每經(jīng)評論員 畢陸名

近日，傲農(nóng)生物（SH603363；股價7.95元；總市值69.25億元）控股股東擬賣股償債，引發(fā)資本市場關(guān)注。據(jù)悉，該公司控股股東傲農(nóng)投資將其持有的5.23%股份（4559萬股）轉(zhuǎn)讓給天添權(quán)贏私募證券投資基金，轉(zhuǎn)讓價格為8元/股，轉(zhuǎn)讓總價款約為3.65億元。對此，傲農(nóng)生物表示，這一舉動既是為了引進(jìn)看好公司未來發(fā)展的投資者、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，也是為了降低股東負(fù)債率，降低債務(wù)風(fēng)險。

很顯然，傲農(nóng)生物控股股東擬賣股還債的背后，折射出的是公司自身的資金困境。截至三季度末，傲農(nóng)生物資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)89.41%，創(chuàng)下歷史新高，其中短期借款約為40.51億元、流動負(fù)債約為115.5億元，而賬上貨幣資金卻僅有不足3億元。這樣的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，讓人不禁擔(dān)憂公司的償債能力和現(xiàn)金流安全。

傲農(nóng)生物的資金壓力，與其所處的行業(yè)環(huán)境密不可分。今年以來，受非洲豬瘟、飼料價格上漲等因素的影響，生豬養(yǎng)殖行業(yè)面臨全行業(yè)周期底部，生豬價格持續(xù)低迷，養(yǎng)殖成本不斷攀升，養(yǎng)殖利潤大幅縮水。今年前三季度，傲農(nóng)生物進(jìn)一步增虧。數(shù)據(jù)顯示，傲農(nóng)生物前三季度的營收和凈利潤也同比下滑，分別為151.8億元和-12.9億元。傲農(nóng)生物給出的解釋是，生豬價格總體處于低位，生豬出欄量對比去年同期增加，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧損所致。

在這樣的行業(yè)嚴(yán)冬下，傲農(nóng)生物的生存之道在哪里？

筆者認(rèn)為，傲農(nóng)生物可能需要改變目前的生產(chǎn)組織形式和商業(yè)模式，探索防疫控制能力更強(qiáng)的自繁自養(yǎng)模式，提高產(chǎn)業(yè)鏈上下游垂直整合的程度，增強(qiáng)自身產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性來降低公司運(yùn)營風(fēng)險。同時，公司也需要加大科技創(chuàng)新的投入，利用數(shù)字化、智能化等手段提升養(yǎng)殖效率和品質(zhì)，增強(qiáng)市場競爭力和抗風(fēng)險能力。

傲農(nóng)生物控股股東賣股還債，或許是一次危機(jī)，也是一次機(jī)遇。只有在寒冬中堅持不懈地改革創(chuàng)新，才能在春天到來時迎來新的生機(jī)和希望。