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唯捷創(chuàng)芯:Q4業(yè)績(jī)加速改善,多類新品助力成長(zhǎng)(方正證券研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-18 19:12:19

每經(jīng)AI快訊,2024年1月18日,方正證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)唯捷創(chuàng)芯(688153)。

業(yè)績(jī)逐季提升,利潤(rùn)顯著改善。唯捷創(chuàng)芯公布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告,2023年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.5億元(yoy+29%),歸母凈利9500萬元(yoy+78%);單季度來看,23Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.4億元(yoy+162%,qoq+86%),歸母凈利1.1億元,qoq+86%,去年同期22Q4虧損432萬元,盈利能力顯著改善。

公司2023年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系:1)新產(chǎn)品L-PAMiD性能卓越,已導(dǎo)入國(guó)內(nèi)多家品牌手機(jī)客戶,實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)出貨;2)Wi-Fi產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大,公司原有產(chǎn)品以Wi-Fi 6E為主,Wi-Fi 7產(chǎn)品已于23Q4實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)銷售;3)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性優(yōu)化,5G產(chǎn)品已占PA類產(chǎn)品營(yíng)收的50%以上。

新品持續(xù)放量,增長(zhǎng)步入快車道。我們認(rèn)為,除L-PAMiD、Wi-Fi 7產(chǎn)品以外,公司中短期看點(diǎn)還包括:1)射頻功率放大器模組:低壓L-PAMiF已通過平臺(tái)廠商認(rèn)證與終端驗(yàn)證,此外公司將于2024年初推出更具性價(jià)比的4GPA模組新品;2)接收端模組:新品DRx與DiFEM模組已有樣品,我們預(yù)計(jì)23Q4客戶端推廣較為順利。我們看好在多類新品持續(xù)放量趨勢(shì)下,公司將步入增長(zhǎng)快車道。

公司作為L(zhǎng)-PAMiD量產(chǎn)先鋒,有望充分受益于通訊技術(shù)迭代。展望未來,Phase 8集成更多頻段,衛(wèi)星頻段、N104頻段等有望提供新增價(jià)值量,公司在Phase 7LE已具備大規(guī)模量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn),模組化能力得到認(rèn)可,未來有望參與Phase 8定義,率先推出相關(guān)產(chǎn)品;車規(guī)方面,公司可提供除分立濾波器之外的全套方案,有望于2024年量產(chǎn),開啟第二增長(zhǎng)曲線。

盈利預(yù)測(cè)及投資建議:公司2023年實(shí)際營(yíng)收表現(xiàn)(29.5億元)略高于我們此前預(yù)期(28.3億元),我們判斷公司新品放量正在加速;利潤(rùn)端不及我們此前預(yù)期,或因4GPA成熟產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈,疊加新品前期投入仍有一定成本壓力。但我們認(rèn)為,公司后續(xù)將推出更低成本的4G產(chǎn)品,且高毛利5G產(chǎn)品占比持續(xù)提升,疊加L-PAMiF、Wi-Fi 7等新品陸續(xù)放量,我們?nèi)匀豢春霉疚磥戆l(fā)展。因此,我們維持在2023年10月27日發(fā)布的點(diǎn)評(píng)報(bào)告《唯捷創(chuàng)芯:三季度業(yè)績(jī)顯著改善,新品放量加速》中的預(yù)測(cè),2024/2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.4/43.0億元,同比增長(zhǎng)20%/21%,歸母凈利潤(rùn)4.7/6.5億元,同比增長(zhǎng)394%/39%,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:需求復(fù)蘇不及預(yù)期;新品拓展不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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