每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河04月08日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予汽車(chē)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

本周觀點(diǎn)更新：3 月自主品牌新能源汽車(chē)銷(xiāo)量明顯回暖，主要有兩方面原因，一是春節(jié)期間積壓需求有所釋放，二是 1-2 月的自主品牌的新品換代和老品改款基本過(guò)渡結(jié)束，舊款車(chē)型清庫(kù)進(jìn)入尾聲，新款車(chē)型產(chǎn)能爬坡開(kāi)啟密集交付，助力在手訂單加速兌現(xiàn)。分品牌來(lái)看，3 月比亞迪銷(xiāo)售 30.2 萬(wàn)輛，同比+46%，銷(xiāo)量重回 30 萬(wàn)輛門(mén)檻，繼續(xù)領(lǐng)跑新能源車(chē)市場(chǎng)；問(wèn)界銷(xiāo)售3.2 萬(wàn)輛，同比大增 762%，繼續(xù)蟬聯(lián)新勢(shì)力交付冠軍，M7 在手訂單充裕，M9 于 4 月開(kāi)始進(jìn)入加速交付期；理想銷(xiāo)售 2.9 萬(wàn)輛，同比+39%，老款L7/8/9 清庫(kù)進(jìn)入尾聲，新款 L7/8/9 有望助力銷(xiāo)量穩(wěn)中向上；零跑、極氪、深藍(lán)分別銷(xiāo)售 1.5 萬(wàn)輛、1.3 萬(wàn)輛、1.3 萬(wàn)輛，同比分別+136%/+95%/+51%，銷(xiāo)量均有較為明顯的增長(zhǎng)；蔚來(lái)、小鵬、埃安、哪吒分別銷(xiāo)售 1.2 萬(wàn)輛、0.9 萬(wàn)輛、3.3 萬(wàn)輛、0.8 萬(wàn)輛，同比分別+14%/+29%/-19%/-32%。從一季度交付情況來(lái)看，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局仍在進(jìn)一步演化之中，產(chǎn)品力和價(jià)格具備優(yōu)勢(shì)的企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下能夠取得更良好的銷(xiāo)量表現(xiàn)，如零跑、深藍(lán)在一季度啟動(dòng)產(chǎn)品的大幅降價(jià)，分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量 3.3 萬(wàn)輛和 4.0萬(wàn)輛，同比增速分別為 218%和 113%；比亞迪、極氪旗下主力產(chǎn)品改款后進(jìn)一步提升性?xún)r(jià)比，分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量 62.6 萬(wàn)輛和 3.3 萬(wàn)輛，同比增速分別為 13%和 117%；問(wèn)界 M7、M9 兩款新品積累可觀在手訂單，對(duì)銷(xiāo)量形成支撐，一季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量 8.6 萬(wàn)輛，同比大增 636%。展望后市，春節(jié)過(guò)后銷(xiāo)量回暖趨勢(shì)明確，但政策仍將成為支撐銷(xiāo)量回暖趨勢(shì)延續(xù)的關(guān)鍵性因素，4 月 3 日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局聯(lián)合印發(fā)通知，調(diào)整汽車(chē)貸款有關(guān)政策，其中提到“自用傳統(tǒng)動(dòng)力汽車(chē)、自用新能源汽車(chē)貸款最高發(fā)放比例由金融機(jī)構(gòu)自主確定，二手車(chē)貸款最高發(fā)放比例為70%”，對(duì)汽車(chē)購(gòu)買(mǎi)的金融政策進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，在體現(xiàn)政府對(duì)汽車(chē)消費(fèi)高度重視的同時(shí)，適度降低了消費(fèi)者購(gòu)車(chē)的首付負(fù)擔(dān)，有望在一定程度上推動(dòng)首購(gòu)、換購(gòu)需求的釋放，帶動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)品的消費(fèi)升級(jí)，助力車(chē)市量質(zhì)齊升的可持續(xù)發(fā)展。

周度行情回顧：本周上證綜指、深證成指和滬深 300 指數(shù)漲跌幅分別為 0.92%、1.53%、0.86%。汽車(chē)板塊的漲跌幅為 0.73%，漲跌幅排行位列 30 個(gè)行業(yè)中第 17 位。分子板塊來(lái)看，商用車(chē)、摩托車(chē)及其他、乘用車(chē)、銷(xiāo)售及服務(wù)、零部件周漲跌幅分別為 4.52%、3.55%、1.68%、1.14%、-1.29%。估值方面,銷(xiāo)售及服務(wù)、零部件、摩托車(chē)及其他、商用車(chē)、乘用車(chē)市盈率分別為 34.91x/24.22x/20.81x/19.52x/17.25x。零部件、摩托車(chē)及其他、商用車(chē)、乘用車(chē)、銷(xiāo)售及服務(wù)市凈率分別為 2.30x/2.25x/1.94x/1.91x/0.69x。

投資建議：整車(chē)端推薦廣汽集團(tuán)、比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)等；智能化零部件推薦華域汽車(chē)、伯特利、德賽西威、中科創(chuàng)達(dá)、科博達(dá)、均勝電子、星宇股份等；新能源零部件推薦法拉電子、中熔電氣、華緯科技、精鍛科技、拓普集團(tuán)、旭升集團(tuán)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、汽車(chē)銷(xiāo)量不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。2、芯片及零部件短缺導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)。3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——巴黎奧運(yùn)會(huì)還沒(méi)開(kāi)始，義烏先“爆單”了

(記者 蔡鼎)

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