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恒生電子:類(lèi)SaaS屬性,市場(chǎng)對(duì)中期成長(zhǎng)性過(guò)于悲觀(天風(fēng)證券研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-07 19:36:19

每經(jīng)AI快訊,2024年1月7日,天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)恒生電子(600570)。

我們建議重視波動(dòng)下,恒生電子的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。恒生的類(lèi)SaaS模式,也有望幫助公司穿越周期。

1、對(duì)于過(guò)去的23年,我們對(duì)恒生維持樂(lè)觀態(tài)度

公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.68億元,同比+16.87%;歸母凈利潤(rùn)6.07億元,同比+5179.03%;利潤(rùn)端,公司降本增效推進(jìn)順利,扣非歸母凈利潤(rùn)5.38億元,同比+62.75%,考慮4季度沒(méi)有重大負(fù)面影響出現(xiàn),我們判斷公司Q4業(yè)務(wù)趨勢(shì)樂(lè)觀。

2、對(duì)于開(kāi)始的24年,我們認(rèn)為公司成長(zhǎng)韌性或被市場(chǎng)低估

我們認(rèn)為公司成長(zhǎng)韌性或被市場(chǎng)低估。從收入端看,我們認(rèn)為公司類(lèi)SaaS的商業(yè)模式,驅(qū)動(dòng)因素如監(jiān)管鼓勵(lì)、資本市場(chǎng)改革(科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制等)、以及實(shí)際業(yè)務(wù)對(duì)科技的需求在持續(xù)深化等,構(gòu)成了業(yè)務(wù)新增量,而公司所卡位的原有產(chǎn)品與券商資管展業(yè)深度相關(guān),具備高粘性,為穩(wěn)定成長(zhǎng)打下了良好基礎(chǔ);而O45等新產(chǎn)品需求則受益于信創(chuàng)加速,公司有望在券商與資管兩端持續(xù)推進(jìn)信創(chuàng)應(yīng)用建設(shè),構(gòu)筑24年及后續(xù)的持續(xù)增長(zhǎng)。

3、長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間較大,樂(lè)觀信號(hào)在出現(xiàn)

恒生作為資管IT行業(yè)領(lǐng)軍,長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間較大,建議關(guān)注當(dāng)下樂(lè)觀信號(hào)

1)O45與UF3.0均在多家客戶(hù)成功落地;

2)中基協(xié)對(duì)基金公司IT投入規(guī)模做出規(guī)定;

3)券商、基金信創(chuàng)加速,公司鞏固已有的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),實(shí)現(xiàn)新一代產(chǎn)品全面升級(jí)。

考慮恒生歷史以來(lái)持續(xù)兌現(xiàn)的成長(zhǎng)能力以及行業(yè)新增需求點(diǎn)已經(jīng)明確,我們看好恒生電子未來(lái)發(fā)展,建議重視波動(dòng)下恒生電子的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

盈利預(yù)測(cè):我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別78.69/95.20/115.49億元,同比增長(zhǎng)21.02%/20.97%/21.32%;2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為18.11/22.35/27.61億元,同比增長(zhǎng)65.94%/23.44%/23.56%,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:金融信創(chuàng)推進(jìn)不及預(yù)期;客戶(hù)信息化投入和升級(jí)需求不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)加劇

(來(lái)源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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