國(guó)慶長(zhǎng)假期間，A股休市，南向資金“缺席”，港股4個(gè)交易日大漲，恒生指數(shù)漲9.30%，恒生科技漲13.36%。

華泰證券推測(cè)，港股節(jié)假期間大漲的背后推手，或來(lái)自外資配置盤的回流，尤其是被動(dòng)指數(shù)型外資機(jī)構(gòu)。而后續(xù)能否繼續(xù)上漲，仍然取決于增量資金能否繼續(xù)推高。

華泰證券分析，港股未來(lái)資金增量可能來(lái)自：

第一，全球外資回補(bǔ)效應(yīng)。

截至二季度末，全球前二十大資管機(jī)構(gòu)權(quán)益組合中，中資股占比約1.3%，較MSCIACWI中國(guó)基準(zhǔn)權(quán)重低配1.9pct；若預(yù)期改善下，外資對(duì)中國(guó)的配置力度回到一季度水平（低配 1.7pct），或帶來(lái)頭部資管機(jī)構(gòu)約170億美元的凈流入；若回到2018~2020年中樞水平（低配0.5pct），或帶來(lái)約1000億美元凈流入。

第二，存量空頭平倉(cāng)效應(yīng)。

盡管9月以來(lái)港股空頭交易占比已處歷史較低水平，但全市場(chǎng)未平倉(cāng)賣空股數(shù)尚未明顯回落，存量空頭平倉(cāng)力量尚未充分釋放。

華泰證券建議，未來(lái)沿著“超跌反彈”及“高股東回報(bào)率”兩個(gè)方向介入行情。其中，“超跌反彈”組合包括阿里巴巴、美團(tuán)、京東、快手等，“高股東回報(bào)率”包括建設(shè)銀行、友邦保險(xiǎn)、工商銀行、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、信義玻璃等。

對(duì)于沒(méi)有港股或港股通權(quán)限的投資者，可以通過(guò)ETF或ETF聯(lián)接“打包”買入港股優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

如恒生科技指數(shù)ETF（513180.SH）及聯(lián)接基金C類（013403），持倉(cāng)阿里巴巴、美團(tuán)、京東、快手在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)上市公司；恒生紅利ETF（159726.SZ）及聯(lián)接C（017611），持倉(cāng)建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、信義玻璃、建設(shè)銀行、工商銀行等港股高股息公司。