每經(jīng)記者｜楊卉    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

4月23日晚間，免稅龍頭中國中免（SH601888，股價71.72元，市值1483.8億元）發(fā)布了2024年第一季度報告。2024年第一季度，中國中免實現(xiàn)營業(yè)收入188.07億元，同比下降9.45%；實現(xiàn)歸母凈利潤23.06億元，同比增長0.25%；實現(xiàn)扣非凈利潤22.99億元，同比增長0.15%；基本每股收益1.11元。

不久前，中國中免發(fā)布了2023年財報，業(yè)績十分好看：實現(xiàn)營業(yè)收入675.40億元，同比增長24.08%；利潤總額86.46億元，同比增長13.50%。對此，中國中免稱，營業(yè)收入變動的主要原因是報告期內(nèi)受益于國內(nèi)旅游市場逐步恢復向好，帶動銷售收入尤其是線下銷售持續(xù)增長。根據(jù)中國中免在年報中的說法，經(jīng)歷了2022年市場遇冷后，2023年離島免稅市場持續(xù)復蘇，全年離島免稅店銷售額已恢復至2021年九成以上的水平。

若對比2023年財報，中國中免2024年第一季度的增長并不算強勁。值得關注的是，第一季度還包含了關鍵節(jié)假日——春節(jié)。根據(jù)海南省旅游和文化廣電體育廳發(fā)布的2024年春節(jié)假期海南旅游“成績單”，春節(jié)8天假期，海南全省接待游客951.45萬人次，實現(xiàn)旅游總收入151.27億元。另據(jù)?？诤ｊP統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2月10日至2月17日，海口海關共監(jiān)管離島免稅購物金額24.89億元，購物人數(shù)29.77萬人次，人均消費8358元。

隨著旅游市場的復蘇，部分券商也表示看好中國中免的未來發(fā)展。民生證券就列舉了一些增長極，如新租金協(xié)議有望降低企業(yè)機場租金費用；出入境客流修復有望帶動口岸免稅收入，增收降費下口岸免稅業(yè)務后續(xù)將貢獻業(yè)績彈性；市內(nèi)免稅政策有望加速推出，貢獻潛在增量。華泰證券還認為，2024年整體中高端消費溫和復蘇，離島免稅銷售收入受高基數(shù)影響同比或有所承壓，機場線下渠道經(jīng)營修復趨勢有望持續(xù)向上。

不過，盡管業(yè)績向好，中國中免的股價卻在下行。今年（1月2日）至今，中國中免股價下跌14.30%；2023年至今，中國中免股價下跌了56.89%，從2023年年初超200元/股跌至如今每股僅有70元出頭。