證券時報記者 程林

近期由信托業(yè)協(xié)會公布的68家信托公司財務(wù)數(shù)據(jù)令業(yè)界喜憂參半。

樂觀的數(shù)據(jù)有，2014年末，信托行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到了13.98萬億元，單家信托公司平均規(guī)模為2055.88億元，總規(guī)模較2013年末的10.91萬億元，同比增長28.14%；較2014年三季度末的12.95萬億元，環(huán)比增長7.95%。

從營業(yè)收入看，2014年末，信托業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營收入954.95億元，相比2013年末的832.6億元，同比增長14.69%；信托業(yè)實現(xiàn)利潤總額642.3億元，平均每家信托公司9.45億元，利潤總額相比2013年末的568.61億元，同比增長12.96%。

但令行業(yè)不安的是，信托公司不少核心數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑趨勢。比較明顯的是，資產(chǎn)規(guī)模增幅出現(xiàn)明顯回落，比較2013年末46.05%的同比增長率，2014年同比回落了17.91個百分點；2014年末，信托業(yè)實現(xiàn)人均利潤首次出現(xiàn)了負(fù)增長，301萬元的人均數(shù)據(jù)相比2013年小幅減少4.65萬元。

需要指出的是，從信托業(yè)收入結(jié)構(gòu)看，2014年度，融資類信托占比首次降到了40%以下，為33.65%，相比歷史上的最高占比，即2010年的59.01%，降幅高達(dá)25.36個百分點；與此同時，投資類信托和事務(wù)管理類信托的占比則穩(wěn)步提升。

2014年度投資類信托占比為33.7%，相比歷史上的最低占比，即2010年的23.87%，增幅高達(dá)9.83個百分點；2014年度事務(wù)管理類信托占比為32.65%，首次突破了30%，相比歷史上最低占比即2011年的12.75%，增幅高達(dá)19.9個百分點；相比2013年末19.7%的占比，提升12.95個百分點。

自此我們可以發(fā)現(xiàn)，融資信托一枝獨秀的既往局面已經(jīng)得到根本扭轉(zhuǎn)，融資信托、投資信托和事務(wù)管理信托“三分天下”的格局得以形成。

這意味著，在各信托公司或主動、或被動的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型驅(qū)使下，在經(jīng)濟大環(huán)境的改變影響下，信托業(yè)正在從過去外界爭議的“影子銀行”角色轉(zhuǎn)身。

此前，盡管各信托公司、包括銀監(jiān)會人士在內(nèi)，均不承認(rèn)信托是“影子銀行”的代表，但是，在過去多年里，正是以信托貸款為代表的、與“影子銀行”高度相似的非銀行融資活動，以及由此隱含的剛性兌付，推動了信托業(yè)規(guī)模的快速增長。

在過去，融資類業(yè)務(wù)在信托業(yè)一枝獨秀，有其深刻的歷史背景和市場需求。其一，主流融資市場，包括銀行信貸市場和股票市場限制過多，導(dǎo)致大量融資需求得不到滿足，進(jìn)而催生出信托融資為主導(dǎo)的業(yè)務(wù)模式；其二，自2008年之后，我國A股市場長期低迷，由此催生了信托業(yè)融資信托業(yè)務(wù)以具有固定收益特征的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)為主要的配置模式。

但是自去年以來，外界因素發(fā)生了根本性的變化，這直接導(dǎo)致我國信托公司類貸款業(yè)務(wù)的重要性不斷降低，長期圍繞信托業(yè)的“影子銀行”陰影正在消除。

一個因素是信托違約案例不斷增多，特別是近期以佳兆業(yè)等為代表的地產(chǎn)黑天鵝事件接連發(fā)生，這對信托公司的財產(chǎn)安全、品牌形成了巨大的威脅，不少信托公司因而已在中長期收縮融資類項目，轉(zhuǎn)向投資類和事務(wù)管理類業(yè)務(wù)。

第二個因素，是我國信托公司的規(guī)模和實力已經(jīng)發(fā)生了根本性變化，經(jīng)過多年利潤積累和不斷增資擴股，資本實力已發(fā)生變化。2014年末，信托業(yè)實收資本為1386.52億元，同比增長24.18%，平均單個信托公司的資本已超過20億元，這使得信托公司對融資業(yè)務(wù)風(fēng)險越來越敏感，加之多數(shù)信托公司為國資背景，寧可少做、不可出事，成為一種必然的選擇。

第三個因素是A股從去年四季度開始發(fā)生了大幅反彈，過去求穩(wěn)的信托客戶紛紛退出固定收益類產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而選擇高風(fēng)險高收益、具有浮動特征的權(quán)益類產(chǎn)品，信托公司借勢推廣各自的私募基金業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)。

與此同時，以事務(wù)管理驅(qū)動的服務(wù)信托業(yè)務(wù)，比如消費信托、年金信托、養(yǎng)老信托等也均有顯著發(fā)展。信托業(yè)務(wù)的日益多元化，對應(yīng)的是投資者多元化的資產(chǎn)管理需求和高凈值客戶的財富管理需求，宏觀上預(yù)示了信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的根本方向。