“近期人民幣對(duì)美元持續(xù)升值，從短期來看將利好人民幣資產(chǎn)，有助于提高人民幣資產(chǎn)收益率，進(jìn)而吸引外資流入，促進(jìn)資本項(xiàng)下的流動(dòng)趨于平衡。”8月29日，民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

8月29日，來自中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.6293，較前一交易日上漲60個(gè)基點(diǎn)。前一交易日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.6353。美元繼續(xù)震蕩走低，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)升破6.63關(guān)口，創(chuàng)下新高。

通常情況下，在開放經(jīng)濟(jì)體下，一個(gè)國(guó)家的各類資產(chǎn)收益高低由兩個(gè)因素決定，一是投資標(biāo)的的資產(chǎn)收益率，二是相對(duì)其他貨幣匯率變化情況，產(chǎn)生的收益變化。

溫彬分析，目前中美之間無風(fēng)險(xiǎn)收益率還保持140個(gè)BP左右差距，人民幣10年期國(guó)債收益率約為3.6%，美國(guó)10年期國(guó)債收益率約為2.2%，這是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的收益差。因此，近期人民幣對(duì)美元升值，這更有利于支持人民幣資產(chǎn)價(jià)格。

談及近期人民幣對(duì)美元持續(xù)升值的原因，8月29日，一位來自券商固定收益部的研究負(fù)責(zé)人在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一方面，人民幣走強(qiáng)與美元指數(shù)自身持續(xù)疲弱有很大關(guān)系，另一方面人民幣走強(qiáng)與近期國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，進(jìn)出口貿(mào)易改善，基本面逐漸向好有關(guān)。在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的大背景下，人民幣匯率單邊貶值的悲觀預(yù)期已經(jīng)得到了相當(dāng)程度的修正。此外，匯率定價(jià)機(jī)制引入‘逆周期因子’也起到了一定作用。”

“在上述認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)之上，預(yù)計(jì)下半年人民幣資產(chǎn)將具有相對(duì)較高的配置價(jià)值。”該券商研究人士認(rèn)為，首先，總體來看，人民幣走高有利于穩(wěn)定國(guó)內(nèi)流動(dòng)性，對(duì)各類資產(chǎn)估值水平修復(fù)都是有好處的。其次，從各類資產(chǎn)來看，考慮到人民幣走強(qiáng)疊加金融開放穩(wěn)步推進(jìn)，外資可能逐步增加配置A股，從而使得A股風(fēng)格更加偏重于業(yè)績(jī)；流動(dòng)性邊際改善下，債券市場(chǎng)在短期利率債和高等級(jí)信用債方面仍然具有較高配置價(jià)值；而供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，大類資產(chǎn)價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐，重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)過程也不會(huì)停止。

“去年年底，由于人民幣貶值預(yù)期的存在，資本外流比較突出。隨著人民幣貶值預(yù)期的消退，以及人民幣資產(chǎn)收益率的提高，有助于吸引外資流入，增加配置人民幣資產(chǎn)。這有助于資本項(xiàng)下的流動(dòng)趨于平衡。”溫彬強(qiáng)調(diào)。