每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

當(dāng)前滬指位于2900點(diǎn)以下，市場不明朗的底部區(qū)域投資者會(huì)更傾向于選擇寬基避險(xiǎn)，上證綜指ETF(510760)連續(xù)獲得資金流入，近10日凈流入額超3億元。

現(xiàn)階段A股跌出了投資性價(jià)比，從估值來看，上證綜指目前市盈率、市凈率均處在過去5年10%分位以下，其中市凈率更是處于過去5年的最低點(diǎn)，處于比較極端的狀態(tài)。

A股市場前期經(jīng)歷連續(xù)回調(diào)后，資產(chǎn)價(jià)格可能已經(jīng)反映投資者過于悲觀的預(yù)期。后市來看，在極端估值、交易情緒低位疊加積極因素逐步積累的情況下，投資者信心仍有繼續(xù)修復(fù)空間。

上證綜指目前點(diǎn)位位于2900點(diǎn)以下，從安全邊際上來說是比較高的。近8年來看，3000點(diǎn)以下沒有持續(xù)超過1年的。而且從資金的時(shí)間成本來看，上證綜指的價(jià)值中樞也是上升的，目前的點(diǎn)位支撐較強(qiáng)。

當(dāng)前國家統(tǒng)計(jì)局公布了2023年國民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，整體來看，2023年我國國民經(jīng)濟(jì)回升向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)GDP增長5.2%。另外，近期，各地一季度專項(xiàng)債發(fā)行計(jì)劃陸續(xù)披露，合計(jì)發(fā)行計(jì)劃超7000億元。專項(xiàng)債提前批的發(fā)行，與萬億國債資金的陸續(xù)落地，預(yù)計(jì)將對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展有較大支撐。后市來看，穩(wěn)增長政策不斷出臺(tái)，也有望帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)回暖。

此外，前期北京、上海出臺(tái)文件優(yōu)化調(diào)整地產(chǎn)政策，包含調(diào)整普宅認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、下調(diào)購房貸款最低首付比例標(biāo)準(zhǔn)、下調(diào)商業(yè)購房貸款利率下限、延長房貸最長貸款期限等措施。各類穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期的政策陸續(xù)出臺(tái)，有助于鞏固經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢。

海外方面利好明確。美國公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年12月PPI同比增長1%，不及預(yù)期的1.3%。PPI的意外降溫增強(qiáng)了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。根據(jù)芝商所FedWatch工具顯示，聯(lián)邦基金期貨市場預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)3月份降息可能性高達(dá)約80%，前一周的預(yù)測為略高于50%。

尤其是在跨年的階段，市場流動(dòng)性相對(duì)來說比較寬松，市場主體還是有一定的資金需求，央行流動(dòng)性的投放也會(huì)比較積極，在這個(gè)階段，市場上往往比較容易出現(xiàn)跨年行情的情況。

布局思路來看，當(dāng)前市場估值低位，雖然短期還有震蕩調(diào)整的可能，但內(nèi)部政策持續(xù)發(fā)力，海外加息基本結(jié)束，底部區(qū)域布局性價(jià)比較高，可以關(guān)注上證綜指ETF（510760）機(jī)會(huì)。

萬和證券表示，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好已處于較低位置，短期內(nèi)市場或仍呈震蕩態(tài)勢，但資金面入市信號(hào)一旦出現(xiàn)市場有望企穩(wěn)回升。近期A股估值已經(jīng)較低，已有較高的安全邊際，此時(shí)也可以開始左側(cè)布局。

長期來看，調(diào)整后的A股已經(jīng)回落至長期價(jià)值線附近，相信中國經(jīng)濟(jì)的韌性，以及民生、就業(yè)和地方財(cái)政的底線思維，可以關(guān)注上證綜指ETF（510760）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的保證。文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的預(yù)測和保證。以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。