原標題：宋城演藝40億定增巨資豪賭海外

近日，宋城演藝發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“宋城演藝”）披露定增預案，擬發(fā)行股票數(shù)量不超過19000萬股，募集資金總額不超過40.17億元，用于打造“澳大利亞傳奇王國”“大型演藝女子天團樹屋女孩”等六個項目。

然而，定增方案公布后，宋城演藝當天股價下跌逾5%。有分析認為，股價的下跌實際是因為此次定增充滿不確定性，市場并不看好。其中，澳洲項目定增16.15億元，建設期3年，不確定性最大，資金消耗也最大。而在互聯(lián)網(wǎng)演藝方面，公司正面臨收入單一的尷尬局面，其現(xiàn)場演藝業(yè)務與互聯(lián)網(wǎng)演藝業(yè)務目前并未實現(xiàn)較多的融合和聯(lián)動。

面對投資者的質疑，宋城演藝證券部人士對記者表示，公司正處于一季報披露期，不方便接受采訪，具體以公告和投資者關系互動平臺內(nèi)容為準。公司品牌部人士亦推托記者采訪，稱其“不合適回答。”

16億押注海外或遇“水土不服”

定增預案顯示，宋城演藝此次募集資金將全部用于“澳大利亞傳奇王國項目”、“宋城演藝·世博大舞臺改擴建項目”、“陽朔·宋城旅游建設項目”、“張家界千古情建設項目”、“演藝科技提升及科技互動項目”以及“大型演藝女子天團樹屋女孩項目”。

從公司此次定增項目的基本情況來看，定增項目多且金額較大。其中澳大利亞傳奇王國項目為宋城演藝首個海外主題公園項目，該項目總投資20.21億元，擬使用募集資金16.15億元；世博大舞臺改擴建項目擬投入募集資金7.30億元，建設期2年；陽朔項目5.61億元，建設期1年；張家界項目5.80億元，建設期1年；演藝科技項目3.12億元；樹屋女孩2.19億元。

文娛產(chǎn)業(yè)時評人張書樂認為，宋城演藝此次定增更像是在用“有故事”的演藝場景來增加自己的吸引力。但在內(nèi)容創(chuàng)業(yè)的當下，僅僅有一個好的故事殼是不夠的，這些項目大都根植于濃郁的本地文化中，而新修的各種場景，以一種偽景觀、偽文物出現(xiàn)時，其實就和國內(nèi)許多城市的民俗一條街并無二致，大而無當將會是它致命的弱點。

對于澳洲項目，張書樂同時指出，宋城演藝想要用海外旅游、消費升級這些新風口來刺激消費者和投資者。但中國演藝模式在海外可能會出現(xiàn)“水土不服”的問題，如果整體上對海外地方文化不熟悉，僅僅是造城，將讓公司變成一個土木建筑商。

外國人是否會認可中國的演藝文化，又有多少旅游人口會青睞“傳奇王國”？在投資者關系互動平臺上也曾有投資者對澳洲項目的前景提出質疑。宋城演藝方面回復稱，公司在國內(nèi)外項目拓展過程中，都會經(jīng)過充分調(diào)研和論證，會以一貫的風格和控制風險的能力選擇落地或投資項目。

事實上，宋城演藝一直都在通過異地復制來擴大自己的演藝版圖，形成了包括《宋城千古情》《三亞千古情》等五十大演藝秀。但這一復制模式并未完全成功。年報顯示，宋城演藝決定終止泰山大劇院合同和武夷山項目，原因是泰山千古情劇院2016年收入僅占總營收的0.14%，而武夷山項目又遠離核心景區(qū)，前景不明朗。

CIC灼識咨詢執(zhí)行董事趙曉馬在接受記者采訪時表示，宋城演藝首先還是要強化上游的基礎表演能力，將IP價值最大化利用，然后根據(jù)文化消費場景的差異布局演藝渠道，同時針對細分人群和地域文化特色推出垂直演藝。

在線演藝渠道單一營收風險潛存

宋城演藝于近期發(fā)布的2016年年報顯示，公司實現(xiàn)營收26.44億元，同比增長56.05%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.02億元，同比增長43.10%。

值得注意的是，宋城演藝有現(xiàn)場演藝、互聯(lián)網(wǎng)演藝、旅游服務業(yè)三大主營業(yè)務板塊。2016年，公司在現(xiàn)場演藝板塊共錄得1.37億元的收入，比上年同期增加8.40%；互聯(lián)網(wǎng)演藝板塊去年共實現(xiàn)營收10.90億元，同比增長195.37%，在總營收中的占比為41.23%，而在2015年，互聯(lián)網(wǎng)演藝的占比僅為21.78%。

根據(jù)年報，互聯(lián)網(wǎng)演藝板塊的10.90億元營收均來自其在2015年收購的直播平臺六間房。有投資者擔心，在直播產(chǎn)業(yè)監(jiān)管趨嚴，面臨大洗牌的環(huán)境下，宋城演藝過于依賴六間房，收入渠道單一，且與現(xiàn)場演藝業(yè)務聯(lián)動不足，未來營收存在一定風險性。

“隨著直播平臺的用戶需求不斷多樣化，六間房傳統(tǒng)秀場的模式可能已無法滿足用戶需求，傳統(tǒng)秀場模式也與消費升級的大趨勢不符合。此外，直播平臺行業(yè)競爭正不斷加劇，YY和陌陌分別通過娛樂平臺和社交平臺的生態(tài)模式為用戶提供除視頻直播外的多樣化服務，且在運營機制上更加定制化，注重用戶體驗。”趙曉馬指出，這些都給宋城演藝的在線演藝帶來一定風險。

在張書樂看來，過度依賴直播平臺，將會在直播平臺已經(jīng)到來的大洗牌中和需要平臺大量資本投入的情況下，進入“豪賭”模式，即要么慘勝活下來，要么直接出局。而任何一種情況，都將對其營收帶來極大負面影響。

對于這一質疑，宋城演藝方面卻解釋稱，六間房在過去10多年的發(fā)展中，已經(jīng)積累了大批忠實的主播和用戶，通過強社交關系形成一個生態(tài)體系，用戶的黏性非常強，留存率很高，因此六間房的流量成本很低，依靠自然增長的流量就能實現(xiàn)比較快的增長。

趙曉馬認為，以目前的情況來看，宋城演藝要將現(xiàn)場演藝業(yè)務與在線演藝業(yè)務融合聯(lián)動起來比較困難，因為六間房的用戶基本是男性用戶，與參團旅游（家庭和中年婦女為主）的消費者特征存在差異。此次公司擬募集的40.17億元資金中，有5.45%投入到“樹屋女孩”項目，公司可將該團體作為在線UGC內(nèi)容的補充。