每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

這一次，四大重磅利好同時來襲！

為活躍資本市場、提振投資者信心，財政部、稅務總局今日（8月27日）公告，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。證監(jiān)會也同步陸續(xù)發(fā)布多則重磅利好：收緊IPO、規(guī)范減持、鼓勵加杠桿。

消息傳至投資圈，私募、游資情緒爆表，甚至有人“急盼現(xiàn)在開盤”。

印花稅減半：引導更多中長期增量資金入市

回顧過往多次降低印花稅，帶來的牛市盛況。深圳新里程資產(chǎn)賴戌播在微信中告訴每經(jīng)記者，近期市場連續(xù)回調，市場情緒、投資者信心受到?jīng)_擊，深證成指面臨萬點大關的重要心理關口，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)三年多新低。周末宣布調減印花稅恰逢其時，正好在市場幾個重要指數(shù)的關鍵技術支撐位和重要時間窗口推出，則很可能起到意外驚喜、事半功倍的效果。股票印花稅減半征收既顯示監(jiān)管層活躍市場、提振信心的決心，又顯示監(jiān)管層的戰(zhàn)略定力。

本次減半征收印花稅，對短線投資者和近年來大量增加的量化投資者是重大利好，將在很大程度上提振市場活躍度。前兩次降印花稅在2008年4月和9月，次日指數(shù)均將近漲停板，上證指數(shù)階段漲幅約25%，但最終都沒有形成指數(shù)的絕對底部，印花稅升降并不能實質性改變市場規(guī)律和固有運行方向，改變的只是節(jié)奏和速率。本次調減印花稅，市場結構、市場生態(tài)、宏觀環(huán)境均發(fā)生了顯著的變化，因此更不能簡單類比。賴戌播表示，目前全市場估值水平處在歷史最低水平，股市正在構筑多年一遇的重要底部，新的大牛市正在孕育之中。

星石投資告訴記者，監(jiān)管層推出了降低印花稅等諸多政策組合，可以引導更多中長期增量資金入市，來增加資本市場中長期的流動性；另一方面，可以優(yōu)化公募基金等機構資金考核機制、拉長考核周期、增加與投資者的利益綁定來鼓勵來激發(fā)專業(yè)投資機構的投研能力，引導市場中更多資金走向價值投資和理性投資。從融資端來說，在保持IPO、再融資方面，統(tǒng)籌一二級市場平衡，對上市公司進行常態(tài)化監(jiān)管。交易端通過降低印花稅、增加指數(shù)產(chǎn)品、衍生品等交易投資工具、降低交易成本和加強交易時效來增加市場活躍度。

重陽投資合伙人寇志偉告訴記者，財政部宣布證券交易印花稅減半征收，也出臺了調降融資保證金比例、規(guī)范股份減持行為、優(yōu)化IPO和再融資監(jiān)管等三項舉措。這些措施一個最大的出發(fā)點是改善市場供求關系，提高投資者回報。其中過去三年證券交易印花稅年均1753億元，減半征收意味著每年可以向市場讓利850億~900億元；階段性收緊IPO節(jié)奏，對金融行業(yè)和其他行業(yè)大市值上市公司再融資實施預溝通，券商大額再融資將受到控制。這些舉措體現(xiàn)了監(jiān)管部門穩(wěn)定資本市場的堅定決心，將有效改善A股市場供需平衡，起到穩(wěn)定市場的作用。

降融資保證金比例：鼓勵提升杠桿

對于融資保證金最低比例由100%降低至80%，有游資人士表示，按照2023年滬深兩市融資余額共計21.86萬億元計算，降低融資保證金最低比例，預計釋放融資保證金將達到4萬億。有市場人士在朋友圈公開表示：“降印花稅第一利好還是券商，幾乎等于交易成本減半，交易活躍度肯定就上來了。比如對于短線的游資，每天1000萬的短線交易額，一年250萬印花稅減半，一年可以減少125萬。另外，印花稅降為萬5，至少每年為市場留下了1000億~2000億資金。”

此外，將融資保證金比例下降為80%，即之前投資者用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資100萬元買入證券，而現(xiàn)在客戶用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資125萬元買入證券。之前放寬兩融主要是兩融擴容的預期，但現(xiàn)在直接降低兩融保證金，相當于可以直接提升杠桿了。

喬戈里資本牛曉濤在微信中告訴記者，收緊IPO，提高再融資門檻，限制大股東減持，提高減持門檻，降低融資保證金比例加杠桿，給市場休養(yǎng)生息，是超出市場預期的實質利好。標志著2015年以來持續(xù)的金融去杠桿政策，開始向加杠桿逆轉了。

有游資人士表示，這一系列的組合拳下來，提振了市場信心，明確告訴市場投資者，國家為了股票市場上漲，動了真格的。目前市場情緒冰點反轉了，只需要一根大陽線就能改變信仰，今天晚上最恐慌的是裸空期指的，要排隊砍倉，否則裸空搞不好要爆倉。

安徽美通資產(chǎn)董事長陳紅兵告訴記者，投資者最為關心的是印花稅，朋友圈這條利好霸屏，因為前兩次降低印花稅指數(shù)逼近漲停，明天大盤理應大漲，這些都是預期的。融資的保證金比列從100%降低到80%，意思是你融資額度提高了，這樣就增加了市場增量資金。另外，階段性收緊IPO節(jié)奏，關鍵是新股發(fā)行從嚴，解決帶病上市、高估值上市、給確實需要融資的企業(yè)上市。

規(guī)范減持行為：預計90%不符合減持條件

有私募人士認為，最受關注的不是破凈破發(fā)不準減持，而是不分紅不準減持，改變A股生態(tài)，是歷史性的變革。減持新規(guī)一方面使得減持減少了90%，IPO上市減少50%。減半稅是一直有預期的，但限制減持、鼓勵加杠桿是超預期的。尤其是限制減持行為，這個其實才是真的重磅利好，代表以前每年減持的上市公司，按照最新規(guī)則，估計90%都不符合減持條件了。

陳紅兵告訴每經(jīng)記者，那些想從市場圈錢的上市公司股東們，不僅不能套現(xiàn)，連融資也融不了，手上的股份只能看，看也不能變現(xiàn)，最后不得不經(jīng)營好公司。

厚石天成董事長侯延軍在微信中告訴記者，調整印花稅代表了政策底的強烈信號。如果想讓中國股市有長期的牛市，還是要從調整經(jīng)濟增長出發(fā)，做出有利于市場的長期體系建設；從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導其根據(jù)市場形勢合理安排減持節(jié)奏。鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。

星石投資告訴記者，對于二級市場而言，短期高層會議超預期的積極定調帶來了市場政策預期和經(jīng)濟預期的一次性快速上修，但由于政策效果顯現(xiàn)需要時間，政策預期短期或仍有反復。中長期的角度來看，7月高層會議政策重心較4月相比明顯傾向于擴內需和穩(wěn)增長，疊加后續(xù)產(chǎn)業(yè)政策落地大概率快于今年上半年，政策對經(jīng)濟的支撐力是可以預見的，今年下半年政策帶動經(jīng)濟好轉將是一個持續(xù)性利好。市場對于國內經(jīng)濟的預期正在出現(xiàn)修正，股市情緒中期大概率將維持修復。

深圳巨澤投資董事長馬澄在微信中告訴記者，此次印花稅降半振奮人心，直接回應了市場投資者的最大呼聲，屬重磅利好，意在全面提振市場信心。對于后期的走勢，不宜悲觀，首先目前市場整體估值偏低，大幅下挫空間不大；再者管理層不斷出臺利好政策要激活資本市場，再疊加目前整體貨幣政策保持寬松，相信市場很快會走出低谷。后期應關注伴隨著經(jīng)濟復蘇業(yè)績改善預期較大的品種，半導體、消費以及處于快速發(fā)展期的人工智能。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211101835839