中信證券研報(bào)表示，疫后經(jīng)濟(jì)全面系統(tǒng)性恢復(fù)是漸進(jìn)和漸次的過程，飛輪重新旋轉(zhuǎn)需要時(shí)間和耐心，主題交易是過高的經(jīng)濟(jì)預(yù)期下修過程中的階段性產(chǎn)物，過度博弈降低了市場定價(jià)的有效性，但也提高了業(yè)績驅(qū)動(dòng)策略的潛在回報(bào)，主題交易的頂峰已過，重回低位業(yè)績驅(qū)動(dòng)板塊。首先，服務(wù)業(yè)修復(fù)轉(zhuǎn)化成為全面的就業(yè)增長以及信心恢復(fù)是漸進(jìn)的過程，當(dāng)前壓制經(jīng)濟(jì)的價(jià)格性、滯后性和全球性因素在下半年或漸次緩解。其次，隨著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期降至冰點(diǎn)，主題交易階段性結(jié)束，主題板塊內(nèi)部的激烈博弈和消耗難以持久。最后，市場的存量博弈特征已演繹到極致，缺乏板塊效應(yīng)成為制約不少績優(yōu)股定價(jià)有效性的因素，但業(yè)績驅(qū)動(dòng)策略的長期潛在回報(bào)反而不斷提高，市場或重回業(yè)績驅(qū)動(dòng)。