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有信托公司收到監(jiān)管指導(dǎo):非標(biāo)信托需組合投資

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-07-02 22:16:12

每經(jīng)記者|宋欽章    每經(jīng)編輯|張益銘    

近日有消息稱,監(jiān)管部門召集部分信托公司召開線上會議,傳達(dá)多項監(jiān)管精神,包括非標(biāo)信托需進(jìn)行組合投資,新增固收類信托產(chǎn)品需用市值法估值,還需審慎判斷私募基金實控人和關(guān)聯(lián)方風(fēng)險等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向多家信托公司求證,有的信托公司稱風(fēng)控部門參加過上述會議,但不方便透露具體的會議內(nèi)容;有的信托公司則稱“沒有參加線上會議,但有關(guān)內(nèi)容監(jiān)管前期作了一個口頭轉(zhuǎn)達(dá)”。

據(jù)記者了解,關(guān)于非標(biāo)信托組合投資,此前已有信托公司如此操作。比如,華東地區(qū)的某信托公司近日發(fā)行的一只集合資金信托計劃,便是將三個地方的政信類項目組合在一起,單一融資人的信托貸款比例不超過信托規(guī)模的50%。

多家信托公司的財富端向記者表示,目前公司已經(jīng)大幅壓降甚至停止非標(biāo)信托業(yè)務(wù)。部分信托公司雖然仍保有非標(biāo)業(yè)務(wù),但主要是政信類項目,以投向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省的城投公司或地方國企的非標(biāo)債權(quán)居多。為了控制風(fēng)險,部分信托公司對非標(biāo)政信項目的抵押物有嚴(yán)格要求。

對于投向標(biāo)品的信托計劃,信托公司為了提高產(chǎn)品收益,城投債仍是“香餑餑”。部分信托公司采取信用下沉策略,投向較低評級的城投債,但控制單只債券持倉比例上限,以避免風(fēng)險過于集中。

另外,據(jù)稱此次線上會議還要求新增固收類信托產(chǎn)品需用市值法估值。

據(jù)悉,目前固收類理財產(chǎn)品存在兩種主流估值方法——市值法和攤余成本法。直觀來看,以攤余成本法估值的理財產(chǎn)品凈值曲線通常更加平滑,而以市值法估值的理財產(chǎn)品凈值曲線則波動幅度較大。

一般而言,市值法估值的優(yōu)點(diǎn)在于能夠比較及時地反映市場波動對產(chǎn)品凈值的影響,劣勢在于面對市場沖擊的脆弱性,比如可能引起大量贖回;攤余成本法優(yōu)點(diǎn)是能夠平滑產(chǎn)品凈值的波動,劣勢則表現(xiàn)為對市場波動的鈍化,可能掩蓋產(chǎn)品的真實風(fēng)險。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,攤余成本法只是一種收益的計算方式,并不能消除產(chǎn)品凈值波動風(fēng)險,投資人應(yīng)更加關(guān)注產(chǎn)品的投資方向和策略。

2018年中國人民銀行等部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(銀發(fā)〔2018〕106號,俗稱“資管新規(guī)”)強(qiáng)調(diào),金融機(jī)構(gòu)對資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實行凈值化管理,凈值生成應(yīng)當(dāng)及時反映基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的收益和風(fēng)險,金融資產(chǎn)堅持公允價值計量原則,并鼓勵使用市值計量,允許滿足一定條件的封閉式產(chǎn)品,可以使用攤余成本法進(jìn)行估值。

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