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每經(jīng)熱評|私募華軟新動力買私募被騙 資金可托但責任不可脫

每日經(jīng)濟新聞 2023-11-15 20:17:33

每經(jīng)評論員 杜恒峰

自上周開始,“杭州30億私募跑路”的傳聞就甚囂塵上。11月14日晚間,華軟新動力發(fā)布聲明稱:截至目前,公司管理的最終實際投資至深圳匯盛私募的部分私募基金產(chǎn)品,因匯盛私募發(fā)生違約行為導致兌付困難。綜合媒體報道看,這一事件本身并不復雜:華軟新動力等投資的私募產(chǎn)品,實際經(jīng)歷了多層嵌套,即深圳匯盛拿到華軟新動力的錢后,再下投至另一家私募杭州瑜瑤,再向下投私募機構(gòu)磐京。

從前期的盡職調(diào)查,到中期的投資決策,再到投后監(jiān)督,整個過程中,華軟新動力可以說是完全失守。華軟新動力踩雷的是FOF(基金中的基金)產(chǎn)品,投資其他私募產(chǎn)品在其職權(quán)范圍之內(nèi)。相比規(guī)則統(tǒng)一的公募基金產(chǎn)品,做私募FOF對管理人的要求只會更高。從公開資料看,深圳匯盛私募信息寥寥,華軟新動力是如何從數(shù)量眾多的私募機構(gòu)當中篩選出的深圳匯盛?運用了哪些指標?對匯盛私募進行調(diào)研時,是否對其號稱的“量化中性”策略進行過詳細考察,對其策略的有效性又有何判斷?在投入資金后,是否與托管機構(gòu)及時溝通掌握資金動向?在運作過程中,作為重要客戶,華軟新動力是否和深圳匯盛的管理人作過例行交流,以驗證產(chǎn)品的運作狀況?

不管是底層私募投資失敗導致事情敗露,還是層層嵌套本來就是騙局,華軟新動力所投資金難以收回已成事實。由此牽扯出的私募機構(gòu)在風險控制上的漏洞、受托私募機構(gòu)的法律責任等,值得業(yè)內(nèi)認真對待。今年4月28日,中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了《私募證券投資基金運作指引(征求意見稿)》,其中明確:私募證券投資基金架構(gòu)應當清晰、透明,不得通過設置復雜架構(gòu)、多層嵌套等方式規(guī)避監(jiān)管要求。雖然還只是在征求意見階段,但這些要求是基于行業(yè)已有風險作出的安排,華軟新動力要做FOF產(chǎn)品,理應更清楚嵌套的風險及其應對辦法。但從現(xiàn)有情況來看,華軟新動力作為受托人沒有盡到信托義務,對于造成的損失很難脫責。

私募基金可以滿足投資者個性化的需求,是財富管理市場重要的組成部分。在投資標的、產(chǎn)品設計、績效評價等方面,私募基金都有極強的靈活性,但這種靈活性也意味著更大的風險,能否管理好這些風險高度依賴機構(gòu)的專業(yè)能力,專業(yè)能力強的可能業(yè)績更穩(wěn)定一些,專業(yè)能力差一些,最壞的結(jié)果也只是虧得多一些,而像華軟新動力這樣的遭遇,則無關(guān)乎專業(yè)能力,而在于基本的責任心缺失。如果華軟新動力為自己定好規(guī)矩,必須向投資者披露FOF產(chǎn)品投向的詳細決策過程,那么它就會去嚴格考察深圳匯盛的資質(zhì)。如果嚴格考察深圳匯盛的資質(zhì),可能兩者就無法達成合作。如果能及時通過托管機構(gòu)掌握資金動向,那也可及時挽回損失??傊?,無論是哪一類型的投資機構(gòu),在投研、決策、投后等流程上的風險控制都應當是一致的,沒有任何所謂的靈活空間。

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