每經(jīng)記者｜范芊芊    每經(jīng)編輯｜董興生    

今日（3月9日），北交所IPO公司瑞星股份將迎來上會。

瑞星股份（NQ836717，股價(jià)13.45元，市值11.57億元）目前是一家新三板掛牌企業(yè)，于2016年4月18日掛牌，去年9月30日，瑞星股份披露了北交所IPO招股書（申報(bào)稿）。

從業(yè)務(wù)上來看，瑞星股份主要從事城市燃?xì)廨斉湎到y(tǒng)中調(diào)壓設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。

值得注意的是，瑞星股份的營業(yè)收入規(guī)?；蛞呀?jīng)連續(xù)四年下滑，業(yè)績下滑問題在一輪、二輪問詢中都被提及。另外，在監(jiān)管方面兩次問詢追問下，瑞星股份將實(shí)際控制人谷紅軍的弟弟更新認(rèn)定為谷紅軍的一致行動人。

營收規(guī)模或連續(xù)四年下滑

瑞星股份主要從事城市燃?xì)廨斉湎到y(tǒng)中調(diào)壓設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主營產(chǎn)品包括調(diào)壓器類產(chǎn)品、調(diào)壓裝置類產(chǎn)品和壓力容器類產(chǎn)品，具體包括燃?xì)庹{(diào)壓器、燃?xì)庹{(diào)壓箱(柜)、撬裝式燃?xì)鉁p壓裝置、壓力容器、LNG氣化供氣裝置、埋地式調(diào)壓箱等七大類。

2019年至2021年，瑞星股份營業(yè)收入分別為2.44億元、2.17億元、2.10億元。根據(jù)2022年業(yè)績快報(bào)，瑞星股份去年實(shí)現(xiàn)營收2.03億元。也就是說，瑞星股份的營收規(guī)模或連續(xù)四年呈持續(xù)下降趨勢，業(yè)績下滑的問題在一輪、二輪問詢中都被提及。對于上述情況的原因，瑞星股份將其歸結(jié)于三點(diǎn)。

圖片來源：招股書截圖

其一，公司下游客戶為跨區(qū)域或地方燃?xì)夤?，燃?xì)夤静少徆井a(chǎn)品主要用于居民用戶、工商業(yè)用戶鋪設(shè)燃?xì)夤艿?，因此燃?xì)夤艿朗┕ば枨蠛托略龇康禺a(chǎn)、工業(yè)園區(qū)的數(shù)量對公司業(yè)績有一定影響。

其二，2020年以來，受疫情持續(xù)反復(fù)及各種宏觀調(diào)控政策等因素影響，新建房屋開工面積有所減少，公司業(yè)務(wù)增速放緩，銷售收入未能實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長。

其三，2021年下半年以來，尤其是俄烏沖突爆發(fā)之后，國際天然氣價(jià)格大幅上漲，而我國天然氣消費(fèi)結(jié)構(gòu)中進(jìn)口占比較高，因此，燃?xì)夤疽嗝媾R下行壓力，該壓力傳導(dǎo)至燃?xì)夤芫W(wǎng)建設(shè)進(jìn)而對公司業(yè)績造成了一定不利影響。

另外，從與同行的比較來看，瑞星股份的市場份額較低，還存在市場份額進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)。瑞星股份在招股書（上會稿）中稱，國內(nèi)油氣管網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模雖然在穩(wěn)步增加，但增速放緩，隨著天然氣管網(wǎng)互聯(lián)互通工程進(jìn)一步完善，油氣管網(wǎng)投資增速仍存在進(jìn)一步放緩的趨勢。隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)不斷成熟，公司產(chǎn)品市場空間存在下滑風(fēng)險(xiǎn)，與此同時(shí)，天然氣調(diào)壓行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量大、品種多，市場供應(yīng)飽和，公司現(xiàn)有市場份額較低，未來市場份額仍存在進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管追問后，實(shí)控人胞弟被更新認(rèn)定為一致行動人

除了業(yè)績相關(guān)問題，瑞星股份還在一輪問詢中被問及實(shí)際控制人認(rèn)定的準(zhǔn)確性問題。

谷紅軍是瑞星股份的控股股東、實(shí)際控制人，持股比例為66.98%。第二大股東為谷紅民，持股比例為10.23%，是谷紅軍的弟弟。在招股書（申報(bào)稿）中，谷紅民未被認(rèn)定為共同實(shí)際控制人或一致行動人，監(jiān)管在一輪問詢中，要求公司說明上述情況的理由是否合理、充分。

對此，瑞星股份在去年12月22日披露的一輪問詢回復(fù)中詳細(xì)列舉了八大理由，包括谷紅軍自公司設(shè)立至今為公司的第一大股東，能夠單獨(dú)對公司股東(大)會產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響；谷紅軍對公司股東(大)會、董事會決議和董事、高級管理人員的提名及任免具有決定作用等。

其中第七條理由指出，谷紅民已出具了《承諾函》，提及“本人獨(dú)立判斷、決策及行使股東表決權(quán)，與其他股東之間不存在一致行動安排；將來也不會尋求與其他股東形成或在事實(shí)上形成一致行動安排。本人進(jìn)一步承諾，在該承諾出具之后將不會尋求與公司任一股東形成或事實(shí)上構(gòu)成一致行動安排”。

有意思的是，在今年1月4日披露的二輪問詢中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)再次提及未將谷紅民認(rèn)定為一致行動人的合理性問題。而在2月16日披露的此輪問詢回復(fù)中，瑞星股份雖再次列舉了諸多理由說明合理性，但披露稱將谷紅民更新認(rèn)定為谷紅軍的一致行動人。

瑞星股份稱，2023年1月17日，谷紅軍與谷紅民簽署了《關(guān)于對河北瑞星燃?xì)庠O(shè)備股份有限公司協(xié)作決策之一致行動協(xié)議》。據(jù)此，公司已更新認(rèn)定谷紅軍與谷紅民為一致行動人。

一輪問詢回復(fù)中，谷紅民還承諾將不會尋求與公司任一股東形成或事實(shí)上構(gòu)成一致行動安排，不到一個(gè)月后，谷紅民就與谷紅軍簽署了一致行動協(xié)議，背后發(fā)生了什么？對此，3月9日上午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者撥打瑞星股份證券部電話，但未獲接通。