每經(jīng)編輯｜葉峰

8月15日，上證指數(shù)探底回升，收跌0.07%；萬得全A跌0.49%。證券股尾盤拉升，銀行、保險(xiǎn)午后發(fā)力，醫(yī)藥股局部走強(qiáng)；半導(dǎo)體芯片、互聯(lián)網(wǎng)、傳媒板塊跌幅靠前，人工智能、光伏產(chǎn)業(yè)鏈回調(diào)明顯。

大盤連續(xù)第二個(gè)交易日午后指數(shù)出現(xiàn)回升，但仍未吸引外資跟風(fēng)。北向資金全天再度大幅凈賣出97.73億元，其中滬股通凈賣出33.3億元，深股通凈賣出64.43億元。

數(shù)據(jù)來源：wind

8月15日，國家統(tǒng)計(jì)局公布2023年7月份工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、城鎮(zhèn)就業(yè)數(shù)據(jù)。7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.7%（前值4.4%），較上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；生產(chǎn)上，低基數(shù)背景下的同比增速回落，反映工業(yè)偏弱運(yùn)行。

出口：出口交貨值當(dāng)月同比下降6.4%（前值下降9.5%），較上月收窄3.1個(gè)百分點(diǎn)；出口交貨值跌幅收窄，但外需仍在拖累。

投資：7月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）下降0.02%，連續(xù)2個(gè)月環(huán)比下降。投資上，拉動(dòng)作用有所減弱，民間投資跌幅擴(kuò)大，房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅擴(kuò)大，制造業(yè)投資和基建投資小幅下降。

消費(fèi)：環(huán)比下降。7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額36761億元，同比增長(zhǎng)2.5%（前值增長(zhǎng)3.1%），增速繼續(xù)回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。

海外方面，上周美國通脹超預(yù)期放緩，8月密歇根消費(fèi)者調(diào)查顯示一年維度的通脹預(yù)期從3.4%下降至3.3%，市場(chǎng)押注九月暫停加息概率提高。但是聯(lián)儲(chǔ)官員仍然在進(jìn)行預(yù)期管理。

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)依然處于弱復(fù)蘇進(jìn)程，后續(xù)經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步回暖。此外在政策已明確“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備”的情況下，偏弱的金融數(shù)據(jù)可能強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)政策出臺(tái)的力度與速度。

為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，8月15日人民銀行開展2040億元公開市場(chǎng)逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。其中，7天期逆回購操作利率為1.8%，較上月下降10個(gè)基點(diǎn)；MLF操作利率為2.5%，較上月下降15個(gè)基點(diǎn)。這是在6月降息后，央行再次降息。

申萬宏源證券解讀，時(shí)隔一個(gè)月再降息，配合因城施策加碼穩(wěn)定信貸需求。7月金融數(shù)據(jù)整體呈現(xiàn)出信貸需求不振的特征，構(gòu)成了降息的直接促發(fā)因素。本次降息的目的就是希望穩(wěn)定信貸需求，特別是居民的信貸需求，尤其是希望能和最近地方因城施策加碼形成合力，有較大概率本月的1Y/5YLPR都會(huì)有15BP的下調(diào)。

金融板塊本周出現(xiàn)連續(xù)的反彈說明此前的悲觀預(yù)期已經(jīng)在一定程度上得到消化（上周五下跌由于社融數(shù)據(jù)不及預(yù)期+上市公司公告購買的部分信托產(chǎn)品到期不能兌付），證券ETF（512880）表現(xiàn)優(yōu)于金融ETF（510230）。

8月10日，碧桂園控股（02007.HK）突然發(fā)布公告，披露公司上半年預(yù)計(jì)出現(xiàn)較大虧損。碧桂園還有中植的困境，將加大開發(fā)商和其債券持有人的流動(dòng)性壓力，但不會(huì)造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)市場(chǎng)情緒或僅有短期拖累。

數(shù)據(jù)來源：wind

某芯片龍頭企業(yè)公布半年報(bào)，超預(yù)期下滑帶動(dòng)板塊下跌，芯片ETF(512760)凈值已經(jīng)回到今年年初水平，創(chuàng)下今年凈值最低。

數(shù)據(jù)來源：wind

該龍頭企業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為88.58億元（同比-19.99%）；歸母凈利潤為1.53億元（同比-93.25%）；扣非后歸母凈利潤為-0.79億元（同比-105.44%）。公司解釋，受到地緣政治及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的持續(xù)影響，下游需求整體仍舊表現(xiàn)出較低迷的狀態(tài)，公司營業(yè)收入出現(xiàn)小幅度的下滑。同時(shí)由于產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈端庫存高企帶來的供需關(guān)系的錯(cuò)配，造成了在庫存去化過程中部分產(chǎn)品價(jià)格承壓，毛利率水平受到較大幅度的影響。

根據(jù)SIA的數(shù)據(jù)，全球半導(dǎo)體銷售額同比降幅連續(xù)2個(gè)月收窄，且連續(xù)4個(gè)月實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，其中中國銷售額已連續(xù)4個(gè)月同比降幅收窄且環(huán)比增長(zhǎng)，本輪半導(dǎo)體周期的底部可能正在形成。

近期眾多國際半導(dǎo)體大廠相繼披露2023Q2季報(bào)，國內(nèi)部分半導(dǎo)體公司也逐步披露2023H1業(yè)績(jī)預(yù)告或半年報(bào)，目前業(yè)界對(duì)H2景氣趨勢(shì)逐步做出預(yù)判，智能手機(jī)和PC或有望逐步迎來觸底回暖。可通過芯片ETF(512760)和半導(dǎo)體設(shè)備ETF(159516)逢低布局。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。