每經(jīng)AI快訊，2023年12月29日，國泰君安發(fā)布研報點評鋼研高納（300034）。

本報告導讀：

公司2023前三季度營收增長27.42%，應收賬款增長138.73%，合同負債增長142.31%，下游需求旺盛。受益行業(yè)需求超預期，公司有望實現(xiàn)高質量發(fā)展。

投資要點：

維持目標價27.28元，維持增持。公司是我國高溫合金高端龍頭，受益下游市場高景氣，公司有望持續(xù)快速增長。預計2023-25年EPS為0.53/0.68 / 0.86元，維持目標價27.28元，維持增持評級。

營收及利潤同比增長，研發(fā)投入維持高位。公司2023前三季度實現(xiàn)營收24.19億元（+27.42%），實現(xiàn)歸母凈利潤2.35億元（+8.44%），公司經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，營收及利潤均實現(xiàn)增長。公司持續(xù)強調研發(fā)投入，2023前三季度研發(fā)支出1.03億元（+25.31%），研發(fā)費用率4.26%。下游需求較為旺盛，2023前三季度公司應收賬款增加138.73%，合同負債增加142.31%，反應公司下游需求維持高景氣。

下游需求超預期，公司有望持續(xù)受益。1）與美軍相比，我國航空裝備仍有較大提升空間，先進戰(zhàn)機放量有望超預期，公司下游需求高景氣可期；2）根據(jù)《2022-2041中國商飛公司市場預測年報》數(shù)據(jù)，預計到2041年中國航空市場將擁有10007架客機，2021至2041年CAGR達5%；3）我國發(fā)展自主航空航天產業(yè)研制先進發(fā)動機以及新一代國產民用發(fā)電設備的量產，都將帶來市場對高端和新型高溫合金的需求增加；4）公司是我國高溫合金及輕質合金領域技術水平最為先進、生產種類最為齊全的企業(yè)之一，是國內高端和新型高溫合金制品生產規(guī)模最大的企業(yè)之一，有望受益行業(yè)需求提升，實現(xiàn)持續(xù)增長。

催化劑：我國先進航空裝備交付量超預期增長。

風險提示：公司新產品研發(fā)進度不及預期，公司客戶需求不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)