每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜趙云    

2023年，監(jiān)管層支持公募基金采用券商結算模式的暖風頻吹，成果也比較顯著。

數(shù)據(jù)顯示，2023年新增券結基金346只，其中2023年新成立的307只，老基金轉換而來的有39只。截至2023年底，券商基金的總數(shù)達到了945只，逼近1000大關。

券結基金數(shù)量逼近千只

2019年初券商結算模式由試點轉常規(guī)后，新發(fā)券結產(chǎn)品數(shù)量及其在全部新發(fā)基金中的數(shù)量占比持續(xù)增加；隨著運作機制漸穩(wěn)、結算效率改善及券商財富管理業(yè)務高速發(fā)展，自2021下半年起步入加速擴張階段。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月底，全市場所有券結產(chǎn)品為945只（不同份額合并計算），逼近千只。其中，2023年新成立的券結基金數(shù)量達到了307只；同時，存量基金券結模式轉換亦加速推進。2023年同時有39只老基金完成了證券交易結算模式轉換事項。

這也意味著，僅2023年全市場共增加了346只券結基金。

按照基金成立日來看，2021、2022年成立的券結基金數(shù)量分別為210只、262只，因此2023年度券結基金新增數(shù)量再創(chuàng)新高。

從類型上看，偏股混合型基金數(shù)量最多，達到340只，占全部券結基金數(shù)量的36%。

而從2023年券結基金發(fā)行的規(guī)模來看，前十名均為債券型基金。權益類基金發(fā)行規(guī)?？壳暗氖莾芍籖EITs。中泰元和價值精選，以及泉果思源三年持有基金的首發(fā)規(guī)模都超過了20億元。

政策暖風不斷

縱觀2023年，監(jiān)管層支持公募基金采用券結模式的聲音不斷。

9月中旬，證監(jiān)會發(fā)布優(yōu)化公募基金管理人證券交易模式的方案。方案提出針對行業(yè)機構反映較多的運營成本較高、操作不便利等問題，推動建立證券行業(yè)服務機構投資者證券交易的統(tǒng)一業(yè)務標準，切實提升券商交易模式在產(chǎn)品開戶、協(xié)議簽署、資金劃轉、交易對賬、數(shù)據(jù)分發(fā)的時效性和便利度，推動降低交易系統(tǒng)模塊采購成本。

12月8日，中國證監(jiān)會就《交易管理規(guī)定》公開征求意見。該版規(guī)定進一步規(guī)范了基金管理人證券交易傭金及分配管理，其中，采用席位租賃交易模式且權益類基金管理規(guī)模超過10億元的基金管理人，單家券商證券交易傭金分配比例上限由30%調降至15%，而券結基金可享受豁免。

而近日中證協(xié)相關部門召開的會議，也再次提出要促進優(yōu)化公募基金管理人證券交易模式，研究完善自律規(guī)則，加強托管結算風險控制，保護投資者利益。

“優(yōu)化證券交易模式系統(tǒng)，老產(chǎn)品轉換為券商結算模式有助于盤活存量產(chǎn)品，增加管理規(guī)模，實現(xiàn)杠桿效應。與此同時，新規(guī)將進一步助推基金公司采用券商結算業(yè)務模式，可以豁免傭金分配比例上限的規(guī)定， 激發(fā)券商代銷基金產(chǎn)品的積極性。”滬上某基金公司人士表示。

券結業(yè)務面臨四大問題

快速發(fā)展的券結基金，也面臨一系列問題。

如國泰君安基金研究團隊認為，現(xiàn)階段券結業(yè)務發(fā)展面臨四大問題：

1）頭部基金管理人參與度仍較低，貢獻交易傭金尚且有限；

2）券結產(chǎn)品在優(yōu)選環(huán)節(jié)存在不足；

3）券結對券商一站式服務和資源協(xié)同提出了更高的要求，杠桿效用仍存在發(fā)力空間；

4）買方投顧的培育和發(fā)展迫在眉睫。新規(guī)改變分傭模式，撐開券結底層入口：有限渠道資源下，開展券結業(yè)務的重要性大幅提升，迎來業(yè)務發(fā)展的黃金期。

“券結產(chǎn)品在優(yōu)選環(huán)節(jié)存在不足方面，按過往的實踐經(jīng)驗看，基金公司好的基金經(jīng)理不愿發(fā)券結產(chǎn)品，因為好的產(chǎn)品做大規(guī)模后，券結模式下產(chǎn)品的傭金都在券商端，沒法以分倉傭金采購研究服務等，對基金公司及基金經(jīng)理而言不是最優(yōu)選擇。”深圳某券商財富管理人士表示。

該財富管理人士進一步表示，券結產(chǎn)品對券商更有利，能夠長期鎖定傭金收入，與公募交易新規(guī)精神不相悖。對于銀行、三方平臺而言，公募產(chǎn)品以各種交易模式無差異，因此券商要發(fā)力做大券結產(chǎn)品，要更多依靠公司自身資源稟賦去做大，因此需要集中力量辦大事。當然，如果券結產(chǎn)品業(yè)績跑出來了，各個渠道的客戶，無論個人客戶或機構客戶都會積極參與，自然就撬動了各方的杠桿，實現(xiàn)效益最大化。

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