舉牌浦發(fā)銀行、在二級市場跑馬圈地的富德生命人壽，2015年資產(chǎn)負債表進一步膨脹，總資產(chǎn)已超過4000億元，同比增長71%。

近日披露的年報顯示，富德生命人壽去年個人壽險業(yè)務增長翻倍。保費增長過快帶來了償付能力的壓力。去年該公司償付能力157%，同比下降11個百分點，為近3年新低。

回歸傳統(tǒng)業(yè)務

富德生命人壽正在迅速進行業(yè)務結(jié)構(gòu)調(diào)整，減少對短期高現(xiàn)價保單的增長依賴，調(diào)整方法是大力扶持個人壽險這個傳統(tǒng)業(yè)務渠道。

年報顯示，富德生命人壽合并報表營業(yè)收入1110億，其中保險業(yè)務收入800億，同比均實現(xiàn)翻番。具體來看，個人壽險帶來了598億保費，成為增長主力。目前，該公司有13萬名個人壽險業(yè)務員，貢獻的保險業(yè)務收入超過了50%。

2015年，富德生命人壽萬能險中的純保險保費收入僅863萬元，同比出現(xiàn)下降。截至2015年末，該公司新增投資款（主要源于高現(xiàn)價保單）余額為1291億，占公司4091億總資產(chǎn)的31.5%，占比也出現(xiàn)下降。今年一季度，富德生命人壽的投資新增款與原保險保費收入比例為60%，與行業(yè)平均水平相當。

業(yè)務結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型表明，富德生命人壽與傳統(tǒng)壽險公司的發(fā)展方式趨于接近，不再利用高現(xiàn)價保單快速做大規(guī)模。

投資收益增逾一倍

數(shù)據(jù)顯示，富德生命人壽的投資收益達292億元，同比增長超過1倍。該公司凈利潤更是大增3倍至95億元。

公司持有的浦發(fā)銀行、金地、農(nóng)產(chǎn)品等7家上市公司的股票，大多數(shù)劃歸到了長期股權(quán)投資項下。

“由于公司目前持有的上市股票中，大部分在會計分類中已記為長期股權(quán)投資，相關(guān)股票市值不受市場波動影響，因此市場風險整體處于可控狀態(tài)。”富德生命人壽內(nèi)部人士表示。

在市場風險壓力測試方面，截至2015年年末，對于富德生命人壽可供出售類債券資產(chǎn)，假設利率上升150個基點，利率風險敏感度為0.42%；公司2015年末上市權(quán)益投資組合的Beta值為0.8477，公司權(quán)益類資產(chǎn)敏感度為-115.47%。

償付能力下降

2015年，富德生命人壽保費增長快速，由此帶來的償付壓力增加。

年報顯示，截至2015年末，富德生命人壽在償一代下償付能力充足率為157%。雖然公司表示，整體費用執(zhí)行率低于保費達成率，投產(chǎn)比控制在預算范圍內(nèi)且優(yōu)于前一年的同期水平，但是相比2014年的181%和2013年的168%，今年的償付能力值已是3年來的最低。

面對償二代的實施，公司可能面臨更大的償付壓力。據(jù)了解，公司曾經(jīng)在內(nèi)部討論過增資計劃。