招商基金舉辦的《首席連線：A股跨年行情展望》路演中，廣發(fā)證券首席策略分析師劉晨明表示，“困境反轉(zhuǎn)”是布局來(lái)年的一條重要線索。

根據(jù)歷史回測(cè)，前十月股價(jià)對(duì)三季報(bào)其實(shí)已有反映，從11月到來(lái)年一季度，股價(jià)表現(xiàn)和三季報(bào)的關(guān)系其實(shí)是比較弱的，甚至是反向關(guān)系。背后的邏輯是，每年10月份開(kāi)始，大家的思路就是展望來(lái)年了，展望哪些板塊能夠困境反轉(zhuǎn)。

劉晨明分析指出，“困境反轉(zhuǎn)”這個(gè)詞，分為“困境”和“反轉(zhuǎn)”兩個(gè)層面。

困境比較簡(jiǎn)單，三季報(bào)梳理出來(lái)誰(shuí)是負(fù)增長(zhǎng)，訂單、資本開(kāi)支都是負(fù)增長(zhǎng)，也不補(bǔ)庫(kù)存了，說(shuō)明很悲觀，典型的如新能源、軍工、房地產(chǎn)上下游，消費(fèi)等。

在困境里找有反轉(zhuǎn)可能的，或依賴于政策，比如化債政策可能改善建筑、環(huán)保、軟件等企業(yè)應(yīng)收賬款情況，以及消費(fèi)刺激政策對(duì)消費(fèi)行業(yè)的影響；或是供給側(cè)出清，如磷酸鐵鋰，可能對(duì)行業(yè)龍頭影響較大；或是需求端的變化，比如軍工，可以關(guān)注軍工訂單的變化。

從市場(chǎng)資金流向來(lái)看，大量資金通過(guò)A500ETF布局。截至11月20日，A500指數(shù)ETF(560610)上市以來(lái)累計(jì)凈流入約126.2億，最新規(guī)模約145億，在滬市同標(biāo)的ETF中規(guī)模居首。