12月19日早盤，或受聯(lián)儲(chǔ)“鷹派”降息的影響，港股三大指數(shù)低開低走，恒生科技指數(shù)ETF（513180）、恒生紅利ETF（159726）跟隨大盤下跌。隔夜美股截至收盤，道指跌超千點(diǎn)，標(biāo)普跌近3%，納指跌3.56%，比特幣狂瀉超6000美元，黃金跳水。

消息面上，美聯(lián)儲(chǔ)12月FOMC會(huì)議如期降息25BP，本輪美聯(lián)儲(chǔ)降息周期合計(jì)降息達(dá)到100BP。相比完全符合預(yù)期的降息，美聯(lián)儲(chǔ)在未來降息節(jié)奏上傳遞了更為鷹派的信號(hào)，暗示未來降息步伐可能放緩：“點(diǎn)陣圖”預(yù)期2025年降息只有兩次（3.75-4%），比市場預(yù)期的三次更少。

國泰君安認(rèn)為，現(xiàn)階段內(nèi)部無風(fēng)險(xiǎn)利率的下行趨勢相較海外更加確定。作為港股市場分母端無風(fēng)險(xiǎn)利率的核心影響指標(biāo)，階段內(nèi)美債利率的高位震蕩，將使得來自于國內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率的下行推動(dòng)內(nèi)資凈流入港股市場的空間或相對(duì)更大。過往通常認(rèn)為港股具備離岸市場特性，但伴隨2024年南向資金對(duì)港股的持續(xù)增加配置，港股市場逐步由增量資金主導(dǎo)交易，而近期市場提前演繹對(duì)國內(nèi)后續(xù)貨幣政策的邊際寬松預(yù)期，10Y中國國債收益率邊際快速下行，同樣有利于港股市場分母端無風(fēng)險(xiǎn)利率的下行。

支持T+0交易的相關(guān)ETF：1）啞鈴策略防守端—恒生紅利ETF（159726），低估值、高股息、中特估三重催化，聚焦銀行、公用事業(yè)、煤炭等板塊；2）啞鈴策略進(jìn)攻端—恒生科技指數(shù)ETF（513180），高彈性、高成長，聚焦平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、人工智能、造車新勢力等熱門板塊。