每經AI快訊，2023年12月25日，國泰君安發(fā)布研報點評鑫鉑股份（003038）。

投資要點：

首次覆蓋，給予公司“增持”評級。公司受益于光伏、汽車輕量化需求雙增，我們預計公司2023-2025年EPS分別為2.20、3.86、7.54元。參考2024年行業(yè)平均估值，給予目標價46.48元，給予“增持”評級。

通過再生鋁降本、東南亞擴產，公司有望提升市場份額及單噸盈利。公司主營業(yè)務包括工業(yè)鋁部件、工業(yè)鋁型材、建筑鋁型材三大板塊。上市后隨著兩次光伏用鋁部件的投產，2023年H1工業(yè)鋁部件收入占總營收的59.21%，在毛利中的占比達到60.39%，已成為公司最重要的業(yè)務。未來鋁邊框業(yè)績增長邏輯：1）作為鋁邊框行業(yè)唯一的上市公司，產能擴張加速，未來有望提升市占率。2）積極布局再生鋁，通過一體化持續(xù)降本增厚利潤。3）跟隨組件廠商出海，布局高盈利的東南亞市場。

汽車輕量化有望成為公司第二成長曲線。雙碳政策下，我國新能源汽車市場高速發(fā)展，汽車輕量化帶動輕量化鋁部件需求增長。公司2022年5月發(fā)布公告投資建設年產10萬噸新能源汽車鋁部件項目，一期5萬噸產能預計于2023年下半年量產，目前汽車輕量化鋁部件方面處于藍海，公司有望通過原有技術儲備搶占市場。

催化劑：汽車客戶訂單超預期；再生鋁業(yè)務降本增效。

風險提示：需求不及預期；擴產不及預期；原材料價格上漲。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)