每經(jīng)記者｜林姿辰    每經(jīng)編輯｜文多    

8月30日晚間，康龍化成（SZ300759，股價66.45元，市值791.46億元）發(fā)布2022年半年度報告，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入46.35億元，同比增長41.1%；歸母凈利潤5.85億元，同比增長3.65%。

公司個位數(shù)的凈利增速在業(yè)內(nèi)排名并不靠前，主營業(yè)務(wù)中除實驗室服務(wù)外，毛利率均出現(xiàn)不同程度的下滑。

不過，康龍化成對“全流程、一體化服務(wù)平臺”的目標并未動搖。據(jù)公司7月投資者關(guān)系活動記錄顯示，今、明年的資本支出大概每年30億元左右，包括國內(nèi)實驗室服務(wù)擴展，海外新收購產(chǎn)能的進一步改造、建設(shè)和大分子CDMO產(chǎn)能建設(shè)等。

7月19日，康龍化成曾通過郵件對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示公司會持續(xù)推動新業(yè)務(wù)布局和發(fā)展國際化。短期因素的擾動不會影響中長期發(fā)展。

主營業(yè)務(wù)毛利率略降，超九成收入來自重復客戶

按照主營業(yè)務(wù)類型，康龍化成的收入來源主要來包括實驗室服務(wù)、CMC（小分子CDMO，即小分子醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)外包）服務(wù)、臨床研究服務(wù)、大分子和細胞與基因治療服務(wù)四大服務(wù)板塊。

今年上半年，康龍化成實驗室服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入28.60億元，同比增長41.10%，實現(xiàn)毛利率43.69%，較去年同期提高1.71個百分點，是公司增長勢頭最旺的板塊。

受益于藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)（實驗室化學和生物科學）的現(xiàn)有客戶，CMC服務(wù)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入10.85億元，同比增長42.29%。臨床研究服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入5.85億元，同比增長38.29%；大分子和細胞與基因治療服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入9546.98萬元，同比增長33.22%。

但從盈利能力看，康龍化成主營業(yè)務(wù)毛利率為35.03%，較上年同期略有下降。

其中，實驗室服務(wù)毛利率是四板塊中最高，也是唯一一個實現(xiàn)同比增長的板塊.

大分子和基因治療CDMO（醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)外包）業(yè)務(wù)均處于投入階段，以及海外運營主體受歐美通貨膨脹影響導致運營成本有所提高，公司“大分子和細胞與基因治療服務(wù)”上半年毛利率為-19.82%，同比減少22.84個百分點。

2022年上半年康龍化成占比10%以上的產(chǎn)品或服務(wù)情況 圖片來源：公司半年報

從客戶分布看，康龍化成的收入來源以固定客戶和國外地區(qū)為重。

半年報顯示，公司超過90%的收入來自包括全球前20大制藥企業(yè)在內(nèi)的龐大、多樣化及忠誠的重復客戶，其中來自全球前20大制藥企業(yè)的客戶的收入占公司營業(yè)收入的14.37%。今年上半年，公司引入超過400家新客戶。

在康龍化成總收入中，來自北美客戶的收入占65.64%，來自歐洲客戶（含英國）的收入占13.59%，來自中國客戶的收入占17.69%，來自其他地區(qū)客戶的收入占3.08%。

目前，康龍化成在英國和美國共有11個運營實體，超過1300名員工。2022年上半年，海外子公司營業(yè)收入占公司營業(yè)收入的12.14%。

截至今年6月30日，康龍化成員工總?cè)藬?shù)達到17650人。其中研發(fā)、生產(chǎn)技術(shù)和臨床服務(wù)人員占公司總?cè)藬?shù)的89.63%，相較去年年底時增加了2365人。

業(yè)績增速業(yè)內(nèi)排名落后，會持續(xù)推動新業(yè)務(wù)布局和國際化

目前，多家CXO（醫(yī)藥外包）公司已發(fā)布半年度報告，其中博騰股份（SZ300363，股價59.05元，市值321.30億元）歸母凈利潤同比增長465.01%，凱萊英（SZ002821，股價164.09元，市值607.11億元）歸母凈利潤同比增長305.31%，增長勢頭明顯。業(yè)績增速為個位數(shù)的公司屈指可數(shù)。

或是出于這一原因，7月中旬康龍化成披露業(yè)績預告后，次日股價下跌；中報正式披露后一日，公司股價微跌0.64%。

對“全流程、一體化服務(wù)平臺”的追逐是公司業(yè)績放緩的原因之一。

半年報顯示，上半年，康龍化成用于內(nèi)部建設(shè)的資本開支為13.14億元，同比增長26.96%。外延并購主要包括完善實驗室動物供應(yīng)體系和擴展CMC產(chǎn)能的多地域布局，用于有關(guān)并購項目及其他股權(quán)投資的資本開支為8.54億元。

公司此前收購的英國ABL尚未實現(xiàn)盈利。據(jù)7月投資者關(guān)系活動記錄顯示，公司表示ABL上半年收入體量還不是太多，預計收入起來后虧損會縮小。預期2024年能扭虧為盈。

與此同時，康龍化成大分子和細胞與基因治療服務(wù)的產(chǎn)能建設(shè)馬不停蹄。半年報顯示，公司寧波第二園區(qū)一期項目作為公司大分子藥物開發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)基地（近70000平方米）預計在2023年上半年開始承接大分子GMP生產(chǎn)服務(wù)項目。

對于全年及未來指引和趨勢，康龍化成曾在7月的電話會議中表示全年收入端指引保持30%-40%區(qū)間不變，但受歐美通脹影響，預計利潤端（口徑是Non-IFRS）增速可能會（比30%-40%）慢幾個點。

此外，公司表示今年和明年的資本支出大概每年30億元左右，包括國內(nèi)實驗室服務(wù)擴展，西安、重慶、青島等地布局；海外新收購產(chǎn)能的進一步改造、建設(shè)，以符合小分子CDMO需求；大分子CDMO產(chǎn)能建設(shè)等。

7月19日，康龍化成方面通過郵件曾對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，公司主營業(yè)務(wù)收入一直穩(wěn)步增長?？紤]到中長期戰(zhàn)略發(fā)展目標，公司會持續(xù)推動新業(yè)務(wù)布局和發(fā)展國際化。短期因素的擾動不會影響中長期發(fā)展。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-501130327