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宇通客車:出口+新能源業(yè)務(wù)放量,23Q4業(yè)績超預(yù)期(國海證券研報)

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-08 22:46:15

每經(jīng)AI快訊,2024年1月8日,國海證券發(fā)布研報點(diǎn)評宇通客車(600066)。

事件:

宇通客車2024年1月5日發(fā)布公告:公司預(yù)計2023年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤14.0至19.0億元,與上年同期相比,將增加6.5至11.4億元,同比+85%至+150%,預(yù)計實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益凈利潤11.0至15.0億元,與上年同期相比,將增加8.5億元12.5億元,同比+340%至+500%。

投資要點(diǎn):

出口業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力+國內(nèi)旅游客運(yùn)等市場需求恢復(fù),帶動公司業(yè)績增長。2023年,公司累計銷售客車36,518輛,同比增長20.93%;其中出口銷量10,165輛,同比增長78.87%,國內(nèi)銷量26,353輛,同比增長7.50%。得益于此,公司歸屬于上市公司股東的凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長。公司客車銷量增長主要系:(1)受益于海外客車市場需求恢復(fù)以及海外新能源客車需求增長,公司出口業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力,出口銷量實(shí)現(xiàn)大幅增長;同時公司出口業(yè)務(wù)占比提高,銷量結(jié)構(gòu)向好,業(yè)績貢獻(xiàn)增加。(2)隨著宏觀環(huán)境變化,國民出行需求尤其是旅游出行需求增加,國內(nèi)旅游客運(yùn)等市場需求恢復(fù),推動客車市場需求增加,公司國內(nèi)銷量實(shí)現(xiàn)增長。

2023Q4單車盈利環(huán)比大幅提升,預(yù)計主要系四季度產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大幅改善。2023Q4公司實(shí)現(xiàn)客車銷量10243輛,環(huán)比-8.06%,按照預(yù)告,公司2023Q4歸母凈利3.5-8.5億元,加回2023Q4公司對融資租賃公司長期股權(quán)投資的4.5億元減值,2023Q4經(jīng)營性利潤預(yù)計在8-13億元,業(yè)績超市場預(yù)期,單車經(jīng)營性凈利7.8-12.7萬元,相比2023Q3的單車盈利(5萬元)環(huán)比大幅增長,預(yù)計主要系2023Q4高盈利的出口和新能源產(chǎn)品銷量占比環(huán)比提升,銷售結(jié)構(gòu)改善。

看好公司后續(xù)國內(nèi)復(fù)蘇向上,出口持續(xù)放量增長,首次覆蓋,給予“增持”評級。公司是國內(nèi)客車頭部公司,我們預(yù)計公司未來國內(nèi)客車銷量有望持續(xù)恢復(fù)向上,出口有望持續(xù)拓展歐洲以及一帶一路等市場實(shí)現(xiàn)增長,我們預(yù)計公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)務(wù)收入286.97、331.53、384.16億元,同比增速為32%、16%、16%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤16.25、20.59、26.13億元,同比增速114%、27%、27%;EPS為0.73、0.93、1.18元,對應(yīng)當(dāng)前股價的PE估值分別為20、16、12倍,首次覆蓋,給予“增持”評級。

風(fēng)險提示:海外客車市場需求恢復(fù)不及預(yù)期;國內(nèi)客車市場需求

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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