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◎每經記者 蔣佩芳

4月1日，聯交所網站發(fā)布了紅星美凱龍上市申請信息，代表其港股登陸戰(zhàn)正式打響，此前市場對其在香港上市的種種猜測也終于塵埃落定。

記者了解到，作為中國最大的家居裝飾及家具零售平臺，紅星美凱龍在加強商場網絡擴張與市場滲透之外，還將繼續(xù)加強現有電子商務平臺建設，并在家居設計、消費金融、物流配送領域持續(xù)發(fā)力。

值得注意的是，作為美國最大私募股權投資公司之一，華平基金曾多次增資紅星美凱龍，其在中國的投資路徑亦越發(fā)清晰。

或是資本戰(zhàn)略國際化考量

“相對于內地動輒幾年的排隊等待，在香港上市流程簡單、耗時短、成本低，能夠最快緩解企業(yè)的資金壓力。這也是在A股融資進程緩慢的情形下，內地企業(yè)轉向港股的直接原因所在。”某中資投行分析師表示。

此前的中原證券、萬達商業(yè)都是由于A股發(fā)行緩慢而開始另謀出路。在這種情形下，紅星美凱龍登陸H股似乎成為不二選擇。

接近香港聯交所的分析人士認為：“在市場競爭日益激烈的情形下，時間就是成本。通過尋求在香港上市融資，紅星美凱龍可以進一步增強市場份額優(yōu)勢。此外，公司在資本戰(zhàn)略方面走的是國際化道路，選擇H上市可以更容易利用到其較低的資金成本，從而降低公司整體財務成本。”

值得關注的是，聯交所刊發(fā)的招股說明書稱其2012、2013、2014年末的資產負債比率分別為45.7%、48.4%、48%，低于A股招股書說明書中2012年、2013年末的資產負債比率（合并口徑）。針對二者之間的巨大差異，業(yè)內專業(yè)人士認為，在內地會計準則框架下公司持有的自有物業(yè)按歷史成本計價未能很好地體現其實際價值，按《國際財務報告準則》重列的物業(yè)價值能更好地反映公司的資產情況，有助于股權投資人和債權人更準確評估公司的經營業(yè)績和風險。

“輕重并舉”擴張模式

2012年以來，百安居、家得寶等國際家居賣場龍頭開始掀起關店潮，而紅星美凱龍依然逆勢擴張，通過自營商場建設與委托管理擴張，紅星美凱龍目前持有158家商場，其中包括52個自營商場和106個委托管理商場,覆蓋北京、上海等一線城市和大多數二線城市，提供超過18000個品牌服務。

適應中國家居消費不斷增長的趨勢，紅星美凱龍正在為越來越多的消費者提供家居消費全體驗。紅星美凱龍方面表示這種“輕重并舉”、“雙輪驅動”模式，在平衡自營商場和委托管理商場發(fā)展的同時，也可以進一步擴大市場競爭優(yōu)勢。

概括而言，“輕重并舉”即同時采用輕資產和重資產策略的擴張模式，一方面能以自營商場占領具戰(zhàn)略意義的市場和地段，另一方面通過委托管理商場提升品牌價值、網絡覆蓋和規(guī)模經濟。

公開資料顯示，紅星美凱龍還將繼續(xù)在一二線城市黃金地段以及具有戰(zhàn)略意義的據點建立新的自營商場，并擇機進行優(yōu)勢地段與商場收購。同時，紅星美凱龍亦將擴大全國商場網絡，通過委托管理模式滲透三線及其他城市。

大數據與消費金融是亮點

大數據、互聯網金融、O2O正侵襲著傳統(tǒng)實體商場，在越來越復雜多變的消費者面前，原有的IT系統(tǒng)架構、傳統(tǒng)商場管理均面臨較大挑戰(zhàn)。

從披露的公開資料來看，紅星美凱龍將繼續(xù)投資及加強現有的電子商務平臺建設，通過線上線下聯動模式，建立更多與客戶接觸的渠道，擴大客戶范圍及增加粘性，并將集中精力開發(fā)相關應用，刺激整個電子商務業(yè)務的增長。

業(yè)內分析人士表示：“家居裝飾零售行業(yè)商品為高度定制化的產品，單體交易金額較大且需要消費者親身體驗，并涉及售前、售后服務流程，單一線上平臺無法滿足上述全部需求，必須線下商場的輔助。目前來看，線上線下聯動是較為適合的O2O模式”。

在持續(xù)發(fā)力電子商務的同時，紅星美凱龍還將通過投資信息技術分析消費者行為數據，提高經營及管理的效率及有效性，并在收集及分析客流量、交易量及消費者行為數據方面加大投入。

此外，面對消費金融需求日益增長的挑戰(zhàn)，紅星美凱龍2014年11月與包括海爾和綠城在內的數家行業(yè)合作伙伴建立了一家消費金融合資公司，以提供消費貸款及相關咨詢、經紀和保險服務，并獲得銀監(jiān)會等監(jiān)管機構的審批。