每經(jīng)AI快訊，中國銀河2024年12月31日發(fā)布研報，給予食品飲料行業(yè)推薦評級。

需求端依然疲弱，靜待供需局面改善。根據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，白酒行業(yè)景氣度仍然低迷，但零售數(shù)據(jù)降幅呈收窄企穩(wěn)趨勢，供給端的收縮力度加大，可靜待行業(yè)供需局面好轉(zhuǎn)。進入 11月中下旬以來，各價位段白酒產(chǎn)品批發(fā)價格呈企穩(wěn)狀態(tài)，因酒企在中秋國慶旺季過后，實施控貨消化庫存措施，并不再執(zhí)著于達成年初設(shè)定的目標，而更加注重市場健康度和廠商關(guān)系的維護。

酒企2025年營銷工作方向變化不大，行業(yè)調(diào)整期精耕市場。2025年酒企營銷工作方向變化不大，傾向于做深做實。2024年12月多家酒企召開了經(jīng)銷商大會，酒企在會議上對 2024年工作進行回顧，并對 2025年營銷工作做出部署。從2025年的發(fā)展定調(diào)來看，酒企普遍認可行業(yè)發(fā)展面臨挑戰(zhàn)，自身的營銷等工作沒有大的方向性變化，側(cè)重于修煉內(nèi)功、把市場工作做深做實，高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃。在此方針下，我們預(yù)計行業(yè)格局延續(xù)呈現(xiàn)分化集中的發(fā)展趨勢。

投資建議：目前白酒板塊估值仍處于歷史偏低位置，且各家酒企紛紛出臺中期分紅方案、回購方案，我們認為板塊估值有支撐。標的推薦關(guān)注今世緣，山西汾酒，古井貢酒，貴州茅臺，五糧液，瀘州老窖。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟政策刺激對消費需求拉動不明顯的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——新年獻詞｜我們不是路人，我們是彼此一路同行的力量

(記者 王曉波)

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