每經(jīng)評論員 賈運(yùn)可

在資本市場，高額分紅往往被視為企業(yè)股東價(jià)值回報(bào)的體現(xiàn)，但一味追求高分紅的公司，卻可能埋下企業(yè)發(fā)展的隱憂。近期，惠而浦（SH600983）就因?yàn)閿M實(shí)施的高比例（當(dāng)年凈利潤的744.69%）現(xiàn)金分紅而引起市場廣泛關(guān)注，這種“掏空式”分紅與其當(dāng)前的經(jīng)營狀況顯然出現(xiàn)了不小的偏差。

根據(jù)惠而浦2023年年度報(bào)告，公司期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤僅8113.27萬元，然而總分紅（去年第三季度分紅加年度末分紅）卻高達(dá)6.04億元。一個(gè)理性的疑問隨之產(chǎn)生，這樣的分紅決策是否會(huì)影響到公司的正常經(jīng)營，甚至對中小股東的權(quán)益產(chǎn)生不利影響？

企業(yè)的盈利能力是其分紅的根本保障。從惠而浦近年的業(yè)績來看，營業(yè)收入持續(xù)下滑，已陷入了七連降的窘境；雖然凈利潤在2022年開始扭虧為盈，且2023年有所增加，但這并不足以支持如此高比例的現(xiàn)金分紅。這樣的分紅行徑，無疑會(huì)擠壓公司未來的發(fā)展空間和研發(fā)投入，甚至可能為企業(yè)帶來流動(dòng)資金的短缺，損害中小股東的長期利益。

進(jìn)一步分析，惠而浦的分紅資金主要來源于子公司廣東惠而浦的先行分紅，而非惠而浦本身的凈利潤。這一分紅模式，實(shí)際上是一種犧牲子公司和母公司未來發(fā)展?jié)摿Φ淖龇ǎ瑢τ谧非蟪掷m(xù)健康發(fā)展的企業(yè)來說并不可取。而且，對于格蘭仕這一控股股東來說，如此分紅是否具有其他考慮，是否存在內(nèi)部利益輸送的嫌疑，這些都是值得投資者深思的問題。

在此種背景下，不禁令人思考，監(jiān)管層是否應(yīng)該出手，為企業(yè)分紅設(shè)置更為科學(xué)合理的標(biāo)準(zhǔn)和限制？企業(yè)分紅金額不應(yīng)該超過其凈利潤的適當(dāng)比例，這既是對公司財(cái)務(wù)健康的保證，也是對中小股東利益的保護(hù)。在海外，許多成熟資本市場已經(jīng)對此有了明確規(guī)定，旨在防止過度分紅導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

而對于惠而浦自身，顯然更應(yīng)該集中精力去提升企業(yè)的經(jīng)營水平，而非在分紅上大做文章。連續(xù)七年的營收下降足以引起惠而浦管理層的深刻反思，企業(yè)要想在競爭日益激烈的市場中立足，必須要有持續(xù)的創(chuàng)新能力和良好的市場適應(yīng)性，而不是依靠一時(shí)的利潤分配政策來吸引投資者的目光。

在這個(gè)看似風(fēng)平浪靜而暗潮洶涌的資本市場，惠而浦的分紅之舉無疑掀起了波瀾。中小股東應(yīng)該聯(lián)合起來，要求企業(yè)提供一個(gè)合理的分紅計(jì)劃，監(jiān)管層也應(yīng)該對此類“掏空式”分紅行為保持警覺，及時(shí)出臺(tái)相應(yīng)規(guī)制。唯有在理性的監(jiān)管與投資者的共同督促下，企業(yè)才能保持健康的發(fā)展軌跡，真正實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定的回報(bào)。