每經(jīng)記者｜鄭步春    每經(jīng)編輯｜賈運(yùn)可    

本周澳大利亞、加拿大央行先后宣布加息，這雖然使得市場對美聯(lián)儲后續(xù)加息的預(yù)期強(qiáng)化，但由于美國等經(jīng)濟(jì)體公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不佳，加上市場憂慮美國未來發(fā)債將增加，故美元表現(xiàn)較平，未因加息預(yù)期強(qiáng)化而漲。本周匯市余下變量已不多，市場注意力轉(zhuǎn)向下周美聯(lián)儲利率會議。目前市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲或?qū)⑻^本月會議，于7月份會議時才宣布加息。

本周美元窄幅震蕩，幾乎沒有漲跌。市場關(guān)于美元走勢的焦點(diǎn)主要在加息預(yù)期上，市場相信美聯(lián)儲將跳過6月會議，于7月會議時才有再次加息的可能。由于本周加拿大、澳洲央行意外加息，故市場更加相信美聯(lián)儲將于7月加息。

本周迄今美國公債收益率顯著上升，作為市場重要基準(zhǔn)的美國10年期國債收益率創(chuàng)下五周內(nèi)最大漲幅，達(dá)到3.79%，而兩年期美債收益率最新升至4.52%。

造成公債收益率上升的原因并非經(jīng)濟(jì)指標(biāo)強(qiáng)勁，因?yàn)榻诿绹?、歐洲、中國的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)大多不佳。以美國為例，本周美國公布的4月貿(mào)易逆差創(chuàng)八年來最高。因GDP含“凈出口”，故逆差擴(kuò)大極可能導(dǎo)致美國第二季度GDP增速下滑。

既然經(jīng)濟(jì)指標(biāo)未能推升債券收益率，那么美債收益率上升應(yīng)另有隱情。

美債收益率上升原因自然包括前文所說的“市場對美聯(lián)儲7月加息的預(yù)期有所強(qiáng)化”。除此之外，美債收益率上升還有個很重要的原因，這就是市場預(yù)期美財(cái)政部的發(fā)債量將顯著增加。據(jù)摩根大通估計(jì)，到2023年底，美國財(cái)政部將發(fā)行1.1萬億美元的短期國債。

美國國會上周通過一項(xiàng)將債務(wù)上限暫停至2025年1月的法案，上周六拜登簽署了該債務(wù)上限法案，美國債務(wù)上限危機(jī)暫時解除。

當(dāng)法案通過后，意味著政府舉債行為有“條件”地放松，所以不難預(yù)計(jì)美國財(cái)政部將發(fā)行大量債券，債券存量市場自然會提前作出反應(yīng)，表現(xiàn)為收益率上升。

上述“條件”指的是政府得節(jié)省開支，這當(dāng)然也是共和黨人與民主黨達(dá)成協(xié)議的前提了。然而對于美國政府來說，首先看到的是“發(fā)債權(quán)限解鎖“，之后才會想起“該節(jié)省開支”了。