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新泉股份:優(yōu)質(zhì)客戶驅(qū)動(dòng),2023年凈利同比高增(華泰證券研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-16 10:26:27

每經(jīng)AI快訊,2024年1月16日,華泰證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)新泉股份(603179)。

公司預(yù)告23年歸母凈利8.01-8.21億元

公司發(fā)布23年盈利預(yù)告,預(yù)計(jì)23年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.01-8.21億元,同比增長70.22%~74.47%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤8-8.2億元,同比增長72.72%~77.04%。我們維持前次盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)公司24-25年歸母凈利潤為10.5/13.2億元,Wind一致預(yù)期下可比公司24年P(guān)E均值為25.2倍,我們給予公司24年25.2倍的PE估值水平,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為54.18元,維持“買入”評(píng)級(jí)。

深入配套優(yōu)質(zhì)自主車企,客戶放量驅(qū)動(dòng)盈利向上

公司以儀表板總成為基盤業(yè)務(wù),扎根內(nèi)外飾領(lǐng)域,憑借模塊化產(chǎn)品供應(yīng)能力拓寬客戶覆蓋。繼燃油車時(shí)代與吉利、奇瑞等本土車企達(dá)成深度合作外,快速切入比亞迪、理想、極氪等新能源品牌供應(yīng)鏈,相關(guān)訂單釋放成為公司擷取市場份額的重要催化,20-22年間乘用車儀表板市占率從5.6%提至14%。23年優(yōu)質(zhì)客戶繼續(xù)推動(dòng)公司業(yè)績向上,Q4核心客戶奇瑞/吉利/理想Q4銷量環(huán)比增25%/15%/25%,同比增88%/20%/285%,驅(qū)動(dòng)公司Q4歸母凈利潤環(huán)比增長29%~40%,同比增長54%~66%至2.4~2.6億元。

飾件升級(jí)+品類擴(kuò)張,添翼業(yè)績增長

公司主營業(yè)務(wù)除配套車型增加帶來成長外,同時(shí)享受價(jià)增邏輯:1)新勢力車型個(gè)性化、高端化屬性加強(qiáng),內(nèi)飾件功能、設(shè)計(jì)升級(jí)推動(dòng)產(chǎn)品單價(jià)上行,20-22年間,公司儀表板總成單價(jià)上漲6%,門內(nèi)護(hù)板總成單價(jià)上漲90%至1295元;2)公司以研發(fā)為經(jīng)營之本,基于技術(shù)同源性拓展供應(yīng)品類,由儀表板逐步增加門板、立柱總成、座椅背板等內(nèi)飾件及保險(xiǎn)杠總成等外飾件供應(yīng)能力,增厚單車配套價(jià)值量。

產(chǎn)能有序投放,墨西哥工廠24年有望貢獻(xiàn)增量利潤

公司積極推進(jìn)國內(nèi)外產(chǎn)能建設(shè)及爬坡,為國內(nèi)訂單釋放及全球化業(yè)務(wù)開拓打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ):1)8月公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資11.6億元,投向上海智能制造基地?cái)U(kuò)建,及合肥智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目,達(dá)產(chǎn)后累計(jì)將新增80萬套儀表板總成及20萬套門內(nèi)護(hù)板總成產(chǎn)能,有望就近配套當(dāng)?shù)剀嚻筘暙I(xiàn)增量,強(qiáng)化粘性。2)海外,23H1墨西哥子公司虧損幅度已較22年大幅收窄,隨著墨西哥工廠管理模式/生產(chǎn)體系不斷優(yōu)化,項(xiàng)目持續(xù)放量,我們預(yù)計(jì)其24年有望正向貢獻(xiàn)利潤。同時(shí),9月公司再度向墨西哥新泉增資9500萬美金,加速培育北美市場,看好公司全球化業(yè)務(wù)提速。

風(fēng)險(xiǎn)提示:客戶開拓不及預(yù)期、受下游整車廠發(fā)展?fàn)顩r影響的風(fēng)險(xiǎn)。

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 趙橋)

 

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每經(jīng)AI快訊,2024年1月16日,華泰證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)新泉股份(603179)。 公司預(yù)告23年歸母凈利8.01-8.21億元 公司發(fā)布23年盈利預(yù)告,預(yù)計(jì)23年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.01-8.21億元,同比增長70.22%~74.47%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤8-8.2億元,同比增長72.72%~77.04%。我們維持前次盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)公司24-25年歸母凈利潤為10.5/13.2億元,Wind一致預(yù)期下可比公司24年P(guān)E均值為25.2倍,我們給予公司24年25.2倍的PE估值水平,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為54.18元,維持“買入”評(píng)級(jí)。 深入配套優(yōu)質(zhì)自主車企,客戶放量驅(qū)動(dòng)盈利向上 公司以儀表板總成為基盤業(yè)務(wù),扎根內(nèi)外飾領(lǐng)域,憑借模塊化產(chǎn)品供應(yīng)能力拓寬客戶覆蓋。繼燃油車時(shí)代與吉利、奇瑞等本土車企達(dá)成深度合作外,快速切入比亞迪、理想、極氪等新能源品牌供應(yīng)鏈,相關(guān)訂單釋放成為公司擷取市場份額的重要催化,20-22年間乘用車儀表板市占率從5.6%提至14%。23年優(yōu)質(zhì)客戶繼續(xù)推動(dòng)公司業(yè)績向上,Q4核心客戶奇瑞/吉利/理想Q4銷量環(huán)比增25%/15%/25%,同比增88%/20%/285%,驅(qū)動(dòng)公司Q4歸母凈利潤環(huán)比增長29%~40%,同比增長54%~66%至2.4~2.6億元。 飾件升級(jí)+品類擴(kuò)張,添翼業(yè)績增長 公司主營業(yè)務(wù)除配套車型增加帶來成長外,同時(shí)享受價(jià)增邏輯:1)新勢力車型個(gè)性化、高端化屬性加強(qiáng),內(nèi)飾件功能、設(shè)計(jì)升級(jí)推動(dòng)產(chǎn)品單價(jià)上行,20-22年間,公司儀表板總成單價(jià)上漲6%,門內(nèi)護(hù)板總成單價(jià)上漲90%至1295元;2)公司以研發(fā)為經(jīng)營之本,基于技術(shù)同源性拓展供應(yīng)品類,由儀表板逐步增加門板、立柱總成、座椅背板等內(nèi)飾件及保險(xiǎn)杠總成等外飾件供應(yīng)能力,增厚單車配套價(jià)值量。 產(chǎn)能有序投放,墨西哥工廠24年有望貢獻(xiàn)增量利潤 公司積極推進(jìn)國內(nèi)外產(chǎn)能建設(shè)及爬坡,為國內(nèi)訂單釋放及全球化業(yè)務(wù)開拓打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ):1)8月公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資11.6億元,投向上海智能制造基地?cái)U(kuò)建,及合肥智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目,達(dá)產(chǎn)后累計(jì)將新增80萬套儀表板總成及20萬套門內(nèi)護(hù)板總成產(chǎn)能,有望就近配套當(dāng)?shù)剀嚻筘暙I(xiàn)增量,強(qiáng)化粘性。2)海外,23H1墨西哥子公司虧損幅度已較22年大幅收窄,隨著墨西哥工廠管理模式/生產(chǎn)體系不斷優(yōu)化,項(xiàng)目持續(xù)放量,我們預(yù)計(jì)其24年有望正向貢獻(xiàn)利潤。同時(shí),9月公司再度向墨西哥新泉增資9500萬美金,加速培育北美市場,看好公司全球化業(yè)務(wù)提速。 風(fēng)險(xiǎn)提示:客戶開拓不及預(yù)期、受下游整車廠發(fā)展?fàn)顩r影響的風(fēng)險(xiǎn)。 (來源:慧博投研) 免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。 (編輯 趙橋)

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