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紫燕食品:推股權激勵,與員工共享公司成長(國海證券研報)

每日經(jīng)濟新聞 2024-01-11 10:08:02

每經(jīng)AI快訊,2024年1月10日,國海證券發(fā)布研報點評紫燕食品(603057)。

事件:

2024年1月8日,紫燕食品發(fā)布《2024年限制性股票激勵計劃(草案)》,擬向192名激勵對象授予限制性股票246.45萬股,占本激勵計劃草案公告時公司總股本的0.6%,授予價格為10.89元每股,為本激勵計劃草案公告前20個交易日公司股票交易均價的50%。

投資要點:

激勵范圍大,綁定核心員工及技術骨干。本激勵計劃授予的激勵對象總人數(shù)為192人,占公司2023年底員工總數(shù)1,999人的9.60%,包括在公司(含子公司)任職的核心員工及技術骨干,人均獲授的限制性股票數(shù)量為1.28萬股,主要目的是為了充分調(diào)動員工積極性,有效地將核心員工利益與公司利益、股東利益綁定在一起。

激勵目標穩(wěn)健,觸發(fā)條件合理。根據(jù)激勵計劃,公司2024-2026年的收入同比增速目標分別為+19%/+15.97%/+13.77%,凈利潤同比增速目標分別為+15%/+13.04%/+11.54%,收入同比增速目標高于凈利潤同比增速目標。根據(jù)要求,公司完成收入或者凈利潤一項指標即可達成100%解鎖,完成收入或者凈利潤目標的70%及以上即可達成等比例解鎖,我們認為公司在實際目標制定的過程中考慮了當前宏觀經(jīng)營環(huán)境,未制定較為激進的目標,希望更多員工能夠獲得公司發(fā)展紅利,根據(jù)該草案,預計2024-2027年的攤銷費用分別為1002/987/472/114萬元,預計對利潤影響較小。

成本紅利有望延續(xù),后續(xù)有望保持高分紅。2023年前三季度營業(yè)收入/歸母凈利潤為28.16/3.41億元,同比+2.68%/+50.03%,歸母凈利潤同比增速高于收入主要由于原材料價格的下降,2023年11月進口牛肉價格同比-23.77%,相比2022年下半年最高點-31.08%,當前豬肉、雞肉價格仍低位運行,我們預計2024年成本紅利有望延續(xù)。公司上市以來現(xiàn)金分紅率高,2022年股利支付率為139.29%,預計未來高分紅有望延續(xù)。

盈利預測和投資評級:公司是佐餐鹵味行業(yè)的龍頭,當前仍處于連鎖化的早期,公司有望憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品&品牌力,成熟的單店模型,相對全國化的供應鏈布局,以及穩(wěn)定的經(jīng)銷商團隊率先搶占市場份額。我們預計公司2023-2025年EPS分別為0.95/1.11/1.30元,對應PE為24/20/17倍,維持“增持”評級。

風險提示:1)同店增長不及預期;2)原材料供應價格波動影響公司毛利率和盈利能力;3)加盟模式經(jīng)營管理風險;4)門店擴張不及預期;5)公司成本改善不及預期;6)食品安全問題。

(來源:慧博投研)

免責聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風險自擔。

(編輯 趙橋)

 

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