每經(jīng)記者劉明濤

4000點(diǎn)、半年線“保衛(wèi)戰(zhàn)”上周全線告退，滬指周三至周五連續(xù)跳水三日，周跌再度達(dá)到12.07%，1600只個股跌幅超過20%，走勢低迷。盡管上周利好不斷，但仍未能阻止股指下行，周末，監(jiān)管層及各方力量繼續(xù)推出利好，海通證券認(rèn)為此時A股市場，保衛(wèi)戰(zhàn)沒退路。

大勢風(fēng)向

市場將震蕩筑底

6月15日~7月3日三周時間，滬指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指跌幅分別達(dá)到了28.64%、32.75%、36.6%，下跌幅度與下跌周期均已超出2007年“5·30”。即使對比海外牛市的中期調(diào)整也不遑多讓。

海通證券指出，市場下跌導(dǎo)致市場恐慌情緒的快速蔓延，加之部分融資盤不計成本的強(qiáng)行平倉，本輪調(diào)整多個交易日均出現(xiàn)大面積個股跌停。其中，6月19日、26日、29日、7月1日、7月2日共5個交易日均出現(xiàn)1000只以上的個股跌停；6月26日、29日更是超過2000只。而在2007年“5·30”市場下跌中，僅5月30日和6月4日兩個交易日才出現(xiàn)這樣的情況。本輪大批個股跌停與杠桿資金的被動平倉不無關(guān)系。

股市持續(xù)下跌，有引發(fā)金融風(fēng)險的隱患，將會對券商、銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生重大影響。目前各類金融機(jī)構(gòu)與股市相關(guān)的金融資產(chǎn)包括：券商是兩融+股權(quán)質(zhì)押、銀行是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品+股權(quán)質(zhì)押+兩融收益權(quán)、信托是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品+股權(quán)質(zhì)押，合計資產(chǎn)總規(guī)模5萬億元以上，如果放任市場下跌，將有可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

面臨金融風(fēng)險時，政府救市是國際慣例。海通證券表示，對市場穩(wěn)健發(fā)展抱有信心。但經(jīng)過本輪下跌，投資者風(fēng)險偏好已嚴(yán)重受挫，情緒恢復(fù)尚需一系列政策刺激和時間來進(jìn)行撫慰，之后市場大概率將進(jìn)入震蕩筑底過程。參考2007年“5·30”經(jīng)驗，下跌后市場風(fēng)格明顯向績優(yōu)股傾斜，本輪調(diào)整后將迎來7、8月中報密集披露期，業(yè)績確定性有望成為下一階段市場聚焦核心。下一步震蕩期優(yōu)化結(jié)構(gòu)，借助中報，保留去偽存真的成長股，及穩(wěn)定增長類股票。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動周期：中長期

重點(diǎn)關(guān)注：政策效果是否達(dá)預(yù)期

行業(yè)熱點(diǎn)

布局4G基礎(chǔ)和運(yùn)營建設(shè)

2015年1~5月，電信業(yè)務(wù)總量完成8748.3億元，同比增長22.5%；電信業(yè)務(wù)收入完成4737.5億元，同比增長2.8%。固定資產(chǎn)投資方面，電信投資完成910.5億元，比上年同期上升2.4%。

上半年4G用戶繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢。從趨勢上看，固定電話用戶規(guī)模延續(xù)下滑趨勢，預(yù)計未來固話將繼續(xù)流失，但下滑速率趨緩。移動電話整體數(shù)量也趨于平穩(wěn)，移動寬帶用戶的高速增長幾乎全部由4G用戶增長帶動。

渤海證券認(rèn)為，下半年4G用戶將繼續(xù)保持高速增長勢頭，總量將會超過4億，其原因主要是聯(lián)通和電信在取得FDD牌照后大力發(fā)展4G客戶群的動力很足，全年移動寬帶用戶滲透率將進(jìn)一步提高。

上述券商分析稱，經(jīng)過6月份的巨幅調(diào)整，個股回撤幅度都很大，基于目前市場表現(xiàn)，建議從三個方面進(jìn)行配置，一是行業(yè)基本面角度出發(fā)，建議選擇高景氣子行業(yè)和政策預(yù)期明確的子行業(yè)的穩(wěn)定藍(lán)籌類個股；二是從未來業(yè)績高增長角度出發(fā)，選擇半年報預(yù)期高增長以及下半年有釋放潛力的個股；三是從事件觸發(fā)性角度出發(fā)，選擇行業(yè)內(nèi)具備軍工、國改和行業(yè)并購等概念個股。

因此，在通信行業(yè)的4G產(chǎn)業(yè)鏈方面，建議布局明朗基本面的4G基礎(chǔ)和運(yùn)營建設(shè)相關(guān)藍(lán)籌類個股，推薦烽火通信和中國聯(lián)通；圍繞專網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域，推薦涉及軍工領(lǐng)域的北斗應(yīng)用系列企業(yè)，推薦振芯科技和海格通信；在延伸到互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注虛擬運(yùn)營與互聯(lián)網(wǎng)金融方面，推薦切入該領(lǐng)域相關(guān)個股數(shù)碼視訊和二六三，這也是該類公司下半年以及明年業(yè)績大幅增長的基礎(chǔ)；最后關(guān)注并購轉(zhuǎn)型類的中小企業(yè)，推薦轉(zhuǎn)型智能手機(jī)模組的勝利精密和轉(zhuǎn)型高速公路寬帶數(shù)據(jù)通信運(yùn)營的中威電子。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

看好信息安全業(yè)前景

7月1日，全國人大通過了新的《國家安全法》，要求立足人民安全，健全公共安全體系，明確提出建設(shè)國家網(wǎng)絡(luò)與信息安全保障體系，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)和信息安全核心環(huán)節(jié)的安全可控，維護(hù)國家網(wǎng)絡(luò)空間安全和利益。

方正證券指出，信息化是提升安全領(lǐng)域建設(shè)效率的關(guān)鍵，根據(jù)推算，未來15年內(nèi)軍費(fèi)和公共安全支出均會達(dá)到3萬億元上下，以信息化占比25%來計算，未來安全領(lǐng)域信息化空間將有萬億級別。

上述券商還認(rèn)為，我國信息安全行業(yè)正處于快速成長期，信息安全需求層次逐步從中央向省級、地市甚至縣級滲透，從核心業(yè)務(wù)安全監(jiān)控向全面業(yè)務(wù)安全保護(hù)擴(kuò)展，安全需求正在向更高層次、更廣范圍延伸擴(kuò)大。

此次國家安全法將網(wǎng)絡(luò)安全升至國家主權(quán)層面，更加針對性的《網(wǎng)絡(luò)安全法（草案）》正在審議階段，整個網(wǎng)絡(luò)信息化行業(yè)將迎來法制化拐點(diǎn)，從而有效規(guī)范和推進(jìn)全國性的信息安全建設(shè)。同時信息數(shù)據(jù)的可控性要求將大力促進(jìn)信息安全產(chǎn)品國產(chǎn)化進(jìn)程，未來我國在信息安全領(lǐng)域的投資和發(fā)展值得期待。

因此，看好大安全行業(yè)信息化前景，建議重點(diǎn)關(guān)注大安全領(lǐng)域具有技術(shù)、市場優(yōu)勢的鑫龍電器、啟明星辰和華宇軟件。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：后續(xù)立法