每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 張斯    

每經(jīng)記者 張斯

2月17日晚，聚美優(yōu)品公告稱，收到來自公司CEO陳歐、紅杉資本等遞交的私有化申請，準(zhǔn)備以每ADS（美國存托憑證） 7美元的價(jià)格進(jìn)行私有化。對(duì)于下一步會(huì)否回歸A股，陳歐在內(nèi)部信中并未透露。

過去1年，已有約10家中概股企業(yè)達(dá)成私有化協(xié)議，不少已完成退市。值得注意的是，本次聚美優(yōu)品私有化亦有紅杉資本身影，紅杉資本中國創(chuàng)始人之一沈南鵬，在這一輪中國企業(yè)赴美上市，并私有化過程中均扮演著沖鋒陷陣的角色。截至目前，沈南鵬和紅杉資本至少參與了包括聚美優(yōu)品、陌陌、如家酒店集團(tuán)、博納影業(yè)等5家企業(yè)的私有化交易。

陳歐的“顏值經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略”

陳歐在內(nèi)部郵件中稱，私有化的原因在于，聚美優(yōu)品在美股市場被嚴(yán)重低估。“雖然每一個(gè)私有化的公司都會(huì)強(qiáng)調(diào)自己被市場低估了,這看起來是陳詞濫調(diào)，但對(duì)于聚美優(yōu)品來說，這是毋庸置疑的事實(shí)。”

2014年5月，聚美優(yōu)品在美國IPO，公司以每股22美元的價(jià)格發(fā)行了1110萬股ADS，上市首日股價(jià)最高達(dá)到28.28美元，在2014年8月股價(jià)達(dá)到歷史最高位（近40美元），但在隨后的近1年時(shí)間內(nèi)公司股價(jià)極其低迷，上周甚至創(chuàng)出4.9美元的新低。

陳歐認(rèn)為，聚美優(yōu)品上市后保持了高速增長和優(yōu)秀的盈利能力，但股價(jià)沒有反映出合理的公司價(jià)值。此時(shí)宣布私有化，具有里程碑一樣的戰(zhàn)略意義。

股價(jià)低迷的原因，除了受全球股市回調(diào)，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不佳等因素拖累，垂直電商本身就存在發(fā)展瓶頸。事實(shí)上不只是聚美優(yōu)品，包括淘寶、京東在內(nèi)，整個(gè)電商行業(yè)獲取新用戶的成本已經(jīng)越來越高。

值得注意的是，近期，聚美優(yōu)品打算講一個(gè)新“故事”，要打造“時(shí)尚娛樂+電商”的新業(yè)務(wù)模式，即陳歐在郵件中提到的“顏值經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略”。

中概股的私有化浪潮

紅杉資本是聚美優(yōu)品公開披露的最大股東之一。

“在中國的創(chuàng)業(yè)企業(yè)界，紅杉資本是個(gè)大玩家。”北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授保羅·吉利斯表示，“現(xiàn)在有一個(gè)真正的好機(jī)會(huì)，就是讓在美上市的中國企業(yè)回國尋求更高估值，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)正在為企業(yè)私有化和重新上市出謀劃策。”

2015年，中概股出現(xiàn)了一股集體私有化的浪潮，超過20家企業(yè)提出或著手私有化。目前，中手游、淘米、樂逗等企業(yè)已達(dá)成私有化協(xié)議，其中不少企業(yè)準(zhǔn)備在A股借殼上市。

就在前幾天，百度CEO李彥宏和愛奇藝CEO龔宇以28億美元的估值準(zhǔn)備私有化愛奇藝，龔宇在內(nèi)部郵件中明確表示，私有化實(shí)現(xiàn)后，愛奇藝將尋求合適的時(shí)機(jī)在A股上市。

這一波中概股私有化浪潮源于2015年暴風(fēng)科技創(chuàng)造的暴漲神話，連續(xù)35個(gè)漲停，使暴風(fēng)科技從一個(gè)二三流的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一躍成為資本市場上的明星。在暴風(fēng)科技之后，分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)、完美世界等一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相繼借殼上市。

Summit Research Partners常駐舊金山的分析師郭琪指出，“美股和A股的估值存在巨大差異，因此紅杉資本認(rèn)為其中存在套利機(jī)會(huì)。”