文/步驚云

作為一家在A股上市14年的公司，金正大（SZ002470）在肥料行業(yè)的表現(xiàn)一直可圈可點。雖然近年來受制于某些困境，但從目前來看，這個復合肥龍頭正甩掉歷史包袱重回正軌。

4月30日，金正大發(fā)布的2023年財報顯示，公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入85.49億元，產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比基本持平。同時公布的2024年第一季度報告則顯示，公司今年一季度實現(xiàn)歸母凈利潤2688.73萬元，同比增長166.79%，同比扭虧為盈；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.82億元，同比上升122.85%。

更為重要的是，從金正大近期公告可以看出，此前涉及的虛增、票據(jù)、壞賬、內(nèi)控等非標問題正逐步解決。而在2023年，這家公司的發(fā)展也展現(xiàn)出了“新氣象”，圍繞聚力新特肥產(chǎn)品、營銷數(shù)字化的轉(zhuǎn)型升級策略，公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和營銷創(chuàng)新方面取得了顯著成效。

值得一提的是，在穩(wěn)固肥料主業(yè)基本盤的同時，金正大也在積極打造第二增長曲線。近年來，面對新能源市場的蓬勃發(fā)展，金正大積極拓展新能源材料業(yè)務。利用自身豐富的磷礦資源，金正大致力于打造磷化工全產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)向現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)服務的轉(zhuǎn)型。

事實上，金正大2023年和2024年第一季度的財務表現(xiàn)，也表明公司肥料與磷化工兩大業(yè)務板塊協(xié)同發(fā)力已初顯成效，向現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)服務轉(zhuǎn)型的布局正在穩(wěn)步形成。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，基本盤穩(wěn)中向好

糧食安全是“國之大者”，是人民幸福生活的最基本保障，是國家安全的重要組成部分，世界各國都高度重視國家糧食安全及其安全保障問題。而在糧食生產(chǎn)中，肥料則是糧食豐產(chǎn)與優(yōu)質(zhì)的決定性因素之一。

在業(yè)務范圍上，金正大所處行業(yè)是肥料行業(yè)，公司的主營業(yè)務為常規(guī)復合肥、新型肥料、磷肥以及土壤調(diào)理劑等土壤所需全系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及為種植戶提供相關的種植業(yè)解決方案服務。

聯(lián)合國糧農(nóng)組織（FAO）根據(jù)國外多年的統(tǒng)計資料表明，在提高單產(chǎn)中，化肥對增產(chǎn)所起的作用占40%～60%。而有限的耕地資源和沉重的人口壓力，又決定了在今后相當長時期內(nèi)，化學肥料施用仍是我國農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要措施。

事實上，近年來，為“確保國家糧食安全”，我國也提出一系列文件、規(guī)劃和方案。比如，2024年3月12日召開的國務院常務會議討論通過《新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動方案(2024-2030年)》。會議指出，保障糧食安全是頭等大事。扎實推進藏糧于地、藏糧于技，落實分品種增產(chǎn)任務和分區(qū)域增產(chǎn)布局，謀劃實施高標準農(nóng)田建設等支撐性重大工程，牢牢把握糧食安全主動權(quán)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，糧食安全是國家安全的重要基礎，相關政策、規(guī)劃的出臺，也為肥料行業(yè)發(fā)展提供了新的機遇和挑戰(zhàn)，肥料行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升，這也為金正大的后續(xù)發(fā)展，帶來了足夠的想象空間。

值得注意的是，作為一家已成立25周年的老牌肥料企業(yè)，金正大在常規(guī)復合肥料、新型肥料、土壤改良產(chǎn)品、藥肥一體等多個產(chǎn)品的技術(shù)和市場占有率方面均處于國內(nèi)領先地位，具有較強的競爭優(yōu)勢。

一系列的謀劃與布局，也直接體現(xiàn)在產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)上。比如，在肥料業(yè)務領域，金正大繼續(xù)保持領先地位。得益于公司持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品優(yōu)化，2023年新型肥料銷售額達15.94億元，同比增長15.39%。

當然，上述成績的取得，自然離不開研發(fā)的助力。在2023年財報中，金正大提到，公司建立了完善的自主研發(fā)體系，擁有國家企業(yè)技術(shù)中心、養(yǎng)分資源高效利用全國重點實驗室、國家緩控釋肥工程技術(shù)研究中心、復合肥料國家工程研究中心、土肥高效利用國家工程研究中心、農(nóng)業(yè)部植物營養(yǎng)與新型肥料創(chuàng)制重點實驗室、博士后科研工作站等國家級高端研發(fā)平臺。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，金正大擁有專利386項，其中發(fā)明專利290項。此外，公司還加強了與其他研發(fā)機構(gòu)的合作，先后與40多家高校和科研院所建立了長期合作關系，并與越南南方農(nóng)業(yè)科技研究院、埃塞俄比亞哈瓦薩大學等近20家科研機構(gòu)開展學術(shù)交流，共同致力于新型肥料的研發(fā)與推廣應用。

值得注意的是，2023年，肥料市場先抑后揚，市場競爭愈發(fā)激烈。憑借著技術(shù)助力，金正大在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，注重新品、重點產(chǎn)品的培育，通過“技術(shù)賦能+行業(yè)領先的科研實力”打造出一批特色有競爭力的爆款單品，用作物專用解決方案向渠道和農(nóng)戶展示產(chǎn)品效果，通過示范、觀摩、推廣、傳播得到了農(nóng)戶的認可；通過“小特新優(yōu)”高新技術(shù)產(chǎn)品助力糧食畝產(chǎn)量再上新臺階，實現(xiàn)了種植大田作物農(nóng)戶的回購。

布局新能源，打造第二增長曲線

在肥料基本盤穩(wěn)固的同時，金正大也在積極打造第二增長曲線。當然，這個新曲線的打造上，金正大沒有選擇冒進，而是打造磷化工全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式。

近年來，面對新能源市場的蓬勃發(fā)展，金正大積極拓展新能源材料業(yè)務。金正大在2023年財報中表示，為了有效應對市場競爭，做好肥料保供穩(wěn)價及進一步實現(xiàn)磷資源高效利用，公司逐步形成磷礦—磷酸—磷化工產(chǎn)品—新能源材料綜合利用的磷化工全產(chǎn)業(yè)鏈，同時積極布局下游，積極向現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)服務轉(zhuǎn)型。

2023年11月，金正大發(fā)布公告稱，為優(yōu)化公司及子公司組織管理體系，形成“磷礦—磷酸—電池新材料”產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局，提高經(jīng)營管理效率，公司決定對同類業(yè)務進行戰(zhàn)略重組，決定出資人民幣2億元新設全資子公司貴州正磷新能源投資有限公司（以下簡稱“正磷投資”）。

與此同時，金正大將全資子公司金正大諾泰爾化學有限公司（以下簡稱“貴州金正大”）持有的貴州金興礦業(yè)有限公司100%股權(quán)、貴州正磷新能源科技有限公司100%股權(quán)、福泉金正大農(nóng)業(yè)科技有限公司100%股權(quán)、貴州甕豐建材有限公司100%股權(quán)、貴州正磷科技有限公司75%股權(quán)、甕安縣磷化有限責任公司34%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至正磷投資。

如今，經(jīng)過25年發(fā)展的金正大，在通過對內(nèi)部資源的梳理調(diào)整，正逐步從一家專注于肥料行業(yè)的農(nóng)化制品企業(yè)轉(zhuǎn)型為深耕磷化工的綜合性產(chǎn)業(yè)鏈一體化公司。

更為重要的是，隨著全球?qū)π履茉雌嚭涂稍偕茉创鎯鉀Q方案的需求增長，磷酸鐵鋰及前驅(qū)體磷酸鐵需求呈爆發(fā)性增長。除了電池企業(yè)產(chǎn)能擴張之外，眾多具有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的磷化工及復合肥企業(yè)紛紛布局磷酸鐵項目，磷酸鐵產(chǎn)能快速增長。

根據(jù)高工產(chǎn)研儲能研究所(GGII)數(shù)據(jù)，2023年中國儲能電池出貨量為167GWh，同比2022年增長約30%；同時預計2025年，全球儲能電池出貨量將超500GWh，到2030年，儲能電池出貨量將達到2300GWh。

金正大在2023年財報中表示，新能源市場和儲能市場將為磷酸鐵鋰及前驅(qū)體磷酸鐵帶來長期、剛性的增長空間。高純度磷酸和工業(yè)級磷酸一銨是生產(chǎn)磷酸鐵和磷酸鐵鋰的關鍵原料。從而帶動磷礦需求快速增長，磷礦資源價值被重新評估。

太平洋證券分析師表示，近期磷肥出口增加，磷礦石價格保持在高位穩(wěn)定。由于2024年國內(nèi)新增磷礦產(chǎn)能較少，預計磷礦石價格將維持高位震蕩。

值得注意的是，利用自身豐富的磷礦資源，金正大致力于打造磷化工全產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)向現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)服務的轉(zhuǎn)型。在2024年的經(jīng)營計劃中，金正大提到，公司將全力推進肥料業(yè)務、新能源業(yè)務、種植業(yè)服務業(yè)務和國際業(yè)務四大板塊高效協(xié)同發(fā)展，致力成為受人尊重的種植業(yè)解決方案提供商。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）