每經(jīng)記者｜張寶蓮    每經(jīng)編輯｜張海妮    

近日，立方制藥（SZ003020，股價(jià)45.37元，市值55.56億元）披露一份重大資產(chǎn)出售報(bào)告書（草案），華潤(rùn)潤(rùn)曜擬以現(xiàn)金方式向上市公司子公司立方藥業(yè)增資，以1.13億元的價(jià)格認(rèn)繳立方藥業(yè)新增注冊(cè)資本7258.65萬(wàn)元。增資完成后，華潤(rùn)潤(rùn)曜持有立方藥業(yè)51%的股權(quán)，上市公司持有立方藥業(yè)49%的股權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，本次交易完成后，立方制藥將退出醫(yī)藥商業(yè)板塊中第三方產(chǎn)品的分銷配送業(yè)務(wù)，并保留原有的醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)。立方藥業(yè)營(yíng)收在上市公司收入總量占比近六成，立方制藥提示：“出售完成之后短期內(nèi)會(huì)導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入體量縮小、經(jīng)營(yíng)規(guī)模下降，提請(qǐng)投資者注意上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降的風(fēng)險(xiǎn)。”

數(shù)據(jù)來源：記者整理 視覺中國(guó)圖 楊靖制圖

立方制藥聚焦醫(yī)藥工業(yè)

立方制藥是一家集藥品制劑及原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，藥品與醫(yī)療器械的批發(fā)、零售于一體的創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.94億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.71億元。

據(jù)介紹，此次出售標(biāo)的資產(chǎn)立方藥業(yè)所處行業(yè)則是藥品流通行業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為第三方醫(yī)藥企業(yè)藥品、醫(yī)療器械、保健品等產(chǎn)品的分銷配送，近年來受“兩票制”“全國(guó)藥品集中采購(gòu)”等政策影響，醫(yī)藥流通行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)藥控股、華潤(rùn)醫(yī)藥及上藥控股等全國(guó)大型藥品流通企業(yè)的市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大。根據(jù)《2021年藥品流通行業(yè)運(yùn)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告》，2021年藥品批發(fā)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入前100位合計(jì)占同期全國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)總規(guī)模的74.5%。

根據(jù)立方制藥披露的毛利率數(shù)據(jù)，醫(yī)藥批發(fā)配送業(yè)務(wù)在三大業(yè)務(wù)板塊中最低，2020年、2021年及2022年1~9月，其毛利率分別為5.78%、6.35%和7.32%；而醫(yī)藥工業(yè)毛利率分別為86.57%、88.44%和86.11%；醫(yī)藥零售毛利率則維持在30%左右。

立方制藥表示，醫(yī)藥批發(fā)配送需要巨額資金的不斷投入，立方藥業(yè)的主業(yè)與上市公司未來戰(zhàn)略規(guī)劃的相關(guān)性較低。未來，上市公司將聚焦醫(yī)藥工業(yè)，獲得差異化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，重點(diǎn)布局心血管用藥、消化系統(tǒng)用藥、眼科用藥和皮膚外用藥領(lǐng)域。打造高技術(shù)壁壘的仿制與創(chuàng)新結(jié)合型醫(yī)藥企業(yè)，聚焦藥品制劑及原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

按照本次出售資產(chǎn)計(jì)劃，評(píng)估基準(zhǔn)日，立方藥業(yè)的全部?jī)糍Y產(chǎn)賬面價(jià)值為7604.2萬(wàn)元，收益法估值1.085億元，華潤(rùn)潤(rùn)曜最終以1.13億元購(gòu)買其51%股權(quán)。

立方藥業(yè)貢獻(xiàn)過半營(yíng)收

根據(jù)上市公司披露的立方藥業(yè)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，雖然立方藥業(yè)盈利能力較弱，但是其每年為上市公司貢獻(xiàn)過半的營(yíng)業(yè)收入。

數(shù)據(jù)顯示，2021年，立方藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.5億元，凈利潤(rùn)1784.97萬(wàn)元，在上市公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)中占比分別為59.39%、10.36%；2022年上半年，立方藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.37億元，凈利潤(rùn)914.8萬(wàn)元，在上市公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)中占比分別為59.97%、9.32%。

本次交易完成后，立方藥業(yè)剝離出上市公司，失去這一部分收入的立方制藥，營(yíng)業(yè)收入或出現(xiàn)較大程度的縮水。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，本次交易還附帶了兩項(xiàng)業(yè)績(jī)承諾：一是立方藥業(yè)2023年經(jīng)審計(jì)后的凈利潤(rùn)不低于2200萬(wàn)元；二是截至2023年底，立方藥業(yè)的所有債權(quán)必須收回，否則由上市公司補(bǔ)足。根據(jù)立方藥業(yè)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，其評(píng)估日賬面留存有3.2億元應(yīng)收賬款。

由此來看，華潤(rùn)潤(rùn)曜出手1億多元拿到立方藥業(yè)的控制權(quán)，并以業(yè)績(jī)承諾的形式避免可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。公告披露，華潤(rùn)潤(rùn)曜成立于2021年1月，是華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)的全資子公司，2021年、2022年1~9月，華潤(rùn)潤(rùn)曜分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.41億元、8.36億元。截至2022年9月末，華潤(rùn)潤(rùn)曜凈資產(chǎn)1401.91萬(wàn)元，在營(yíng)收與資產(chǎn)體量上，其與立方藥業(yè)存在一定差距。

立方制藥看中的是華潤(rùn)潤(rùn)曜背后控股股東的實(shí)力。華潤(rùn)潤(rùn)曜控股股東華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)是華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)全資的大型醫(yī)藥流通企業(yè)，主要從事醫(yī)藥商品營(yíng)銷、物流配送，以及提供醫(yī)藥供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模位居全國(guó)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)前三位。立方制藥表示：“擬通過本次交易與華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)建立長(zhǎng)期良好的合作關(guān)系，最終實(shí)現(xiàn)合作共贏的戰(zhàn)略目標(biāo)。”

封面圖片來源：視覺中國(guó)