每經編輯｜葉峰    

直播嘉賓：

彭悅 國泰基金量化投資部研究員

直播時間：

2024年4月16日

摘要：

在我國碳達峰前和碳達峰后的一段時期之內，煤炭作為一個兜底的保障能源，作用可能還是難以改變的。在新能源對傳統(tǒng)能源的替代過程中，因為傳統(tǒng)能源的資本開支會提前下降，那它的供給會偏緊。但這個時候又沒有完全的被新能源替代，所以傳統(tǒng)能源就可能出現(xiàn)供給偏緊的格局，對于整體的行業(yè)景氣度會有比較好的支撐。如果國內的經濟回暖，加上一些新產業(yè)的升級導致未來電力的需求增長，我們覺得對于煤炭來說還是一個比較有利的支撐。另外，煤炭板塊具備高股息、高分紅特征?？梢躁P注煤炭ETF（515220）。

有色金屬方面，從需求角度來看，國內處于經濟復蘇階段，隨著2023年的萬億特別國債以及2024年預期的新增財政刺激，如果持續(xù)發(fā)力于基建地產，都可能會對銅的需求有一定的提振。從庫存角度來看，全球銅的庫存維持在相對比較低的水平，銅礦供給的趨緊邏輯正在兌現(xiàn)。另外，我國處于中長期傳統(tǒng)工業(yè)向新能源化轉型過程中，依舊有望為能源金屬打開一個長期的需求空間?？梢躁P注有色60ETF（159881）、礦業(yè)ETF（561330）。

黃金價格屢創(chuàng)新高，也是有避險因素在里面。短期來看，金價走高交易因素占多，可能會一定程度上帶來獲利了結的回調風險。但是另外一方面，風險事件頻發(fā)，避險情緒可能會對它有一定的支撐。如果金價出現(xiàn)了回調，可以去考慮逢低布局黃金基金ETF（518800）。

石油方面，近年來，OPEC+多次執(zhí)行了減產協(xié)議，油價還是有望維持高位震蕩。對于我國來說，當前國內原油進口對外依存度大概有70%，能源安全對于我們國家還是非常重要的，政策層面也高度重視。政策扶植下，石油企業(yè)近年來加大石油勘探的開發(fā)力度，推動原油的儲量回升，也是支撐我國一些石油央企業(yè)績增長很重要的原因。另外，石油央國企還可能會受益于中特估和國企改革，特別是今年又提出央國企的市值管理，鼓勵央國企去進行分紅，都會對石油央國企有一定的促進作用。可以關注石油ETF（561360）。

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