投基Z世代，Z哥最實在。 本周，A股市場出現比較明顯的震蕩。 周四，滬指一度沖高3308點高位，距離1月30日高點3310點僅一步之遙。 但當大家都以為要創(chuàng)新高的時候，行情急轉直下，周四當天大盤轉頭跳水，周五繼續(xù)殺跌，最終滬指跌回到3224點。 同時，創(chuàng)業(yè)板指數調整更加明顯，周五跌幅高達2.51%，創(chuàng)下近一個月來新低。此外，科創(chuàng)50指數也表現低迷，連續(xù)兩個交易日跌幅超過1.8%。 這一周的行情，確實跌得讓很多人感覺有些懵，而且春節(jié)之后，A股市場已經連續(xù)三周下跌，究竟是什么原因，引發(fā)了兔年行情的開局不利。而這個周末，又有哪些突發(fā)消息，可能影響接下來的行情？ 首先，在Z哥看來，春節(jié)后市場的持續(xù)調整，主要還是消化大盤去年底以來的這波反彈的獲利盤。 去年12月末，國內疫情沖擊波對市場產生明顯沖擊之后，大盤展開了一波較為有力的反彈行情。加上元旦之后，北向資金持續(xù)近一個月的連續(xù)凈買入，本身做多情緒是比較高漲的。 然而，也正是因為情緒過高，春節(jié)之后隨著北向資金突然連續(xù)賣出，市場陷入調整，其實更加加劇了內資機構對行情的懷疑情緒。要知道，此前反彈階段，內資始終沒有做多，全靠北向資金來支撐。但北向資金怎么可能如永動機般接連不斷的買入，而內資機構要么踏空，要么并不那么看好市場。 所以，很明顯的現象是，春節(jié)后，就算大盤調整了，內資機構也沒有去抄底調整下來的核心資產，反而加入到對ChatGPT概念的瘋狂操作之中。相對而言，核心資產只有白酒和半導體板塊表現強勢，其他的光伏、鋰電池、軍工等，都表現較差。 本周末，消息面不平靜，兩大重磅消息值得關注。 首先是，2月17日，全面實行股票發(fā)行注冊制的一系列制度規(guī)則正式發(fā)布，并自公布之日起施行。A股正式進入“全面注冊制”新時代。 關于全面注冊制，此前在2月1日，證監(jiān)會其實已經發(fā)布過相關消息，只是從2月17日開始正式實施。當時，Z哥曾經表明過觀點，對于注冊制的全面實施，不必過于激動，短期看不會對市場產生太大的影響，因為已經試點了三年多，全面實施只是遲早的事情。 如今，注冊制的全面實施，對于普通股民而言，最重要的影響，實際上還在于新股申購上。 周末，上交所發(fā)布的《上海證券交易所首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務實施細則》提到，將主板網上投資者新股申購單位由1000股調整為500股，與科創(chuàng)板保持一致。而滬市主板新的新股申購規(guī)則，將于3月4日正式落地。 上述細則明確，在網上申購倍數較高時，在確保較大比例新股向網上投資者發(fā)行基礎上，將主板回撥后比例上限從90%調至80%。根據發(fā)行數量差異，明確戰(zhàn)略配售規(guī)模與參與投資者家數安排。 從長期來看，Z哥認為，注冊制的全面實施后，大家要清楚一個現實，未來的新股上市數量可能會進一步提升，此外，新股發(fā)行的節(jié)奏，將與市場表現的好壞更具關聯性。也就是說，行情越好，新股發(fā)行將會越多，行情如果低迷，那么新股發(fā)行的難度也將明顯更大。 據wind統(tǒng)計，科創(chuàng)板試點注冊制是從2019年下半年開始，這一年新增上市公司僅為193家。但從2020年到2022年這三年間，新增上市公司數量大幅增加。其中，2020年新增418家，2021年新增502家，2022年由于行情較差，但也新增了382家上市公司。 今年以來不到2個月時間，新增上市公司只有25家，其中一個原因是春節(jié)因素。但隨著全面注冊制的落地，可以想象，今年如果行情稍微好轉，那么新股發(fā)行的速度也將必然隨之加快。 新股發(fā)行提速，對于市場會產生怎樣的影響？ 在新股明顯增加，退市數量依舊較少的情況下，必然是上市公司總數越來越多。 2019年末，A股上市公司總數還只有3700多家，但到目前已有5100多家。上市公司總數越來越多，必然的結果是核心資產更加稀缺，核心上市公司的估值會因為“物以稀為貴”而得以修復。 目前，滬深300指數的加權平均市盈率僅為13.85倍，依然處于過去5年來的低位。 此外，一向被稱為“聰明錢”的北向資金的動向值得進一步關注。盡管近一段時間大盤處于震蕩期，北向資金也有所凈流出，但本周四和本周五，大盤持續(xù)調整過程中，北向資金再度凈買入，其買入的對象值得我們去跟蹤。 近一個月來，統(tǒng)計顯示北向資金持續(xù)凈買入最多的五大行業(yè)分布是電池、釀酒行業(yè)、保險行業(yè)、軟件開發(fā)和銀行業(yè)。 最后，周末還有個消息也值得關注。 2月17日，中證金融發(fā)布《中國證券金融公司轉融通業(yè)務規(guī)則（試行）（2023年修訂）》等規(guī)則，大幅降低證券公司參與轉融券業(yè)務成本。轉融券費率差統(tǒng)一降至0.6%，取消轉融通業(yè)務保證金比例檔次最低20%的限制。 歷史上，轉融資費率有過4次下調，分布是2022年10月下調40個基點，2019年8月下調80個基點，2016年3月以及2014年8月下調80個基點。其中，前面三次下調轉融資費率之后，A股市場都迎來一波較強的上升走勢。尤其是2014年，更是掀起了一輪大牛市。