每經(jīng)評(píng)論員 賈運(yùn)可

近期，海南發(fā)展（SZ002163，前收盤價(jià)8.21元，市值69.37億元）關(guān)于免稅資產(chǎn)注入的相關(guān)事宜引發(fā)資本市場(chǎng)廣泛關(guān)注。在免稅概念火熱的當(dāng)下，公司控股股東海南控股提出的延期注入免稅資產(chǎn)議案，在股東大會(huì)上被中小股東否決，這一事件背后反映出諸多值得深入探討的問題。

追根溯源，海南控股于2021年4月出具《承諾函》，承諾在2025年5月12日前完成其下屬免稅品經(jīng)營(yíng)主體全球消費(fèi)精品（海南）貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱全球精品）控股權(quán)注入海南發(fā)展。然而，在距離承諾到期日不足兩個(gè)月的3月28日，海南發(fā)展公告稱收到海南控股的延期申請(qǐng)，擬將承諾到期日調(diào)整至2028年5月12日。海南控股給出的理由是，全球精品近兩年持續(xù)虧損，實(shí)施資產(chǎn)注入將難以改善上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，不利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量和增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。對(duì)此，中小股東并不認(rèn)可，在海南控股回避表決的情況下，憑借手中持有的股票，通過投票的方式捍衛(wèi)契約精神，維護(hù)了自身合法權(quán)益。

這一事件堪稱中小股東以投票形式主動(dòng)維權(quán)的典型范例。此次否決，不只是一次議案的落空，更是市場(chǎng)對(duì)“承諾不容輕棄”的一次集體表達(dá)。它為其他上市公司敲響了警鐘：在資本市場(chǎng)上，公開承諾不僅僅是文字游戲，更是一份對(duì)投資者的責(zé)任。

從公司業(yè)績(jī)層面考慮，海南發(fā)展自身主業(yè)近年來表現(xiàn)不佳，公司預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)為虧損3.6億元至4.6億元，主因是光伏玻璃板塊業(yè)務(wù)同比增虧明顯。中小股東迫切希望通過免稅資產(chǎn)注入改善公司業(yè)績(jī)，扭轉(zhuǎn)公司的經(jīng)營(yíng)困境。雖然全球精品目前處于虧損狀態(tài)，但不能僅僅因?yàn)楫?dāng)下的業(yè)績(jī)不佳就放棄注入。海南控股應(yīng)意識(shí)到，相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司后，可借助上市公司的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)以及更多元化的資源，想辦法改善全球精品的虧損情況。

比如，在多元化發(fā)展方面，全球精品可以豐富商品品類，引入更多受消費(fèi)者歡迎的新興品類，滿足不同消費(fèi)者的需求。同時(shí)，拓展線上銷售渠道，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)擴(kuò)大客戶群體，消費(fèi)者可在線提前下單，離島時(shí)在機(jī)場(chǎng)、港口等指定地點(diǎn)提貨，以此打破“單店單點(diǎn)”模式的限制，增加銷售額。在差異化經(jīng)營(yíng)上，可深入挖掘自身特色，例如打造具有海南本土文化元素的專屬購物體驗(yàn)區(qū)，提供定制化服務(wù)，與其他免稅店形成區(qū)分，吸引更多游客。在全鏈條聯(lián)動(dòng)方面，可加強(qiáng)與供應(yīng)商、物流企業(yè)的合作，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，降低采購成本和物流成本，提高運(yùn)營(yíng)效率。通過這些具體的措施，全球精品有望逐步實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

接下來，海南控股能否在原承諾期限內(nèi)完成免稅資產(chǎn)注入，將成為投資者持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)。這不僅關(guān)系到海南發(fā)展經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)型，也關(guān)乎市場(chǎng)對(duì)其治理結(jié)構(gòu)、誠信機(jī)制的最終判斷。如果企業(yè)能夠以積極姿態(tài)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)關(guān)切，兌現(xiàn)承諾，將有助于重建信任、穩(wěn)定股價(jià)，反之，代價(jià)可能更加沉重。