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樂鑫科技:業(yè)績增長超預期,新品打開成長空間(民生證券研報)

每日經(jīng)濟新聞 2024-01-12 18:06:41

每經(jīng)AI快訊,2024年1月12日,民生證券發(fā)布研報點評樂鑫科技(688018)。

事件:1月10日,樂鑫科技發(fā)布2023年度業(yè)績快報公告,2023年公司實現(xiàn)營收14.36億元,同比增長12.94%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.28億元,同比增長31.67%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.92億元,同比增長38.36%。

業(yè)績保持穩(wěn)定增長,利潤達到預期目標。公司深耕AIoT領域軟硬件產(chǎn)品的研發(fā)與設計,在Wi-Fi MCU領域已成為全球龍頭,憑借突出的產(chǎn)品力與服務能力,為客戶提供全鏈路技術方案。2023年公司不斷拓展新的客戶與業(yè)務,實現(xiàn)了整體營收的增長,且歸母凈利潤同比增加31.67%,綜合毛利率已達成40%的目標。2023年單四季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.09億元,同比增長26.89%,環(huán)比增長13.49%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.41億元,同比增長205.36%,環(huán)比增長58.26%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.24億元,同比增長854.99%,環(huán)比增長68.22%。2023年公司次新類的高性價比產(chǎn)品線ESP32-C3和高性能產(chǎn)品線ESP32-S3已順利進入快速增長階段,能夠滿足客戶廣泛需求,在AI終端應用領域的需求拉動下,C3和S3助力公司實現(xiàn)整體營收的增長。隨著下游需求的緩慢復蘇,公司營收增速有望持續(xù)改善,將不斷開拓市場份額。

持續(xù)加大研發(fā)投入,研發(fā)成果頻出。公司設計和研發(fā)IoT業(yè)內(nèi)集成度高、性能穩(wěn)定、功耗低的無線系統(tǒng)級芯片產(chǎn)品與產(chǎn)品線,研發(fā)策略是保持核心技術自研,持續(xù)投入底層技術研發(fā)。由于半導體行業(yè)技術迭代迅速,公司積極吸納行業(yè)優(yōu)秀人才,且公司正在研發(fā)中的項目較多,2023年研發(fā)費用較去年同期增加0.78億元,同比增長23.24%。公司產(chǎn)品以“處理+連接”為方向,新品推出速度迅速。目前ESP32-P4芯片已經(jīng)完成流片,正在進行配套軟件的準備,2024年將發(fā)布多款芯片ESP32-P4、ESP32-H4、ESP32-C61和ESP32-C5,也將帶來雙頻WiFi 6技術、新一代開源AIoT開發(fā)套件、全面的Matter互聯(lián)方案、HMI和語音方案等多款新品,拓展SoC市場,打開成長空間。

構建軟硬件平臺生態(tài),拓展豐富產(chǎn)品矩陣。公司的ESP32-P、ESP32、ESP32-S、ESP32-C、ESP32-H等系列產(chǎn)品全面覆蓋下游從高端到低端的不同層級,滿足客戶的個性化應用需求。健全的開發(fā)者生態(tài)為公司構建牢固壁壘,為公司的產(chǎn)品和軟件方案進行口碑傳播和推廣,助力公司成功拓展新的客戶與業(yè)務。公司的產(chǎn)品矩陣能力已逐漸從Wi-Fi MCU擴展到AI算力方向,產(chǎn)品矩陣逐漸豐富。

投資建議:考慮到公司毛利率和收入穩(wěn)步改善,我們上修公司盈利預測,預計23/24/25年歸母凈利潤分別為1.28/1.82/2.57億元,同比增長31.22%/42.72%/41.27%,對應PE為61/43/30倍。公司產(chǎn)品矩陣不斷拓展,新產(chǎn)品放量有望帶來新成長曲線,伴隨下游需求的持續(xù)增長,維持“推薦”評級。

風險提示:研發(fā)進展不及預期的風險;新品滲透率不及預期的風險;下游需求復蘇不及預期的風險

(來源:慧博投研)

免責聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風險自擔。

(編輯 曾健輝)

 

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