每經(jīng)記者｜鄭步春    每經(jīng)編輯｜趙云    

周四A股各大股指跌多漲少，截至收盤，上證綜指漲0.50%至3213.59點。深綜指跌0.15%，創(chuàng)業(yè)板綜指跌0.74%，科創(chuàng)50指數(shù)跌1.17%。下跌個股家數(shù)明顯多于上漲個股家數(shù)，滬指之所以漲，主要是因為銀行、地產(chǎn)、三桶油等權(quán)重股上漲。

由板塊表現(xiàn)看，豬肉、新型城鎮(zhèn)化、房地產(chǎn)、銀行等板塊漲幅居前，傳媒、教育、電商、混合現(xiàn)實等板塊跌幅居前。

北向資金全天凈流入29.52億元。相關(guān)市場方面，隔夜美股漲跌有限，藍籌股指數(shù)標普500及道指均小漲，而納指小跌。周四中國香港股市小漲0.25%。匯市方面，本周美元窄幅波動，但人民幣前三天顯著貶值，直到周四才出現(xiàn)些反彈。

本周澳大利亞與加拿大央行先后意外加息，這使市場更相信美聯(lián)儲還將加息，然而美元卻因一些其他的不利因素并未上漲。上周美國債務(wù)上限法案通過，如今市場開始擔心美國政府可能會過度舉債，所以美債收益率上升，而美元卻不見上漲。

在美元走平的情況下，本周多數(shù)時間人民幣匯率表現(xiàn)較弱，這顯然與近期公布的多數(shù)中國經(jīng)濟指標、尤其出口指標比較弱相關(guān)。除上述因素外，人民幣匯率較弱應(yīng)該也與國內(nèi)利率走向與外圍利率走向完全相反有關(guān)。巧合的是，周四就有各大行下調(diào)存款利率大消息，這應(yīng)該也是銀行股周四上漲原因了。利率下滑通常會不利于本幣匯率，但如果市場相信“降息”能有效削弱儲蓄傾向并促進消費，那么長遠來看卻可能轉(zhuǎn)為支撐因素。

人民幣匯率本周前三天貶值，周四卻有所反彈，部分應(yīng)得益于國家外匯管理局局長潘功勝第十四屆陸家嘴論壇上的言論，因他表示：中國經(jīng)濟長期向好的基本面不會改變，作為全球經(jīng)濟增長引擎的地位也不會改變。隨著美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，相關(guān)“外溢影響有望減弱”。

人民幣反彈能否延續(xù)，終極影響因素當然是經(jīng)濟情況了。如果我們經(jīng)濟能出現(xiàn)加速回升的跡象，那么人民幣匯率想不升值都難；如果老是不出現(xiàn)這類信號，匯率就易貶值。

周五公布的5月CPI及PPI就是個極重要經(jīng)濟信號，投資者宜高度關(guān)注。如果物價漲幅略微高些，那么市場預(yù)期即可能轉(zhuǎn)向樂觀，股指通常就會大漲，且有一定持續(xù)度，因為預(yù)期產(chǎn)生了改變。如果物價弱于預(yù)期，股指通常會承壓。

過高的物價是惡性通脹，顯然會有害處，然而物價過低更不行。就如同人體，高燒固然不行，但低燒其實更棘手。因此，“略微高些的物價”才是最健康的，這通常提示經(jīng)濟有活力、需求較旺盛。

另外值得一提的是，如果物價過弱，那么我們商業(yè)銀行“降低存款利率”所產(chǎn)生的功效就會受到些侵蝕，因?qū)τ趦魝儊碚f，名義利率扣除通脹率之后才是“真實利率”。最差的情況是，商行銀行不停“降息”，但仍追不上物價下滑速度，極端情況是進入流動性陷阱。

由周四午后人民幣回升走勢看，也許市場相信周五公布的5月物價指標不會帶來利空。我覺得市場嗅覺是不能忽視的，在多數(shù)情況下可能相對較準。如果真是這樣，那么A股走勢有望扭轉(zhuǎn)，投資者不宜因持股稍漲就急著“高拋低吸”，不妨“貪心”些。

退一步說，萬一市場看錯，A股下跌可能也較有限，因這意味著接下來刺激政策箭在弦上。

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