每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

《每日經(jīng)濟新聞》獲悉，今日午后，多只納指ETF以及標(biāo)普50ETF發(fā)布溢價風(fēng)險提示，顯示二級市場交易價格偏離基金份額參考凈值的幅度較大。

以納指ETF富國為例，在提示公告中，富國基金表示，截至12月19日11:30，該基金在二級市場的午間收盤價為1.501元，相對于基金份額參考凈值（IOPV）溢價幅度達(dá)到3.38%，投資者如果盲目投資高溢價率的基金份額，可能遭受較大損失。

對此，有業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析稱，QDII基金二級市場的交易價格出現(xiàn)溢價是由多重因素引起的。例如，當(dāng)二級市場投資者持續(xù)看好并買入，相關(guān)產(chǎn)品就會出現(xiàn)溢價；另外，由于QDII和外匯額度限制、產(chǎn)品規(guī)模和流動性的限制以及交易時間的差異等，也會導(dǎo)致產(chǎn)品價格上升。

多只QDII產(chǎn)品發(fā)布溢價風(fēng)險提示

記者注意到，12月19日午后，多只QDII產(chǎn)品發(fā)布了溢價風(fēng)險提示，其中包括多只納指ETF和標(biāo)普50ETF基金。

例如，納指ETF富國、博時納指100ETF、華泰柏瑞納斯達(dá)克100ETF等都發(fā)布了提示公告，表示基金在二級市場的交易價格出現(xiàn)較大幅度的溢價，交易價格偏離基金份額參考凈值的幅度較大，提示投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風(fēng)險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。另外，南方標(biāo)普500ETF基金也發(fā)布了類似的二級市場交易價格溢價風(fēng)險提示公告。

以納指ETF富國為例，據(jù)公告，截至今日早上11:30，該基金在二級市場的午間收盤價為1.501元，相對于基金份額參考凈值（IOPV）溢價幅度達(dá)到3.38%。富國基金也提醒，投資者如果盲目投資高溢價率的基金份額，可能遭受較大損失。

事實上，近段時間以來發(fā)布溢價提示公告的QDII產(chǎn)品并不鮮見。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，不包括上面提到的產(chǎn)品，從12月16日以來共有超過20只QDII基金發(fā)布了溢價風(fēng)險提示，還有多只產(chǎn)品因二級市場溢價而臨時停牌。標(biāo)的涵蓋范圍也十分廣闊，不僅有熱門的納指ETF、標(biāo)普500ETF、道瓊斯ETF等，也包括標(biāo)普消費精選、泛東南亞科技ETF等，反映出投資者對這類產(chǎn)品高漲的熱情。

從溢價幅度來看，超過5%的不在少數(shù)，甚至有產(chǎn)品單日溢價幅度超過10%，基金公司也因此紛紛緊急發(fā)布風(fēng)險提示公告。

跨境產(chǎn)品溢價受供求關(guān)系影響大

為何近期QDII基金溢價潮頻繁出現(xiàn)？

華泰柏瑞基金指出，ETF溢價在跨境產(chǎn)品中較為常見，原因主要有以下幾點：市場的供求關(guān)系的不平衡、QDII和外匯額度限制、產(chǎn)品規(guī)模和流動性的限制以及交易時間的差異。

以供求關(guān)系為例，這類產(chǎn)品出現(xiàn)高溢價的重要原因在于市場對于相關(guān)板塊的高關(guān)注度，投資者不斷在二級市場大量買入這類產(chǎn)品，使得買入報價遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一級市場。

除了市場因素外，QDII、外匯限制額度等機制一定程度上削弱了交易的效率，進(jìn)一步放大了跨境ETF折溢價波動的范圍。

具體而言，首先，基金公司投資于境外市場的資金受QDII額度的限制。來自國家外匯管理局的數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，目前全市場總QDII額度約為1678億美元，再明確分配到各家機構(gòu)多則50億~60億元，少則只有1億~2億元甚至沒有；其次，基金公司在具體投資時也需要先將人民幣換成外匯，再進(jìn)行投資，外匯管理局對各家基金公司的換匯同樣是有額度限制的。無論是QDII額度緊張還是外匯額度緊張時，基金公司都可能會采取暫停一級市場的申購或者下調(diào)申購額度的方法來應(yīng)對。

除此之外，部分ETF產(chǎn)品規(guī)模不大，流動性也相對不足，當(dāng)面對突如其來的溢價和規(guī)模的快速擴張，資金容易在二級市場形成堆積，一二級市場之間力量的不對等進(jìn)一步了放大折溢價等。

當(dāng)然，產(chǎn)品溢價的幅度也是反映市場關(guān)注度和交易情緒的一大重要指標(biāo)，高溢價的出現(xiàn)通常表明該產(chǎn)品受到市場的追捧需求旺盛；另一方面，這往往也透露出市場交易過熱的信號，對普通投資者而言，在面對高溢價時需要更加冷靜，關(guān)注其蘊含的回撤風(fēng)險。

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