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每經(jīng)記者 查道坤 

停牌一周的斯太爾，12月16日發(fā)布定增預(yù)案，公司擬以14.95元/股非公開發(fā)行不超過1.67億股，募集資金總額不超過25億元，其中公司控股股東英達(dá)鋼構(gòu)全資子公司達(dá)匯動(dòng)力擬認(rèn)購約12億元。

對(duì)此，斯太爾表示，此次定增順應(yīng)了國內(nèi)汽車工業(yè)關(guān)鍵零部件技術(shù)發(fā)展的要求，可提升汽車行業(yè)整體技術(shù)水平，有利于形成具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國際知名產(chǎn)品。

在業(yè)內(nèi)人士看來，定增完成后，斯太爾將有望完成對(duì)國外先進(jìn)技術(shù)的消化吸收并加以應(yīng)用，進(jìn)一步擴(kuò)大柴油發(fā)動(dòng)機(jī)國產(chǎn)化能力，實(shí)現(xiàn)柴油發(fā)動(dòng)機(jī)機(jī)優(yōu)勢技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。

定增25億加碼主業(yè)

其中，在募投項(xiàng)目方面，柴油發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目總投資15.05億元，擬投入募集資金13億元，項(xiàng)目建設(shè)期3年，項(xiàng)目建成后可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)11萬臺(tái)M14、M16柴油發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)能，達(dá)產(chǎn)年預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)銷售收入66.44億元；柴油發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件配套項(xiàng)目總投資6.5億元，擬投入募集資金5.5億元，項(xiàng)目擬建設(shè)含曲軸、凸輪軸、連桿、凸輪軸室以及殼體在內(nèi)的關(guān)鍵零部件自制項(xiàng)目，同時(shí)配套建設(shè)含刀具修磨、調(diào)整于一體的刀具中心以及精密測量間等，充分提升和控制發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件質(zhì)量，降低發(fā)動(dòng)機(jī)成本，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)年可實(shí)現(xiàn)銷售收入5.48億元。

另外，燃油噴射系統(tǒng)項(xiàng)目總投資5億元，擬投入募集資金4.5億元，項(xiàng)目擬實(shí)現(xiàn)泵噴嘴系統(tǒng)及ECU的國產(chǎn)化，減輕發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件的進(jìn)口依賴，達(dá)產(chǎn)年預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)銷售收入5.10億元。V8/V12大功率發(fā)動(dòng)機(jī)研發(fā)擬投入募集資金2億元，旨在完善公司發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品型譜，進(jìn)一步拓展發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)及市場。

斯太爾表示，此次定增順應(yīng)了國內(nèi)汽車工業(yè)關(guān)鍵零部件技術(shù)發(fā)展的要求，可提升汽車行業(yè)整體技術(shù)水平，有利于形成具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國際知名品牌產(chǎn)品。

加速發(fā)動(dòng)機(jī)國產(chǎn)化

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，目前斯太爾的柴油發(fā)動(dòng)機(jī)系列產(chǎn)品應(yīng)用 Monoblock（一體化機(jī)身）核心技術(shù)，同時(shí)公司還擁有發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件，如電控高壓泵噴嘴、高壓共軌、標(biāo)準(zhǔn)氣缸模塊化組合技術(shù)、ECU以及電驅(qū)動(dòng)、新能源增程系統(tǒng)的研發(fā)、集成能力和技術(shù)，技術(shù)相對(duì)成熟。

不過，隨著國家法規(guī)的日益規(guī)范，高附加值、高技術(shù)含量的柴油機(jī)產(chǎn)品將成為市場的主流，所以提高國產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)水平成為關(guān)鍵。所以在業(yè)內(nèi)人士看來，斯太爾定增后，其公司將擴(kuò)大柴油發(fā)動(dòng)機(jī)國產(chǎn)化能力，對(duì)實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略和股東利益最大化的目標(biāo)具有重要的戰(zhàn)略意義。

事實(shí)上，隨著此次定增，斯太爾在積極推進(jìn)國產(chǎn)化量產(chǎn)的同時(shí)，也有望迎來業(yè)績拐點(diǎn)。公開資料顯示，柴油發(fā)動(dòng)機(jī)是目前世界上產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的各種動(dòng)力機(jī)械中熱效率最高、能量利用率最好、最節(jié)能的機(jī)型，應(yīng)用廣泛，斯太爾的產(chǎn)品屬于連體機(jī)身柴油發(fā)動(dòng)機(jī)，是新一代的發(fā)動(dòng)機(jī)，具有重量輕、體積小、極其省油等優(yōu)點(diǎn)，國產(chǎn) M14、M16 和 M12 等系列有著廣闊的市場前景。

對(duì)此，斯太爾在回應(yīng)記者采訪時(shí)表示，目前國內(nèi)發(fā)動(dòng)機(jī)燃油噴射系統(tǒng)受國外企業(yè)制約較大，相關(guān)核心技術(shù)國內(nèi)企業(yè)暫未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，成為制約國內(nèi)發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸，燃油噴射系統(tǒng)項(xiàng)目的實(shí)施將打破發(fā)動(dòng)機(jī)燃油噴射系統(tǒng)長期受國外壟斷的局面，減輕發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件的進(jìn)口依賴，推動(dòng)國內(nèi)燃油噴射系統(tǒng)技術(shù)進(jìn)步。同時(shí)，V8/V12 大功率發(fā)動(dòng)研發(fā)極大拓展公司柴油發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域，完善公司產(chǎn)品型譜，對(duì)公司發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)和市場橫向擴(kuò)展具有重要意義。

對(duì)此，證券行業(yè)分析師曾濤說，“斯太爾通過收購斯太爾動(dòng)力，吸收了奧地利斯太爾高端柴油發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域的技術(shù)儲(chǔ)備，在中國柴油機(jī)市場缺乏具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)的大背景下，斯太爾通過國產(chǎn)化進(jìn)程的有序推進(jìn)，并且以歐洲品質(zhì)加中國平臺(tái)的方式快速占領(lǐng)國內(nèi)柴油發(fā)動(dòng)機(jī)市場，這將進(jìn)一步推動(dòng)發(fā)動(dòng)機(jī)國產(chǎn)化進(jìn)程。”

對(duì)于斯太爾此次定增，國泰君安認(rèn)為，斯太爾全面加碼柴油發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)，軍用車輛新星冉冉升起，近期鋰價(jià)持續(xù)大漲也為公司帶來更大業(yè)績彈性，2016年公司將迎來業(yè)績爆發(fā)拐點(diǎn)。上調(diào)公司2015-17年EPS預(yù)測0.01元、0.29元、0.51元，參考行業(yè)可比公司估值，給予16年106倍PE，目標(biāo)價(jià)由25元至31元。