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九號公司:短途出行引領(lǐng)者,多元業(yè)務齊增長(國泰君安研報)

每日經(jīng)濟新聞 2024-01-10 12:18:14

每經(jīng)AI快訊,2024年1月10日,國泰君安發(fā)布研報點評九號公司(689009)。

本報告導讀:

公司聚焦短交通和機器人領(lǐng)域,不斷延伸業(yè)務邊界?;遘囍鳂I(yè)短期承壓,有望實現(xiàn)底部復蘇;電動兩輪車快速放量打造第二曲線;機器人業(yè)務藍海市場,未來值得期待。

投資要點:

首次覆蓋,給予“增持”評級。預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為5.05/7.44/10.06億元(同比+12.2%/+47.3%/+35.1%),EPS分別為7.01/10.32/13.95元,參考同行業(yè)可比公司,結(jié)合PE估值與DCF估值方法,目標價為34.82元,首次覆蓋,給予“增持”評級。

滑板車主業(yè)有望走出底部困境,電動兩輪車、機器人打造多元增長曲線。1)滑板車:公司為滑板車行業(yè)龍頭,受共享業(yè)務下滑及小米渠道調(diào)整影響該板塊短期承壓,然而公司自有品牌業(yè)務占比即將過半,Q1-Q3收入邊際改善,Q4黑五大促銷量同比+47%。隨共享及小米渠道占比縮小,自主品牌有望帶動滑板車業(yè)務走出底部困境。2)電動兩輪車:渠道擴張帶動收入快速增長,2023H1門店數(shù)量達3800家,同比+58%,總銷額同比+69%,2024年公司有望憑借高端化升級進一步滲透、門店擴張下規(guī)模有望進一步提升;此外,海外市場擴張仍處于發(fā)展初期,前景廣闊。3)服務機器人:2023H1銷額同比+474%,其中割草機器人業(yè)務布局領(lǐng)先,移動底盤業(yè)務已與英偉達展開合作,未來值得期待。

與市場不同的觀點:市場認為公司主業(yè)平衡車&滑板車可選屬性較強,缺乏增長動力;且兩輪車市場競爭激烈,公司不具備明顯競爭優(yōu)勢;我們認為滑板車業(yè)務有望底部復蘇,兩輪車業(yè)務仍有升級空間。

催化劑:智能化產(chǎn)品認知進一步提升、門店擴張速度加快、路權(quán)放開

風險提示:海外可選品需求不確定;電動車性價比產(chǎn)品更受歡迎

(來源:慧博投研)

免責聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風險自擔。

(編輯 趙橋)

 

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