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◎每經(jīng)記者 李智

炒新，絕非是本輪牛市中的專利。浙江世寶在2012年11月2日登陸A股首日，高達626.74%倍的漲幅，至今還讓很多老股民記憶猶新。不過，隨著時間的推移和制度的演變，炒新的游戲規(guī)則也逐漸演變。股價走勢背后總有其合理的邏輯，次新股被爆炒也是如此。在近期遭遇重挫之后，次新股的賺錢效應未來能否持續(xù)，這成為很多投資者關注的話題，對此，廣發(fā)證券給出的答案是“次新股是A股投資的新金礦”。

次新股仍具關注價值

在近一周多的時間中，次新股的“跌跌不休”直接導致大批炒新者遭遇重挫。不少炒新者懷揣著盈利夢想在漲停板上追高買入，迎來的卻是斷崖式下跌，難怪有投資者認賠出局之后稱“再也不碰次新股”。不過，有業(yè)內(nèi)人士認為，次新股上漲的根本邏輯并沒有出現(xiàn)變化，仍是牛市中“進攻性”最強的品種，多家券商陸續(xù)將次新股作為長期跟蹤研究的品種。

業(yè)內(nèi)人士指出，次新股的大漲有著必然性，理由包括發(fā)行價格遠低于二級市場水平、市場資金面的推動；新興經(jīng)濟轉型預期；總市值和流通盤小；次新股資本運作頻繁等。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，廣發(fā)證券在6月公布的最新研報中指出，從去年初至今，次新股從首次打開漲停板至今的日均收益水平均高于相應的A股板塊和行業(yè)，而定增策略正逐漸失效，次新股策略已經(jīng)取代定增策略成為A股的新金礦。

廣發(fā)證券認為，次新股上市公司多屬于代表經(jīng)濟轉型方向的新興產(chǎn)業(yè)，從投資者結構來看，次新股的機構投資者占比較低，普遍低于A股整體?？傮w來看，次新股整體的機構投資者占比僅為19.8%，而A股整體的機構投資者占比為49.8%。因此，次新股未來獲機構加倉的空間較大。

無獨有偶，對于機構建倉對次新股走勢推動的觀點，國泰君安指出，新股上市如果行業(yè)和基本面屬性均比較理想，一定會有機構在初期進行建倉，由于流通市值有限，幾億的增量建倉資金就能帶來至少10%以上的漲幅。

選準行業(yè)擒“長?！?/p>

面對近期以來次新股的巨震，相信很多投資者對炒新將更加理性，相對于短期內(nèi)的暴漲暴跌，更愿意選擇那些能夠長期走牛的次新股。俗話說“男怕入錯行”，對于炒新者來說，行業(yè)的選擇同樣是重中之重。對此，國泰君安發(fā)布“行業(yè)配置重要性超過個股基本面”的次新股投資邏輯。

國泰居安選取2009年6月新股重啟以來到2012年10月發(fā)行的885家新上市公司作為標的（這些上市公司目前距離上市時間比較久，走出的行情更為穩(wěn)定），觀察發(fā)現(xiàn)跑贏同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的行業(yè)中占比最高的是計算機、傳媒、休閑服務、醫(yī)藥生物、通信（創(chuàng)業(yè)板指數(shù)同期漲幅超過300%）。

具體來看，6年時間中這些上市公司有330家跑贏了同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，勝率接近40%。如果選擇了計算機、傳媒、休閑服務、通信行業(yè)、醫(yī)藥生物，則勝率可以達到81%、78%、60%、59%、55%。如果選擇了銀行、非銀金融、建筑材料等傳統(tǒng)性行業(yè)，則跑贏的勝率平均不到10%。

對于選擇次新股行業(yè)的重要性，廣發(fā)證券則指出，通過統(tǒng)計不同行業(yè)次新股開板后30個交易日的漲幅均值，發(fā)現(xiàn)越是偏新興產(chǎn)業(yè)的行業(yè)漲幅越高，而越偏傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的行業(yè)漲幅越低。

當然，除了所在行業(yè)因素以外，次新股長期走牛的推動因素還包括向好的業(yè)績，與行業(yè)整體估值的空間，外延式并購和股權激勵計劃以及市值規(guī)模等。其中，次新股的市值規(guī)模也獲得了越來越多的重視，業(yè)內(nèi)甚至出現(xiàn)了“買股必須看市值”的觀點。

對此，有券商人士指出，以休閑服務行業(yè)為例，這本是A股市場中占比極小的一塊領域，但是由于行業(yè)發(fā)展空間足夠大（萬億級別市場），同時A股上市公司極少，已經(jīng)上市的公司如果開始進行資本運作，具有先發(fā)優(yōu)勢，則未來內(nèi)生和外延的增長空間都非常巨大。