924”一攬子政策出臺(tái)后內(nèi)需提振，2025年民航出行需求有望進(jìn)一步釋放。供需格局優(yōu)化疊加油匯價(jià)格向好，幾重因素邊際改善下，票價(jià)市場(chǎng)化空間進(jìn)一步打開，航司有望迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升局面，盈利水平或進(jìn)一步增厚。

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