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松原股份:Q4業(yè)績超預(yù)期,新產(chǎn)品與新客戶將貢獻(xiàn)增量(國泰君安研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-21 07:06:48

每經(jīng)AI快訊,2024年1月20日,國泰君安發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)松原股份(300893)。

本報(bào)告導(dǎo)讀:

公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告,下游客戶回暖疊加新項(xiàng)目量產(chǎn)加速,業(yè)績超預(yù)期,未來將受益于被動(dòng)安全系統(tǒng)國產(chǎn)替代浪潮,同時(shí)安全件壁壘高,成長性值得期待。

投資要點(diǎn):

上調(diào)目標(biāo)價(jià)至37.2元,維持“增持”評(píng)級(jí)。公司2023年四季度業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期,考慮到下游客戶需求的回暖以及新產(chǎn)品的逐步放量帶來的規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn),調(diào)整2023-2025年EPS預(yù)測(cè)為0.89(+0.09)/1.24(+0.16)/1.59(+0.12)元??紤]到公司業(yè)務(wù)的高壁壘及產(chǎn)品拓展與國產(chǎn)替代帶來的成長性,給予公司2024年30倍PE,高于行業(yè)平均與可比公司均值,上調(diào)目標(biāo)價(jià)至37.2元,上調(diào)幅度為8%。

Q4單季業(yè)績?cè)賱?chuàng)新高,受益于下游客戶回暖及新項(xiàng)目量產(chǎn)。公司業(yè)績預(yù)告預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.90至2.10億元,同比+60.96%至77.91%,其中Q4單季0.73至0.93億元,同比+87.2%至138.2%,環(huán)比+35.2%至72.2%。公司單季凈利潤規(guī)模再創(chuàng)歷史新高,受益于下游核心客戶奇瑞汽車、吉利汽車、上汽通用五菱等客戶Q4產(chǎn)銷的回暖,同時(shí)安全氣囊業(yè)務(wù)新項(xiàng)目量產(chǎn),規(guī)模提升帶來盈利提升。

新客戶貢獻(xiàn)增量,安全氣囊新業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)力。展望2024年,包含頭部新勢(shì)力以及頭部自主新能源車企在內(nèi)的多個(gè)新客戶將實(shí)現(xiàn)規(guī)?;慨a(chǎn)并提供業(yè)務(wù)增量,同時(shí)安全氣囊業(yè)務(wù)新項(xiàng)目量產(chǎn)數(shù)量逐步增多,將共同助力公司未來實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定增長。

受益于被動(dòng)安全國產(chǎn)替代浪潮,具備長期潛力。公司已具備被動(dòng)安全系統(tǒng)集成供貨能力,且認(rèn)證壁壘高,行業(yè)競(jìng)爭格局較好。未來將充分受益于被動(dòng)安全國產(chǎn)替代浪潮,公司的長期潛力與成長性充足。

風(fēng)險(xiǎn)提示:下游客戶產(chǎn)銷不及預(yù)期,新產(chǎn)品及客戶拓展不及預(yù)期。

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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