2023年結(jié)束，在公募基金債券型基金中，工銀可轉(zhuǎn)債以全年15.06%的收益率奪魁，是少數(shù)收益率為正的可轉(zhuǎn)債基金之一。 而同時可以看到，可轉(zhuǎn)債基金并非年內(nèi)賺錢效應最佳的品類，中長債基金相對穩(wěn)健，且年內(nèi)收益中位數(shù)為3.5381%，在所有品類中居高。 據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者觀察，目前，整體基本面環(huán)境仍然利好債市，未來根據(jù)市場變化調(diào)整組合久期應是駕馭債市投資的關鍵。 純債基金2023年穩(wěn)健 一年到頭，債市雖然不及股市的波動大，但也經(jīng)歷過階段性低谷，尤其是可轉(zhuǎn)債在2023年10月下跌，超出不少機構(gòu)的預期，一時間債市也面臨階段性恐慌，但有驚無險，全年債市依然是波段上行的走勢。 就基金業(yè)績來看，可轉(zhuǎn)債基金雖然多有回撤，但市場中最佳業(yè)績也來自可轉(zhuǎn)債基金，工銀可轉(zhuǎn)債以全年15.06%的收益率奪魁，這也是少數(shù)收益率為正的可轉(zhuǎn)債基金之一。同時也可以看到，可轉(zhuǎn)債基金并非年內(nèi)賺錢效應最佳的品類，中長債基金相對穩(wěn)健，且年內(nèi)收益中位數(shù)為3.5381%，在所有品類中居高。 從短期看，由于近兩年均為熊市，股票投資收益多數(shù)為負，“含權”反倒成為拖累，收益較差。股票占比較高的混合二級債和偏債混合基金指數(shù)近1年和近2年的收益均為負值，恰恰成為混基的致命傷，一些純債基金反而是年內(nèi)最大的贏家。 之所以贏，并不是超額收益有多高，而是組合中沒有誘發(fā)凈值虧損的“高危因子”，中長期純債基金、短債基金等均在2023年取得不錯的收益。相比之下，可轉(zhuǎn)債基金雖然有個別基金業(yè)績出眾，但總體上業(yè)績跌多漲少，Wind（萬得）統(tǒng)計顯示，全市場38只可轉(zhuǎn)債基金中僅有6只實現(xiàn)年內(nèi)正收益。 不過，純債基金本就是市場低風險的投資工具，股市偏熊時討論債基有多優(yōu)秀并不能體現(xiàn)其真正的價值。一般來說，此類產(chǎn)品的波動小、風險低、性價比高，尤其是短債基金，絕對收益又遠高于銀行定期存款，所以對于風險厭惡型的投資者來說，可以作為銀行存款的替代理財方式。 此外，需要重點關注的是，近期債券基金發(fā)行頻現(xiàn)爆款，多只債券基金提前結(jié)束募集。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年12月新發(fā)債基份額占當月新基金發(fā)行比重近九成，其中首發(fā)募集規(guī)模超過20億元的債基有近20只。 債市仍有結(jié)構(gòu)性機會 回顧2023年債市，主要交易邏輯圍繞著經(jīng)濟修復進程以及政策預期而展開，伴隨經(jīng)濟基本面改善進程放緩以及預期的變化調(diào)整，10年期國債收益率在年內(nèi)呈現(xiàn)M型走勢。 2023年初到2月末，市場對疫后經(jīng)濟復蘇具有較強預期，疊加天量信貸對資金面帶來的壓力，長債利率有所上行并高位震蕩。3月初到8月中下旬，經(jīng)濟基本面弱，疊加降息降準等寬貨幣舉措，長債利率重回下行趨勢。8月中下旬至11月末，“防空轉(zhuǎn)”疊加財政發(fā)力、政府債供給放量，資金面偏緊，利率回升。11月末以來，穩(wěn)增長政策力度被市場預期逐步消化，寬貨幣信號及預期較強，10年期國債收益率在年末下行至2.57%左右。 不得不說，天量信貸及社融數(shù)據(jù)影響下，制約債市持續(xù)走牛的因素一直難以消散，這也是市場對“強預期、弱現(xiàn)實”的反映，體現(xiàn)在債市里面，增量資金助推行情上漲的邏輯成為主因，但就長期來看，顯然不算是穩(wěn)健的做多信號。 中信證券的研報分析指出，在寬貨幣預期和年末配置力量的推動下，長債利率快速下行，其中超長期國債利率下行幅度更大，短期內(nèi)債市可能面臨一定的震蕩調(diào)整，但在降息正式落地前，債市利多難言出盡，收益率曲線仍有進一步下移的空間，債市或?qū)⒀永m(xù)偏強震蕩的格局。 當然，近日，多家公募基金公司召開2024年度策略會并發(fā)布策略報告。展望2024年，大多公募認為債市仍蘊含結(jié)構(gòu)性機會。 富國安慧基金經(jīng)理吳旅忠認為，2024年初流動性預期或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，匯率對債市的壓制將有所減弱，且穩(wěn)定性明顯改善，降低了短債市場波動風險，短債基金市場有望繼續(xù)保持增長。 翻譯 搜索 復制