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權(quán)益類FOF存在顯著“三月效應(yīng)”,ETF漸成買手增配重點

每日經(jīng)濟新聞 2023-02-27 16:36:45

就目前買方機構(gòu)根據(jù)多維度因子測算的FOF組合收益情況來看,主動權(quán)益類存在顯著的三月效應(yīng),即在每年的三月末前后基金業(yè)績存在較長期的持續(xù)性。天風(fēng)證券就分析指出,根據(jù)對投資組合的監(jiān)測發(fā)現(xiàn),以月度效應(yīng)為檢驗周期,今年以來的組合收益年化水準已超過基準回報。

每經(jīng)記者|任飛    每經(jīng)編輯|葉峰    

每年的三月末前后基金業(yè)績存在較長期的持續(xù)性,投資界稱其為三月效應(yīng),對FOF投資來說,亦是不錯的調(diào)整組合配置時機。從上周的市場情況來看,F(xiàn)OF新品不斷推出,成為公募基金新發(fā)市場中的亮點,但單只募集規(guī)模有限。有分析指出,雖然權(quán)益類基金正在被FOF側(cè)重配置,但可選范圍依然有限,周期風(fēng)格及所屬分類的基金相對強勢。

一周公募FOF市場動態(tài)

上周(2.20-2.26),公募基金市場發(fā)行再添亮點,養(yǎng)老FOF發(fā)行提速,特別是自去年個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)正式落地之后,各大基金公司也加快了對養(yǎng)老FOF產(chǎn)品的布局。

Wind統(tǒng)計顯示,截至上周五(2.24),今年以來合計成立9只公募養(yǎng)老FOF產(chǎn)品,與此同時,還有3只正在發(fā)行中。相比之下,2023年基金公司布局養(yǎng)老FOF的熱度明顯較高,2018年、2019年、2020年、2021年、2022年全年此類產(chǎn)品的成立數(shù)分別為12只、50只、40只、48只、46只。

但另一方面,募集規(guī)模普遍不大,數(shù)據(jù)顯示,年內(nèi)完成募集的9只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品中,平均募集天數(shù)為31天,有3只為延長結(jié)束募集。從發(fā)行規(guī)模來看,除了發(fā)起式基金成立門檻較低,養(yǎng)老FOF發(fā)行規(guī)模也普遍較小,今年成立的FOF中,最大募集規(guī)模也僅為2億元多。

當(dāng)然,從相關(guān)養(yǎng)老FOF的資產(chǎn)配置中,記者也發(fā)現(xiàn),由于偏穩(wěn)健投資的風(fēng)格設(shè)定,雖然有的基金根據(jù)合同約定早期會加大權(quán)益資產(chǎn)的投資比重,特別是權(quán)益類基金的投資比重,但據(jù)去年四季度的持倉來看,偏債混合型基金或債券型基金的數(shù)量依然較多,疊加債市擾動,成為一眾投資組合凈值波動的原因。

不過,近期也有研究發(fā)現(xiàn),ETF正在成為FOF基金經(jīng)理重點配置的對象。貓頭鷹基金研究院的研究總監(jiān)伍彥妮近期公開表示,從三方的角度看,買基金的資方對ETF的增配比較明顯,這一現(xiàn)象不局限于FOF,也包括銀行理財子、險資等等。而在幾年前,ETF在這些資方的持倉里占比還較低。

事實上,就目前買方機構(gòu)根據(jù)多維度因子測算的FOF組合收益情況來看,主動權(quán)益類存在顯著的三月效應(yīng),即在每年的三月末前后基金業(yè)績存在較長期的持續(xù)性。天風(fēng)證券就分析指出,根據(jù)對投資組合的監(jiān)測發(fā)現(xiàn),以月度效應(yīng)為檢驗周期,今年以來的組合收益年化水準已超過基準回報。

目標養(yǎng)老FOF頭部業(yè)績優(yōu)異

上周,混合型FOF頭部收益率表現(xiàn)優(yōu)異,剔除養(yǎng)老FOF外,頭部產(chǎn)品業(yè)績均實現(xiàn)周內(nèi)超1.5%以上漲幅,而在目標養(yǎng)老FOF范疇,部分業(yè)績已超過3%,浦銀安盛養(yǎng)老2040三年持有上周上漲3.1868%。

來源:Wind統(tǒng)計 時間:2.20-2.26

當(dāng)然,F(xiàn)OF投資注重長期效應(yīng),短期來看,可能業(yè)績無法同強勢賽道型基金相比,波動亦經(jīng)常存在,需要把握當(dāng)下的市場風(fēng)格以及大類資產(chǎn)配置的方向。

就目前的情況來看,大類資產(chǎn)方面,整體上權(quán)益、商品資產(chǎn)表現(xiàn)較強,而債券資產(chǎn)表現(xiàn)較弱;權(quán)益風(fēng)格方面,整體上大盤風(fēng)格有望占優(yōu),而成長和價值風(fēng)格的分化可能相對較小。

中信建投證券測算顯示,上周股票型基金漲幅達到0.37%。指數(shù)增強型被動指數(shù)型和靈活配置型上漲最大,分別上漲0.91%、0.51%和0.46%。

同時,周期基金上漲2.82%。偏股以及普通股票型基金加倉最多的板塊為成長和消費,同時對制造和新能源車減倉??萍糆TF凈流入15.46億元,另一邊金融ETF流出18.41億元。

根據(jù)其六維度行業(yè)輪動FOF策略分析,上周絕對收益1.35%,超主動權(quán)益基金指數(shù)1%;被動指數(shù)策略上周絕對收益2.07%,超股票型指數(shù)基金指數(shù)1.42%。ETF輪動策略上周絕對收益2.06%,超股票型指數(shù)基金指數(shù)1.41%。長期能力FOF策略上周絕對收益0.88%,超主動權(quán)益基金指數(shù)0.52%。

當(dāng)然,中信建投證券也指出,受限于政策的調(diào)整,導(dǎo)致市場預(yù)期不足,或是其他因素擾動,致使模型行業(yè)的暴露不充分等,也將影響對未來的判斷。但總體來看,當(dāng)下依舊是周期風(fēng)格占優(yōu),所屬分類的基金相對強勢,應(yīng)是FOF組合配置的重點。

封面圖片來源:視覺中國-VCG211276657648

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